فوكس تستحوذ على Roku بمقابل 22 مليار دولار: لماذا ينخفض سهم فوكس بينما يرتفع Roku

اتفقت شركة Fox Corp. على الاستحواذ على منصة البث Roku في صفقة نقدية وأسهم تُقدر بحوالي 22 مليار دولار، بما في ذلك الديون، في خطوة من شأنها توسيع نطاق الشركة الإعلامية رقمياً بشكل كبير وإعادة تشكيل مشهد التلفزيون الأمريكي.

تجمع الصفقة بين محفظة فوكس من المحتوى الرياضي المباشر والأخبار والترفيه ونظام تشغيل التلفاز المتصل ومنصة الإعلانات لدى Roku، لتخلق ما وصفته الشركتان بأنه شركة إعلامية وتقنية موسعة من الجيل التالي.

الصفقة تخلق منافسًا قويًا في البث

قالت فوكس إن الشركة المدمجة ستصبح ثالث أكبر لاعب في سوق التلفزيون الأمريكي من حيث حصة المشاهدين، مما يبرز الأهمية المتزايدة لتوزيع المحتوى عبر البث في صناعة الإعلام.

قال الرئيس التنفيذي لاكلان مردوخ في بيان أعلن الاتفاق: "هذه لحظة فاصلة بالنسبة لفوكس".

قال الرئيس التنفيذي لشركة Roku، أنتوني وود، إن المنصة تصل حاليًا إلى أكثر من 100 مليون منزل على مستوى العالم وقدم الصفقة كفرصة لتسريع النمو.

قال وود: "الاندماج مع فوكس يمثل فرصة استثنائية لتسريع رؤيتنا، والتوسع بشكل أسرع، والابتكار بشكل أكثر عدوانية من أجل المشاهدين والشركاء والمعلنين".

بموجب شروط الصفقة، ستستحوذ فوكس على Roku مقابل 160 دولارًا للسهم من خلال مزيج من النقد وأسهم فوكس من الفئة A common stock.

يتوقع أن يمتلك مساهمو فوكس نحو 73% من الشركة المدمجة، بينما سيحتفظ مساهمو Roku بالحصة المتبقية.

أقرت مجالس إدارة الشركتين بالصفقة. سيظل وود مشاركًا في الشركة المدمجة وسينضم إلى مجلس إدارة فوكس بعد إغلاق الصفقة.

المستثمرون يتصرفون بحذر

كان رد فعل وول ستريت الأولي متباينًا.

هبطت أسهم FOX بنحو 13% في تداولات ما قبل السوق، في إشارة إلى مخاوف المستثمرين بشأن التخفيف والمخاطر التي عادة ما تصاحب عمليات الاستحواذ الكبيرة الممولة جزئياً بالأسهم.

ارتفعت أسهم Roku بنسبة 1.7% إلى 146.11 دولارًا في تداولات ما قبل السوق، موسعة المكاسب من يوم الجمعة عندما قفز السهم أكثر من 20% بعد تقارير تفيد بأن الشركة كانت تستكشف بيعًا وأجرت محادثات مع شركة إعلامية كبرى على الأقل.

قالت فوكس إنها ستمول الجزء النقدي من الصفقة باستخدام السيولة المتاحة وتمويل ديون جديد، بما في ذلك تسهيل ائتماني مرحلي بقيمة 12 مليار دولار.

تستهدف الشركة نحو 400 مليون دولار كوفورات سنوية في التكاليف وتتوقع أن تصبح الصفقة موجبة للتدفق النقدي الحر للسهم بحلول السنة الكاملة الثانية بعد الإغلاق.

المحللون يرون منطقًا استراتيجيًا؛ ويرفعون أهداف السعر على Roku

رأى الوسطاء أن الصفقة ذات أهمية استراتيجية لكلا الشركتين على نطاق واسع.

رفعت Needham هدفها السعري على Roku إلى 170 دولارًا من 140 دولارًا مع الاحتفاظ بتوصية شراء، مستشهدة بالقيمة الاستراتيجية لموقع Roku في منظومة البث.

كما رفعت Citizens هدفها إلى 175 دولارًا من 170 دولارًا وأكدت توصية أداء السوق المتفوق (Market Outperform).

قال المحلل ماثيو كون دون إن سيطرة Roku في التلفاز المتصل جعلتها هدفًا جذابًا للاستحواذ.

تشكل Roku نحو 44% من وقت المشاهدة عبر البث في الولايات المتحدة، بحسب Comscore، وكنظام تشغيل التلفاز الرائد تصل إلى أكثر من نصف منازل التلفزيون عبر النطاق العريض في الولايات المتحدة، كما أشارت Citizens.

جادل محللو JPMorgan بأن الاستحواذ قد يعيد توجيه فوكس بشكل جذري نحو البث الرقمي ويساعد في معالجة مخاوف المستثمرين الطويلة الأمد بشأن اعتماد الشركة على التلفزيون المدفوع التقليدي.

كتب المحللون: "صفقة Roku من شأنها تحويل الأعمال جذريًا نحو الرقمي والإجابة على المخاوف طويلة الأجل المتعلقة بالإرث في PayTV".

وأضافوا أن فوكس ستحصل على توزيع رقمي مباشر إلى أكثر من 100 مليون منزل لبرامجها الرياضية والأخبارية والترفيهية، مع تعزيز موقعها في سوق البث المدعوم بالإعلانات المجانية سريع النمو من خلال الجمع بين منصة Roku وTubi المملوكة لشركة فوكس.

مخاطر التكامل لا تزال مصدر قلق رئيسي

رغم المنطق الاستراتيجي، حذر المحللون أيضًا من أن إدراج منصة تكنولوجية كبيرة داخل شركة إعلامية تقليدية قد يكون تحديًا.

حذرت JPMorgan من أن ملكية Roku قد تضيف مخاطر تنفيذ وتعقيدًا تشغيليًا إلى قصة استثمارية كانت بوجه عام مباشرة نسبيًا بالنسبة لفوكس.

تأتي الصفقة أيضًا في وقت تتعرض فيه شركات الإعلام لضغوط لبناء أعمال بث مربحة مع إدارة تراجع التلفزيون الكابل التقليدي.

بالنسبة لفوكس، التي اعتمدت لفترة طويلة على الرياضة المباشرة والأخبار للحفاظ على الصلة في عصر الكابل، تمثل الصفقة أكبر محاولة لها حتى الآن لتأمين موقع أقوى في اقتصاد البث.