تحليل مؤشر DAX بعد رهان ضخم لصناديق التحوّط على شركات السيارات الألمانية

قفز مؤشر DAX هذا الأسبوع ليصل إلى مستوى عالٍ قدره €25,000، وهو أعلى مستوى له منذ 2 يونيو. جاء هذا الانتعاش مع تراجع أسعار النفط الخام بعد الاتفاق الأميركي مع إيران. ومع ذلك، يواجه المؤشر مخاطر كبيرة مع استمرار صناديق التحوّط في المراهنة على مراكز قصيرة في شركات السيارات الألمانية.

صناديق التحوّط تراهن على انخفاض أسهم صانعي السيارات الألمان

تقوم كبرى صناديق التحوّط بالبيع على المكشوف على شركات السيارات الألمانية، وهو مؤشر على توقعها أن أسهمها وسنداتها ستواجه صعوبات مع مرور الوقت. يقومون بذلك إلى حد كبير مع تزايد قلق المستثمرين بشأن المنافسة المتصاعدة من السيارات الصينية الأرخص من شركات مثل BYD وNio وXPeng.

تُظهر البيانات أن السندات الصادرة عن شركات مثل Volkswagen وMercedes-Benz وBMW من بين الأكثر استهدافًا للبيع على المكشوف. بعض أكبر الصناديق التي تبيع على المكشوف هذه السندات والأسهم هي Marshall Wace وTwo Sigma. في مذكرة، قال محلل بارز قال:

«أصبحت الصين مصدرًا للمنافسة بدلاً من الأرباح. يتساءل المستثمرون بشكل متزايد عما إذا كانت قوة أرباح القطاع قادرة على العودة إلى مستويات ما قبل تباطؤ الصين.»

كما قامت صناديق التحوّط بعمليات بيع على المكشوف لشركات سيارات أوروبية أخرى مثل Stellantis، الشركة الأم لعلامات Jeep وFiat، وRenault. 

تُظهر البيانات أن Volkswagen كانت ثالث أكثر سندات الدرجة الاستثمارية مبيعًا على المكشوف في أوروبا، بينما كانت Stellantis في المرتبة الأولى. على سبيل المثال، جذبت سنداتها الأبدية/الأكثر خطورة رهانات قصيرة كبيرة، مع ارتفاع مراكز البيع القصير إلى أكثر من 750 مليون يورو.

تقوم صناديق التحوّط أيضًا ببيع سند BMW المستحق 2035 بقيمة 750 مليون يورو وعلى سنديها ذوي قيمتي 500 مليون يورو المستحقين في 2032 و2033. نفس الاتجاه يحدث مع Mercedes-Benz.

شركات السيارات الألمانية تواجه تحديات كبرى

تعرضت شركات السيارات الألمانية، التي تُعد جزءًا حيويًا من الاقتصاد ومؤشر DAX، لضغط خلال الأشهر القليلة الماضية. هبط سهم BMW بنسبة 26% هذا العام، مما يجعله من أسوأ الشركات أداءً في المؤشر. 

تراجعت أسهم Porsche Automobil وMercedes-Benz وVolkswagen Group بأكثر من 21% و17% و12% على التوالي هذا العام. 

تراجعت هذه الشركات في ظل عمليات البيع على المكشوف المستمرة بين المستثمرين ومخاوف المنافسة الصينية. ومؤخرًا دعت شركات كبرى مثل Stellantis وVolkswagen وRenault إلى هدف "صنع في الاتحاد الأوروبي" يكافئ الشركات المصنعة التي تبقي إنتاجها داخل التكتل.

مع ذلك، التحدي أن بعض الشركات الصينية تفتح مصانع في أوروبا، وهو تحرك يقرّبها من العملاء ويتجنب الرسوم الجمركية المكلفة. تنفق BYD نحو 2 مليار يورو هذا العام لتطوير بنية شحن في التكتل. وقال محلل من Federated Hermes:

«إذا استمرّوا - المصنعون الصينيون - في الجمع بين دورات ابتكار سريعة ونقاط سعرية أقل، فإن ذلك يخلق خلفية صعبة لصانعي السيارات الأوروبيين الراسخين.»

كما أخفق مؤشر DAX مقارنة بالسوق بسبب قلة التعرض لصناعة الذكاء الاصطناعي. وبالفعل، نظرة أقرب إلى أفضل الرابحين في المؤشر هذا العام تُظهر بعض التعرض للقطاع. قفز سهم Infineon Technologies، شركة أشباه موصلات رائدة، بنسبة 114% هذا العام. Siemens Energy, التي توفّر معدات الطاقة قد ارتفعت أيضًا بنسبة 18% هذا العام.

التحليل الفني لمؤشر DAX

مخطط مؤشر DAX | المصدر: TradingView

تشير المؤشرات الفنية إلى أن مؤشر DAX قد ينتعش بالرغم من هذه المخاطر. فقد شكل الآن نموذج الرأس والكتفين المقلوب، وهو إشارة شائعة للانعكاس الصاعد في التحليل الفني. خط العنق عند €25,460.

كما ارتفع السهم فوق المتوسطين المتحركين الأسيين لفترتي 50 و100 يوم. وهذا دليل على تفوّق المشترين. 

لذلك، سيتم تأكيد اختراق صاعد قوي إذا ارتفع السهم فوق مستوى المقاومة الرئيسي عند €25,460.