تعمق هبوط الذهب مع صعود أسعار النفط وإشعال مخاوف التضخم مجددًا

واصل الذهب تراجعه يوم الإثنين مع قيام المستثمرين بموازنة قوة سوق العمل الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة وقفزة أخرى في أسعار النفط، وهو مزيج قوض جاذبية الذهب المعتادة كملاذ آمن.

هبط الذهب الفوري 0.4% إلى $4,313.11 للأوقية بحلول 0302 GMT، مضيفًا إلى تراجع يوم الجمعة بنحو 3% الذي دفع الأسعار إلى أدنى مستوى منذ 24 مارس.

تراجعت عقود الذهب الأمريكية الآجلة لتسليم أغسطس 0.7% إلى $4,336.30.

يعكس هذا التحرك سوقًا لم يعد يعتبر المخاطر الجيوسياسية عاملًا صاعدًا تلقائيًا للذهب.

بدلاً من ذلك، يركز المتداولون على ما إذا كانت صدمة الطاقة الأخيرة قد تُبقي التضخم مرتفعًا وتضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة مجددًا قبل نهاية العام.

رهانات أسعار الفائدة تطغى على طلب الملاذ الآمن

عادةً ما يجد الذهب دعمًا في فترات الصراع أو الضغوط السوقية، لكن افتقاره للعائد يتحول إلى عائق عندما ترتفع توقعات أسعار الفائدة.

عاد هذا التوازن إلى دائرة التركيز بعد أن ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات، إثر قفزة إلى أعلى مستوى في أسبوعين في الجلسة السابقة.

زاد تقرير الوظائف القوي لشهر مايو الضغط إذ سجل الاقتصاد الأمريكي شهرًا ثالثًا متتاليًا من مكاسب توظيف قوية، ما يوحي بأن سوق العمل استعاد زخمه بعد التراجع المؤقت العام الماضي.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يمنح ذلك صانعي السياسة مزيدًا من المساحة للحفاظ على سياسة مقيدة، أو حتى النظر في زيادة أخرى لأسعار الفائدة إذا تبين أن التضخم الناتج عن الطاقة مستمر.

تسعر الأسواق الآن احتمالية بنسبة 72% لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بحلول ديسمبر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـCME Group.

وقال أيضًا Beth Hammack، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، يوم الجمعة إن سوق العمل بدا قريبًا من التوظيف الكامل، بينما ظل التضخم مرتفعًا بما يكفي لإبقاء تشديد السياسة واردًا.

قفزة النفط تغير معادلة التضخم

أضافت علاوة مخاطر الشرق الأوسط طبقة جديدة من التعقيد.

قالت إسرائيل إنها ضربت أهدافًا عسكرية في غرب ووسط إيران يوم الإثنين، حتى بعد أن ذكرت تقارير أن الرئيس الأمريكي Donald Trump حث رئيس الوزراء الإسرائيلي Benjamin Netanyahu على تجنب مزيد من الهجمات.

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من $3 للبرميل بينما قيّم المتداولون خطر نزاع أوسع واضطرابات محتملة في الإمدادات.

يمكن لارتفاع أسعار النفط الخام أن يدعم الذهب عندما يكون القلق الرئيسي لدى المستثمرين هو التضخم.

لكن هذه المرة، فإن قناة التضخم تغذي أيضًا بشكل مباشر توقعات لارتفاعٍ في أسعار الفائدة، مما يقيد جاذبية الذهب.

يشرح هذا التوتر سبب معاناة الذهب رغم خلفية كان من المفترض أن تفضل الأصول الدفاعية.

المستثمرون لا يشترون الحماية ببساطة ضد الحرب أو التضخم، بل يتكيفون أيضًا مع احتمال أن يستجيب الاحتياطي الفيدرالي لتلك المخاطر بسياسة نقدية أكثر تشددًا.

تراجع المعادن الثمينة على نطاق واسع

لم يقتصر الضعف على الذهب، إذ هبط الفضة الفورية 0.4% إلى $67.56 للأوقية، بينما خسر البلاتين 0.5% إلى $1,767.15. وظل البلاديوم دون تغيير يُذكر عند $1,225.66.

بالنسبة لتجار السبائك، ستعتمد المرحلة التالية على ما إذا كان ارتفاع أسعار النفط سيصبح صدمة تضخمية مستمرة أم يختفي كعلاوة مخاطر جيوسياسية.

من المرجح أن يُبقي ارتفاع المزيد في العوائد الضغوط على الذهب، بينما قد يزيل أي مؤشر على خفض التصعيد في الشرق الأوسط أحد العوامل القليلة الداعمة للسوق.

حتى ذلك الحين، يظل الذهب عالقًا بين قوتين متنافرتين: طلب على الأمان في ظل تصاعد الصراع، وسوق أسعار فائدة يزداد استعدادًا للمراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي لم ينته بعد من التشديد.