المركزي الأوروبي يرفع الفائدة مع تصاعد مخاوف التضخم بسبب نزاع الشرق الأوسط

رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة يوم الخميس، وهي خطوة كانت متوقعة على نطاق واسع من قبل الأسواق، إذ سعى صانعو السياسات إلى منع ارتفاع تكاليف الطاقة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط من أن يؤدي إلى ضغوط تضخمية أوسع في منطقة اليورو.

جاء القرار في ظل صعود التضخم في منطقة اليورو المكونة من 21 دولة إلى ما فوق 3% الشهر الماضي، متجاوزًا بشكل كبير هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

كانت أسعار النفط والغاز الأعلى عاملًا رئيسيًا في هذا الارتفاع، مع تحذير صانعي السياسات من أن ضغوط التضخم قد تستمر إذا طال الصراع أكثر من المتوقع.

في بيان السياسة، قال البنك المركزي الأوروبي إن الصراع المستمر يخلق مخاطر تضخمية تبرر تشديد السياسة النقدية.

«الحرب في الشرق الأوسط تولد ضغوطًا تضخمية، وقرار رفع أسعار الفائدة متين عبر مجموعة من السيناريوهات التي توضح كيف قد تتطور الصدمة وتؤثر على الآفاق متوسطة الأجل لمنطقة اليورو»، قال البنك المركزي الأوروبي في بيان.

توقعات التضخم تعدل بارتفاع

إلى جانب رفع الفائدة، عدل البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم للسنوات المقبلة بالارتفاع.

يتوقع الآن أن يبلغ متوسط التضخم 3.0% في 2026، ارتفاعًا من توقع 2.6% الصادر في مارس.

كما تم تعديل توقعات التضخم لعام 2027 صعودًا إلى 2.3% من 2.0%.

يعكس هذا التحرك تزايد المخاوف من أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يتسرب إلى زيادات أوسع في الأسعار عبر الاقتصاد ويؤثر على توقعات التضخم على المدى الأطول لدى الشركات والأسر.

كان البنك المركزي الأوروبي قد أشار مسبقًا إلى زيادة الفائدة، بهدف طمأنة الأسواق بأنه سيتصرف بحسم للحفاظ على تثبيت توقعات التضخم رغم الصدمات الخارجية.

موازنة مخاطر التضخم والنمو الاقتصادي

في حين اشتدت مخاوف التضخم، لا يزال صانعو السياسات يواجهون معضلة صعبة مع استمرار نمو الاقتصاد عبر منطقة اليورو بمستويات متواضعة.

خفض البنك المركزي الأوروبي توقع نمو الاقتصاد لعام 2026 إلى 0.8%، مقارنة بتقدير 0.9% المنشور قبل ثلاثة أشهر. ويتوقع نموًا بنسبة 1.2% لعام 2027، مما يبرز المخاوف بشأن زخْم النمو الإقليمي.

وفي بيانه اعترف البنك المركزي الأوروبي بالقدر الكبير من عدم اليقين المحيط بالتوقعات.

«إن الآثار الكاملة للحرب على التضخم والنمو متوسطة الأجل ستعتمد على شدة ومدى صدمة أسعار الطاقة، وكذلك على حجم آثارها غير المباشرة والآثار الدورية الثانية»، قال البنك المركزي الأوروبي.

يتوقع المشاركون في السوق حاليًا زيادتين إضافيتين لأسعار الفائدة على مدى العام المقبل مع استمرار الضغوط التضخمية.

ومع ذلك، من المرجح أن يتقدم صانعو السياسات بحذر نظرًا للمخاطر المتمثلة في أن التكاليف الاقتراضية الأعلى قد تُضعف النشاط الاقتصادي أكثر وقد تدفع الكتلة أقرب إلى الركود.

بعد قرار الخميس ارتفع سعر الإيداع القياسي لدى البنك المركزي الأوروبي إلى 2.25%، في حين زاد سعر إعادة التمويل الرئيسي إلى 2.4%.

التركيز يتحول إلى تقييم لاغارد

تحوّل الانتباه لاحقًا إلى تصريحات رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ونائب الرئيس الذي تم تنصيبه حديثًا بوريس فوجتشيتش خلال المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع.

أبرزت لاغارد أهمية الإسراع في التقدم بخطط اليورو الرقمي.

«من الضروري اعتماد اللوائح المتعلقة بإنشاء اليورو الرقمي بسرعة.»

كما قدّمت تقييمًا للأوضاع الاقتصادية الراهنة، مشيرة إلى أن نشاط التصنيع ظل قويًا نسبيًا رغم التحديات المتزايدة.

سوق العمل يظل مرنًا

قالت لاغارد إن سوق العمل استمر في إظهار قوة على الرغم من مؤشرات تراجع الطلب.

«سوق العمل يظل مرنًا. نسبة البطالة عند 6.3% في أبريل تبقى قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية. شهد الربع الأول إحداث وظائف إضافية، وإن كان بوتيرة أبطأ من الربع الأخير من 2025.»

ومع ذلك، اعترفت بظهور مؤشرات ضعف.

«لقد تراجع الطلب على العمالة أكثر، وتتوقع الشركات والأسر ضعف سوق العمل.»

فيما يتعلق بالآفاق الاقتصادية الأوسع، قالت لاغارد إن المسوحات الأخيرة أشارت إلى تباطؤ النشاط عبر منطقة اليورو، لا سيما في قطاع الخدمات.

في الوقت نفسه ظل سعر صرف EUR/GBP دون تغيير يذكر في الأيام الأخيرة بينما يقيم المستثمرون قرارات السياسة النقدية القادمة من كلٍ من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

كان زوج العملتين يتداول عند 0.8627، أقل من أعلى مستوى سجله العام الماضي عند 0.8865، مع مراقبة المشاركين في السوق لإشارات صانعي السياسات حيال المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

تسلط أحدث قرارات البنك المركزي الأوروبي الضوء على التحدي الذي يواجه صانعي السياسات في محاولة احتواء التضخم مع دعم اقتصاد يُظهر مؤشرات متزايدة على تباطؤ النمو.