المحللون: طرح Jio العام قد يطلق قيمة ويدفع مرحلة النمو التالية

ارتفعت أسهم Reliance Industries Ltd يوم الاثنين بعد أن كشفت الجمعية العامة السنوية للمجموعة (AGM) عن سلسلة مبادرات للنمو، بما في ذلك الاقتراح الخاص بإدراج Jio Platforms، واستثمارات في الذكاء الاصطناعي، ومشروعات الطاقة الجديدة.

ارتفع السهم بأكثر من 2% خلال الجلسة، مما جعله من أكبر الرابحين في مؤشر Nifty 50.

بحلول الساعة 2:40 مساء بتوقيت الهند (IST)، مع ذلك، كان قد تراجع قليلاً من مكاسبه ويتداول بارتفاع 1.6% عند Rs 1,330.50.

أدى تقديم مشروع نشرة الطرح غير النهائية (DRHP) لـ Jio Platforms إلى قرب Reliance خطوة أخرى من إطلاق القيمة من ما يعتبره المحللون المحرك الأكثر أهمية لنمو المجموعة.

بعد ما يقرب من عقد منذ إطلاقها التجاري في سبتمبر 2016، تستعد Reliance Jio لدخول الأسواق العامة، مما يمثل معلمًا رئيسيًا في واحدة من أبرز تحولات الشركات في الهند.

على مر السنين، جذبت Jio Platforms أكثر من $20 مليار من مستثمرين عالميين، بما في ذلك Meta وGoogle وSilver Lake وKKR وGeneral Atlantic.

تراوحت تقييمات تلك جولات التمويل بين $58 مليار و$65 مليار، بينما تضع توقعات السوق قيمتها الآن بنحو $110 إلى $120 مليار.

من كعامل تعطيل في قطاع الاتصالات، تطورت Jio لتصبح أكبر منصة رقمية في الهند بأكثر من 525 مليون مشترك.

من المتوقع أن تعزز عائدات الطرح الميزانية العمومية

يتألف الطرح العام الأولي المقترح من إصدار جديد يصل إلى 27 كرور سهم، ما سيؤدي إلى تخفيف ملكية الأسهم بنحو 3%.

ومن المتوقع أن تُستخدم العائدات بشكل أساسي لسداد ديون Jio Platforms.

تقدر شركات الوساطة قيمة Jio في نطاق $115 إلى $128 مليار، مما يضعها بشكل عام على قدم المساواة مع Bharti Airtel.

أشارت Nomura إلى أن تقييم Airtel يشمل حصصًا في Airtel Africa وIndus Towers.

وقالت شركة الوساطة: "بعد تعديل هذه الاستثمارات، يبلغ التقييم الضمني لأسهم نشاط الاتصالات في Bharti Airtel في الهند Rs 10.6 lakh crore أو $113 مليار"، مشيرة إلى أن Jio قد تسعى لإضافة علاوة معتدلة على أقرب منافس لها.

احتفظت Nomura بتصنيفها بالشراء على Reliance Industries مع سعر هدف Rs 1,640 للسهم، وقدرت التقييم الضمني لـ Jio بين $117 و$127 مليار.

المحللون يرون أن الأعمال الرقمية تقود نمو الأرباح

تتوقع شركات الوساطة أن تظل Jio أكبر مساهم في توسع أرباح Reliance في المستقبل.

جددت Motilal Oswal Financial Services تصنيفها بالشراء على Reliance Industries مع سعر هدف Rs 1,655 بعد الجمعية العامة.

تتوقع شركة الوساطة أن تظل Reliance Jio المحرك الأكبر لنمو الشركة، حيث ستساهم الأعمال الرقمية بـ 80% من الزيادة في EBITDA وتسجيل معدل نمو سنوي مركب في EBITDA بنسبة 18% بين FY26 وFY28.

من المرجح أن يدعم النمو المتوقع زيادة مخططة في تعريفة الخدمات اللاسلكية بنسبة 15% في الربع الثاني، وكسب حصة سوقية، والاستمرار في توسيع خدمات الإنترنت المنزلي والنطاق العريض وخدمات الشركات.

قالت Systematix Institutional Research إن ملف نمو Reliance يتسع ليشمل ما يتجاوز أعمالها التقليدية.

وقال محللو Systematix Institutional Research: "بدأت عملية الطرح العام الأولي لـ Jio رسميًا، بينما تبرز Reliance Intelligence (AI) كركيزة نمو رابعة إلى جانب قطاع الاتصالات والتجزئة والطاقة. من المقرر أن يبدأ نشاط الطاقة الجديدة مرحلة التصنيع التجاري في FY27 مع إيرادات أولية من الطاقة الشمسية وتشغيل البطاريات، وتستهدف RCPL تحقيق إيرادات بقيمة ₹1 trillion بحلول FY30 مع توسعها لتصبح منصة رائدة في السلع الاستهلاكية سريعة الحركة (FMCG)."

الذكاء الاصطناعي والأنظمة الرقمية توفر فرصًا طويلة الأجل

يقدر Piyush Pandey، نائب الرئيس الأول في Centrum India، قيمة Jio بحوالي $130 مليار ويتوقع أن يتم تحديد سعر الطرح بخصم متواضع.

ويعتقد أنه ينبغي للمستثمرين الحفاظ على التعرض لكل من Bharti Airtel وJio بمجرد إدراج الأخيرة.

وأشار Pandey إلى أن المرحلة التالية من نمو Reliance Industries ستعتمد على مدى فعالية استثمارها لقاعدة عملائها الكبيرة وزيادة استهلاك البيانات.

بخلاف خدمات الاتصالات، قد توفر أعمال مثل JioSaavn وJioTV وعروض رقمية أخرى فرص نمو إضافية مع مرور الوقت.

قال Nitin Soni، المدير الأول ورئيس شؤون الموارد الطبيعية لجنوب وجنوب شرق آسيا في Fitch Ratings، إن الإصدار المقترح تطور إيجابي حيث سُتستخدم العائدات لتقليص الديون وتحسين المرونة المالية.

قال سوني: "نتوقع أن يتحسن ARPU بنسبة 10 إلى 15% سنويًا، وفي الوقت نفسه سيزداد استهلاك البيانات لكل مستخدم في الشهر أيضًا."

أضاف سوني أن تموضع Jio يتجاوز خدمات الاتصالات التقليدية، مع استثمارات في الذكاء الاصطناعي والمنصات الرقمية ونظم محتوى تمنحها استراتيجية منصة أوسع من مشغلي الاتصالات التقليديين.

حذرت Nuvama، مع ذلك، من أنه حتى لو حققت Jio تقييمًا بعلاوة في الأسواق العامة، فقد تتراجع مكاسب مساهمي Reliance بسبب خصم شركة القابضة الذي يطبقه المستثمرون عادةً على التكتلات المتنوعة ذات هياكل ملكية معقدة.