بدء تداول أسهم SpaceX اليوم: ماذا يقوله الخبراء؟

تبدأ أسهم SpaceX التداول اليوم، June 12، بعد يوم من تسعير الشركة لطرحها العام الأولي، في ما من المتوقع أن يصبح واحدًا من أكبر الإدراجات في تاريخ سوق الأسهم.

تسعى الشركة التي يقودها إيلون ماسك لجمع 75 مليار دولار في الطرح، ما يقيم الشركة عند 1.75 تريليون دولار — رقماً يضعها بين سبع شركات الأكثر قيمة في الولايات المتحدة، متقدمةً قليلًا على Tesla.

فتح الطرح نحو 30% من الأسهم المتاحة للتداول للمستثمرين الأفراد، بينما يواجه المساهمون الحاليون قيود حظر البيع المتوقعة لتقليل ضغوط البيع في الجلسات الأولى.

يتوقع المحلّلون على نطاق واسع أن تشهد السهم صعودًا مبدئيًا حادًا، وهو نمط شائع في الإدراجات الكبيرة ذات الضجة العالية، مع أن الحفاظ على هذا المستوى السعري أثبت تاريخيًا صعوبة في إدراجات مماثلة.

يختتم الإدراج تحولًا دراماتيكيًا لشركة SpaceX، الشركة التي بدأت كصانعة للصواريخ عرفت بإخفاقاتها العامة في الإطلاق في المراحل المبكرة، ونمت منذ ذلك الحين لتشمل أعمالًا تمتد إلى الإنترنت الفضائي وعقود الدفاع، والآن طرحًا عامًا جذب اهتمام الأسواق خارج قطاع الطيران والفضاء.

المحلّلون يشككون في قيمة التقييم

ليس الجميع مقتنعًا بأن التقييم صامد.

في حلقة من بودكاست Zero Sum عبر Invezz، قال ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في Trade Nation، إن المستثمرين يدفعون علاوة مرتفعة.

"أعتقد أنه مُقَيَّم بأعلى من قيمته... أعتقد أنكم تدفعون أكثر من اللازم عند الافتتاح"، قال.

استشهد موريسون بتقييم Morningstar الذي وضع القيمة العادلة لـ SpaceX عند نحو 780 مليار دولار — أي نحو نصف سعر الطرح — مع عزو جزء كبير من الفجوة إلى التقييم الممنوح لـ xAI، مشروع ماسك في الذكاء الاصطناعي، الذي قُيِّم عند 250 مليار دولار فقط عندما تم دمجه في SpaceX قبل وقت ليس بطويل.

المستثمرون يقبلون على هيكل تسيطر عليه إيلون ماسك

كما لفت هيكل الطرح الانتباه والتدقيق.

سيحتفظ إيلون ماسك بنسبة 42% من حقوق الملكية إلى جانب أسهم الفئة B ذات حقوق التصويت الفائقة، مما يمنحه 85% من إجمالي قوة التصويت — مستوى سيطرة، menurut موريسون، يترك مجالًا ضئيلاً لتأثير المساهمين.

"إنها مستحيلة. إنها شركته الآن"، قال، مع ملاحظة أن هياكل مماثلة استُخدمت عند إدراج شركات مثل Meta وAlphabet وSnap.

ستارلينك ترسّخ الأعمال وxAI لا يزال علامة استفهام

تعتمد القوة التجارية لـ SpaceX إلى حد كبير على ستارلينك، قسم الإنترنت عبر الأقمار الصناعية الخاص بها، الذي خدم أكثر من 9 ملايين مستخدم وحقق إيرادات بقيمة 15-16 مليار دولار العام الماضي مع دخل تشغيلي قدره 4.4 مليار دولار.

بالمقارنة، حققت xAI إيرادات قدرها 818 مليون دولار في الربع الأول من 2026 لكنها سجلت خسائر تقارب 2.5 مليار دولار في الفترة نفسها — خسائر وصفتها Morningstar بأنها تحمل "خندقًا اقتصاديًا غير محدد".

انعكاسات أوسع على الأسواق

أثار الطرح أيضًا تساؤلات حول مزج الأسواق التجارية مع مصالح الأمن القومي، نظرًا لعقود SpaceX الواسعة مع الحكومة والدفاع إلى جانب الدور المتنامي لستارلينك في البنية التحتية الحيوية، بما في ذلك الربط الجوي.

يأتي ظهور SpaceX وسط خلفية سوقية أوسع أشار موريسون إلى أنها تستحق المتابعة، مشيرًا إلى قوة الدولار الأمريكي وما يراه أسهم تكنولوجيا أمريكية مُقَيَّمة بأعلى من قيمتها مع التوجّه نحو النصف الثاني من العام.

للحصول على تحليل أعمق لبنية الطرح، وحالات الصعود والهبوط، وما قد يعنيه ذلك لمستثمري التجزئة، شاهد الحلقة الكاملة من Zero Sum المتاحة الآن على YouTube وSpotify.