خامات الشرق الأوسط تتراجع مع ذوبان علاوة الحرب بسبب آمال إعادة فتح هرمز

أسواق خام الشرق الأوسط ضعفت يوم الثلاثاء مع تزايد التفاؤل بشأن احتمال إعادة فتح مضيق هرمز بعد تقدم في الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران.

يبدأ المتعاملون في تسعير احتمالية عودة أسرع لإمدادات النفط المحجوزة من الخليج الفارسي، ما أدى إلى تراجع ملحوظ في علاوة الحرب التي هيمنت على السوق لشهور.

تعرضت عقود خام برنت الآجلة ومؤشرات إقليمية رئيسية، بما في ذلك دبي ومربان، لضغوط مع تراجع مخاوف النقص العالمي الطويل الأمد بفعل احتمال عودة حركة الناقلات إلى طبيعيتها، كما ذكرت بلومبرغ يوم الثلاثاء.

المنحنى الآجل يتحول إلى كونتانغو

تحول منحنى الأسعار الآجلة لعدة درجات خام شرق أوسطية إلى كونتانغو للمرة الأولى منذ اندلاع الصراع.

هذا الهيكل السوقي، حيث تتداول العقود قصيرة الأجل بخصم مقابل العقود الأبعد أجلاً، يشير إلى تراجع المخاوف المتعلقة بالإمدادات الفورية وتوقعات بتوفر النفط بكميات كافية في الأشهر المقبلة، بحسب بلومبرغ.

يعكس هذا التحول ثقة متزايدة بأن الاتفاق المؤقت سيسمح بعبور آمن عبر مضيق هرمز، الذي يمر عبره عادة نحو خُمس تجارة النفط البحرية العالمية.

يتوقع المشاركون في السوق الآن زيادة تدريجية في الصادرات بمجرد اكتمال عمليات نزع الألغام وبروتوكولات السلامة.

تقلص الفوارق الفعلية

أظهرت أسواق النفط الفعلية في المنطقة أيضاً علامات واضحة على التراجع. تقلصت فروق الشحن الفورية للدرجات الرئيسية بشكل كبير، وأصبح المشترون أكثر انتقائية مع تراجع مخاوف النقص الحاد.

البائعون الذين كانوا يحققون سابقاً علاوات قوية يواجهون الآن منافسة أقوى.

ذكرت بلومبرغ أن تحسّن المعنويات تدعمه توقعات بأن كبار المنتجين الخليجيين، بما في ذلك السعودية والإمارات والعراق، سيزيدون الإنتاج تدريجياً بمجرد استعادة مسارات الشحن لطبيعتها.

ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن تستغرق استعادة مستويات الصادرات قبل الحرب عدة أسابيع بسبب التحديات اللوجستية، وإعادة تموضع السفن، وتقييمات البنية التحتية.

انعكاسات أوسع على السوق

يأتي تراجع أسواق النفط في الشرق الأوسط وسط مؤشرات أوسع على أن المخزونات العالمية صمدت بشكل أفضل مما كان يخشى كثير من المحللين في البداية.

ساعدت الشحنات السرية، وإعادة توجيه البضائع، وانخفاض الواردات الصينية خلال فترة الاضطراب الأقصى، وبعض تراجع الطلب، في التخفيف من تأثير حصار هرمز.

حوّل هذا التفاؤل بشأن الإمدادات كامل المركب من هيكل ضيق ومتراجع (backwardation)، الذي يكافئ الاحتفاظ بالبراميل الفيزيائية، نحو هيكل يتوقع العودة إلى الوضع الطبيعي.

إذا صمد الاتفاق واستأنفت التدفقات بسلاسة، يتوقع المحللون مزيداً من الضغط النزولي على الأسعار على المدى القصير، لا سيما مع بلوغ ذروة الطلب الموسمي الصيفي وبدء إعادة بناء المخزونات.

المخاطر والشكوك المستمرة

على الرغم من الزخم الإيجابي، تظل المخاطر قائمة. لا يزال التنفيذ الكامل للاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران غير مضمون، وأي نكسة،

قد تقلب الاعتراضات الإسرائيلية أو تأخيرات عمليات نزع الألغام المعنويات السائدة بسرعة. وتبقى التطورات الجيوسياسية في المنطقة بحاجة إلى متابعة حذرة.

على المدى الأطول، من المتوقع أن يخفف عودة الإمدادات من الشرق الأوسط الضغوط التضخمية الناجمة عن تكاليف الطاقة ويدعم النشاط الاقتصادي العالمي.

ومع ذلك، قد يضع ذلك أيضاً ضغطاً على قوة تسعير أوبك+ ويحوّل الديناميات لصالح المشترين في آسيا وأوروبا.

في الوقت الحالي، ينتقل السوق من بيئة تهيمن عليها علاوة مخاطر الحرب إلى بيئة تركز على وتيرة وحجم تعافي الإمدادات.

سيراقب المتعاملون عن كثب مؤشرات زيادة عمليات التحميل في المحطات الرئيسية وبيانات المخزونات الجديدة من إدارة معلومات الطاقة (EIA) ومصادر أخرى خلال الأسابيع القادمة.

يبرز التراجع الحالي في أسواق نفط الشرق الأوسط مدى سرعة تقلب المعنويات مع أي تقدم دبلوماسي، حتى بعد أشهر من التوترات المتصاعدة.

بينما يسود التفاؤل بشأن الإمدادات على المدى القريب، يظل الطريق نحو العودة الكاملة للوضع الطبيعي خاضعاً لعقبات تقنية وسياسية على حد سواء.