لماذا هبط سهم Adobe اليوم رغم تجاوز أرباحها التوقعات؟

انخفضت أسهم Adobe بشكل حاد يوم الجمعة على الرغم من أن شركة البرمجيات أعلنت عن نتائج الربع المالي الثاني الأفضل من المتوقع ورفعت توقعاتها للسنة المالية الكاملة، إذ ركز المستثمرون على تغييرات استراتيجية قد تثقل مقاييس النمو على المدى القريب.

تراجع سهم ADBE بأكثر من 7% في تداولات يوم الجمعة بعد إعلان Adobe خططًا لإعطاء أولوية لنمو قاعدة المستخدمين واعتماد الذكاء الاصطناعي على حساب التسييل الفوري.

أعلنت Adobe عن أرباح معدلة بلغت 5.96 دولارًا للسهم على إيرادات قدرها 6.6 مليار USD (تقريبًا ‏24.3 مليار د.إ.‏) خلال الربع.

وجاء ذلك أعلى من توقعات المحللين التي كانت 5.82 دولارًا للسهم من الأرباح و6.5 مليار USD (تقريبًا ‏23.7 مليار د.إ.‏) في الإيرادات.

قال الرئيس التنفيذي Shantanu Narayen في بيان الأرباح: "سجلت Adobe إيرادات قياسية بلغت 6.6 مليار USD (تقريبًا ‏24.3 مليار د.إ.‏) في الربع الثاني، مما يعكس طلبًا قويًا مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي عبر مجموعات عملائنا."

كما رفعت الشركة توقعاتها للعام المالي 2026.

تتوقع Adobe الآن أرباحًا تتراوح بين 24.35 و24.45 دولارًا للسهم على إيرادات تتراوح بين 26.5 مليار USD (تقريبًا ‏97.3 مليار د.إ.‏) و26.6 مليار USD (تقريبًا ‏97.7 مليار د.إ.‏).

وكلا النطاقين أعلى من توقعات وول ستريت التي كانت 23.54 دولارًا للسهم في الأرباح و26.1 مليار USD (تقريبًا ‏95.9 مليار د.إ.‏) في الإيرادات.

أولوية استراتيجية نمو الذكاء الاصطناعي

على الرغم من تفوق الأرباح على التوقعات، ردّ المستثمرون سلبًا على قرار Adobe توسيع عروض نموذج الفريميوم عبر منتجاتها، بما في ذلك Firefly وExpress وAcrobat.

وقالت الشركة إنها ستؤجل تغييرات التسعير وتجميع الحزم المخطط لها سابقًا لخدمة Creative Cloud بينما تركز على زيادة اكتساب العملاء ومعدلات التفاعل.

أشارت الإدارة إلى أن الاستراتيجية تهدف إلى تسريع نمو المستخدمين النشطين شهريًا وتوسيع منظومة الذكاء الاصطناعي لدى Adobe.

ومع ذلك، اعترفت الشركة بأن الخطوة قد تضغط على نمو الإيرادات السنوية المتكررة خلال النصف الثاني من السنة المالية.

أشار المحللون إلى أن الإيرادات المتكررة تظل مقياسًا يخضع لمراقبة وثيقة لشركات البرمجيات، ما يجعل أي تباطؤ محتمل مصدر قلق للمستثمرين.

قال محللو JPMorgan إن الاستراتيجية تعكس نهجًا طويل الأجل للاستفادة من فرص الذكاء الاصطناعي.

قال المحللون: "انطباعنا هو أن Adobe تختار بصورة واعية، من منظور جوهري، الاستثمار لاقتناص فرصة أكبر وطويلة الأجل تتيحها انتشار تقنيات الذكاء الاصطناعي، مع المقايضة في شكل دولارات ARR على المدى القريب."

وسعت Adobe عروضها في مجال الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك CX Enterprise، منصة وُكلاء الذكاء الاصطناعي المصممة لمساعدة الشركات على تحسين تجارب العملاء وزيادة المبيعات وأتمتة المهام التي تستغرق وقتًا طويلاً.

تغييرات قيادية تزيد حالة عدم اليقين

تفاقمت مخاوف المستثمرين أيضًا بسبب التغييرات في صفوف الإدارة التنفيذية بالشركة.

أعلنت Adobe أن المدير المالي Dan Durn سيغادر في 15 يونيو ليشغل منصب المدير المالي في Marvell Technology.

تأتي هذه الخطوة في وقت تواصل فيه Adobe انتقالها القيادي الأوسع بعد إعلان Narayen سابقًا عن نيته التنحي بعد أكثر من 18 عامًا كرئيس تنفيذي.

أثارت هذه المغادرة مقارنات بين شركات البرمجيات وشركات أشباه الموصلات، لا سيما مع استمرار شركات الأجهزة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في جذب حماس المستثمرين.

قفزت أسهم Marvell بنحو 230٪ هذا العام، بينما هبط سهم Adobe بحوالي 37٪.

عدّل عدة محللين توقعاتهم عقب تقرير الأرباح.

حافظت Mizuho على تصنيف محايد مع خفض هدف السعر إلى 245 دولارًا.

كما أبقت Baird على تصنيف محايد وخفضت مستهدفها إلى 230 دولارًا. وخفضت Evercore ISI تصنيف السهم إلى "مطابق للتوقعات" وخفضت مستهدفها إلى 225 دولارًا.

المؤشرات الفنية تظل ضعيفة

ما يزال سهم Adobe يواجه تحديات فنية على الرغم من أداء الأرباح.

تظل الأسهم أدنى بكثير من المتوسطات المتحركة الأساسية، متداولة منخفضة بنسبة 18.7% عن متوسط الـ20 يومًا البسيط، و18% دون متوسط الـ50 يومًا، و21.4% دون متوسط الـ100 يومًا، و32.7% دون متوسط الـ200 يومًا.

تبقى مؤشرات الزخم أيضًا سلبية. يقع مؤشر MACD تحت خط الإشارة، ويظل الهستوغرام في المنطقة السلبية، ما يشير إلى تراجع زخم الشراء.

في حين يظل متوسط الـ20 يومًا أعلى من متوسط الـ50 يومًا، مما يمنح إشارة إيجابية متواضعة على المدى القصير، فإن متوسط الـ50 يومًا يبقى أدنى من متوسط الـ200 يومًا، وهو نمط يُنظر إليه غالبًا على أنه هابط على المدى الأطول.