تقلص مخزونات النفط يترك سوق الخام عرضة لارتفاعات حادة في الأسعار

تستمر أسعار النفط في إظهار تقلبات عالية وسط تطورات جيوسياسية متغيرة في الشرق الأوسط، حتى مع تقلص مخزونات الخام العالمية بوتيرة مقلقة. 

رغم الآمال المتكررة بتحقيق اختراق دبلوماسي، يبقى السوق عرضة لاضطرابات الإمداد، مع تراجع دور المخزونات التجارية كوسادة حماية.

وقت كتابة هذا التقرير، كان خام غرب تكساس الوسيط عند 95.03 دولارًا للبرميل، منخفضًا 1%، في حين أن خام برنت على بورصة إنتركونتيننتال كان أقل بنسبة 1.1% عند 96.73 دولارًا للبرميل. 

مخزونات الخام الأمريكية تسجل سحوبات حادة

وفقًا لأحدث بيانات إدارة معلومات الطاقة (EIA)، انخفضت المخزونات التجارية الأمريكية من النفط الخام بمقدار 7.97 مليون برميل الأسبوع الماضي. ويعد هذا سحبًا كبيرًا، ليصل إجمالي الانخفاض خلال الشهر والنصف الماضيين إلى نحو 32 مليون برميل. 

وعند احتساب الإصدارات من الاحتياطي البترولي الاستراتيجي، يظهر المشهد الأوسع للمخزونات تراجعًا أكبر يقارب 16 مليون برميل في أسبوع واحد. 

بينما يعد بعض التراجع الموسمي في المخزونات أمرًا طبيعيًا مع زيادة المصافي لعمليات التشغيل قبيل ذروة الطلب الصيفي، فإن وتيرة الانخفاض الحالية أسرع من المعتاد. 

شهدت مخزونات المنتجات المكررة، لا سيما البنزين والمنتجات المقطرة، زيادات معتدلة، نتيجة بشكل أساسي لتراجع الطلب المحلي الظاهر.

ING تُبرز تزايد الضعف في السوق

أوضح Warren Patterson، رئيس استراتيجية السلع لدى ING Economics، تشديد الأوضاع في السوق الفعلي. 

أشار باترسون إلى أن مسار التعافي البطيء هذا يوحي بأن المخزونات من المرجح أن تستمر في التراجع خلال الربع الثالث. 

وأضاف: «هذا يوحي بأن المخزونات من المرجح أن تستمر في التقلص خلال الربع الثالث، مما يترك مخاطر صعودية على الأسعار». 

تعزز تعليقات Kuwait Petroleum هذا الرأي، مشيرة إلى أنه قد يستغرق من 6 إلى 8 أسابيع لإعادة الإنتاج الكويتي إلى نحو 70% من المستويات الطبيعية بمجرد إعادة فتح المضيق، يتبعها شهر آخر للوصول إلى الطاقة الكاملة.

التقلبات الجيوسياسية تسيطر على المزاج السوقي

تفاعلت أسعار النفط بقوة مع كل عنوان إخباري من المنطقة. وقد ساعد اتفاق وقف إطلاق النار الأخير بين إسرائيل ولبنان في تخفيف بعض الضغط الفوري، مما أدى إلى تراجعات سعرية متواضعة. 

مع ذلك، تستمر معاودة العنف ونشاط الصواريخ الإيراني وإشارات متباينة بشأن المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران في خلق حالة من عدم اليقين. 

أصر الرئيس ترامب على أن المحادثات تتقدم، لكن المسؤولين الإيرانيين اعترضوا، مشيرين إلى أن أي صفقة أوسع مرتبطة بالتطورات في لبنان. 

هذا التبادل جعل المتداولين على حافة التوتر، حيث يتأرجح سعر برنت وWTI بين مكاسب وخسائر على أساس يومي.

الطلب الصيفي يزيد الضغط

توقيت هذه المخاطر على الإمداد إشكالي بشكل خاص مع دخول نصف الكرة الشمالي موسم القيادة والسفر الصيفي ذي الطلب المرتفع. 

حذرت وكالة الطاقة الدولية بالفعل من أن مخزونات النفط العالمية قد تصل إلى مستويات حرجة إذا استمرت معدلات السحب الحالية.

يرى المحللون أن الجمع بين انخفاض المخزونات بشكل هيكلي وقوة الطلب الموسمي يترك للسوق مساحة محدودة لامتصاص المزيد من المفاجآت السلبية. أي تأخير في إعادة فتح مضيق هرمز قد يتحول بسرعة إلى ارتفاعات سعرية أقوى.

آفاق متوسطة الأجل

بينما قد يجلب حل دبلوماسي ناجح راحة في نهاية المطاف، من المتوقع أن تظل الحالة الفعلية للسوق متشددة على المدى القريب. 

يحذر باترسون ومحللون آخرون من أن التطورات الإيجابية على الصعيد الدبلوماسي لن تعيد فورًا كامل تدفقات الإمداد بسبب تحديات البنية التحتية ومرحلة زيادة الإنتاج.

في الوقت الحالي، يبدو أن سوق النفط محاصَر بين آمال خفض التصعيد والواقع القاسي لتناقص وسائد الحماية. 

مع تراجع المخزونات الأمريكية بسرعة ووضع المخزونات العالمية تحت الضغط، قد تدفع أي اضطرابات مستمرة الأسعار إلى مستويات أعلى بكثير في الأشهر المقبلة.

ستكون الأسابيع المقبلة حاسمة بينما يراقب المتداولون التطورات على الأرض في الشرق الأوسط وبيانات المخزونات الجديدة من إدارة معلومات الطاقة (EIA).

حتى تظهر مؤشرات أوضح على تطبيع الإمدادات، من المرجح أن يظل سوق النفط شديد التفاعل مع ميل نحو المخاطر الصعودية.