Reliance Jio تستعد لتقديم أكبر طلب طرح عام أولي في الهند هذا الأسبوع: تقرير

قد تُقدّم Reliance Jio مسودات لطرحها العام الأولي المرتقب خلال أيام، وفقًا لتقرير Financial Times، مما قد يمهّد الطريق لأكبر طرح في سوق الأسهم في تاريخ الهند.

من المتوقع أن يتم الإيداع المبلّغ عنه قبيل كلمة رئيس Reliance Industries، Mukesh Ambani، للمساهمين خلال اجتماع الجمعية العامة السنوي للشركة يوم الجمعة.

بالنسبة للمستثمرين، التوقيت مهم إذ إن إدراج Jio نوقش لسنوات، وتأخّر أكثر من مرة، وهو محط متابعة مكثفة من صناديق عالمية والمستثمرين الأفراد ومشغّلي الاتصالات المنافسين.

مسودة نشرة الاكتتاب (DRHP) ستحوّل الاكتتاب من وعد إلى إجراءات ورقية.

أكبر اختبار للاكتتاب العام في الهند

أشار Ambani لأول مرة إلى خطط إدراج Jio وReliance Retail في 2019، عندما كانت المجموعة لا تزال تعيد تشكيل نفسها من عملاق نفطي وكيميائي إلى قوة في قطاع المستهلك والاتصالات والتكنولوجيا.

لقد غيّرت Jio بالفعل سوق المحمول في الهند من خلال بيانات منخفضة التكلفة ومكالمات صوتية مجانية. وكان الإدراج العام يُنظر إليه كخطوة طبيعية تالية.

لكن الجدول الزمني ظل يتأخر بينما كانت السوق تتوقع تحرّكًا في 2024 ثم في 2025.

دفعت Reliance في نهاية المطاف الإدراج إلى 2026، جزئيًا لأن حجم Jio يجعل تحديد السعر أمرًا صعبًا وجزئيًا لأن سوق الاكتتابات الأولية في الهند أصبح أكثر حذرًا.

في اجتماع Reliance السنوي في أغسطس 2025، قدّم Ambani للمستثمرين أوضح التزامات حتى الآن.

«Jio تتخذ كل الترتيبات لتقديم طلب الاكتتاب الخاص بها. نهدف إلى إدراج Jio بحلول النصف الأول من 2026، رهناً بجميع الموافقات اللازمة»، قال Ambani.

«أنا متأكد من أنها ستكون فرصة جذابة جدًا لجميع المستثمرين.»

هذا الموعد النهائي يقترب الآن. الخلفية، مع ذلك، ليست بسيطة.

انخفضت أحجام الاكتتابات الأولية في الهند بشكل حاد هذا العام، في حين أجبرت الأسواق العالمية المتقلبة شركات مثل PhonePe على تأجيل خطط الإدراج.

وهذا يجعل خطوة Jio مهمة ليس فقط بالنسبة إلى Reliance، بل أيضًا لمعنويات بقية جدول الاكتتابات الأولية.

كيف سيبدو الاكتتاب فعليًا

من المتوقع أن يُنظَم اكتتاب Jio كعرض للبيع (OFS). وهذا يعني أن الشركة نفسها لن تجمع رأس مال جديد.

بدلاً من ذلك، سيبيع المساهمون الحاليون جزءًا من حصصهم لمستثمرين عامّين.

وهذا التمييز مهم إذ إن Reliance لا تتخلى عن السيطرة على Jio.

صُمم الاتفاق بشكل أساسي لتوفير مخرج جزئي للمستثمرين العالميين الذين استثمروا في Jio Platforms في 2020، بمن فيهم Meta وGoogle وKKR وصناديق ثروة سيادية مثل Abu Dhabi Investment Authority.

أفادت رويترز في وقت سابق بأن المناقشات دارت حول بيع هؤلاء المستثمرين نحو 8% من حصصهم الفردية.

سيترجم ذلك إلى عرض ما يقرب من 2.5% من إجمالي حقوق ملكية Jio في الاكتتاب، مع احتمال أن يقع البيع النهائي للحصة في نطاق 2.5%–3%.

«إجمالي بيع الحصص سيكون 2.5% إلى 3%»، قال شخص مطلع على خطط الاكتتاب لرويترز.

«ترغب Reliance في ترك مجال مالي لمستثمري التجزئة ولم يُتّخذ قرار بعد بشأن تسعير الشركة.»

قد تكون قيمة الإصدار حوالى 4 مليارات دولار، حسب التسعير النهائي. أما نقطة الخلاف فهي التقييم.

وضعت Goldman Sachs، بحسب تقارير، تقييم حالة التفاؤل لـJio عند نحو 154 مليار دولار. وقدرته Jefferies أقرب إلى 146 مليار دولار، بينما كانت Macquarie وEmkay أكثر تحفظًا، بنحو 121 مليار إلى 123 مليار دولار.

حالة التفاؤل بسيطة لأن Jio تتمتع بالحجم، وشبكة بيانات كبيرة، وزخم 5G ونظام متنامٍ من الخدمات الرقمية.

حالة التشاؤم واضحة بالمثل مع استمرار منافسها الرئيسي Bharti Airtel في تحقيق إيرادات أعلى من كل عميل هاتف محمول.

متوسط الإيرادات لكل مستخدم لدى Airtel بلغ حوالى ₹257–₹259، بينما سجّلت Jio متوسط إيرادات لكل مستخدم بقيمة ₹214 في ربع مارس.

سيفرق هذا الفارق عندما يقرر المستثمرون مقدار القسط الذي تستحقه Jio.