مورغان ستانلي يخفض توقعات أسعار النفط مع تعافٍ في تدفقات هرمز

خفضت مورغان ستانلي توقعاتها لأسعار النفط للنصف الثاني من 2026، مشيرةً إلى عودة التدفقات عبر مضيق هرمز أسرع من المتوقع. 

أفادت بلومبرغ أن البنك يرى أن متوسط خام برنت سيكون أدنى مما كان متوقعًا سابقًا مع تراجع اضطرابات الإمدادات.

عند كتابة التقرير، كان عقد خام برنت على Intercontinental Exchange عند 73.15 دولارًا للبرميل، منخفضًا 1.0% عن الإغلاق السابق. 

تعديلات التوقعات

ووفقًا لبلومبرغ، تتوقع مورغان ستانلي الآن أن يبلغ متوسط خام برنت 82 دولارًا للبرميل في الربع الثالث، انخفاضًا من توقعها السابق عند 86 دولارًا، و78 دولارًا في الربع الرابع، مقارنةً بـ82 دولارًا سابقًا. 

يتوقع أن يبلغ خام غرب تكساس الوسيط (WTI) 80 دولارًا في الربع الثالث و76 دولارًا في الربع الرابع، ما يعكس توقعات بمرور شحنات أكثر سلاسة عبر هرمز وتعافٍ طفيف في صادرات إيران.

قال محللو البنك إن إعادة فتح هرمز تمت بسرعة أكبر مما كان متوقعًا، مع تخفيف ممرات الشحن واستقرار تكاليف التأمين. 

«التدفقات تعود أسرع مما كنا نظن، مما يقلص علاوة المخاطرة الجيوسياسية المضمنة في الأسعار»، أشار تقرير مورغان ستانلي.

رد فعل السوق

هبطت أسعار النفط بشكل حاد بعد الإعلان عن اتفاق هرمز في وقت سابق من يونيو، حيث تراجع برنت إلى ما دون 85 دولارًا للبرميل وتداول WTI قرب 82 دولارًا. 

فسّر المتعاملون الاتفاق كإشارة إلى أن علاوات المخاطرة الجيوسياسية، التي رفعت الأسعار منذ فبراير، قد تبدأ في الانحسار.

تتوافق تخفيضات مورغان ستانلي مع مراجع مماثلة من بنوك أخرى، بما في ذلك Citi وUBS، التي قلصت أيضًا توقعاتها مع توقعات بتخفف قيود الإمداد. 

مع ذلك، اتخذت جولدمان ساكس وجهة نظر مختلفة قليلاً، متوقعةً أن صادرات الخليج الفارسي قد تعود إلى طبيعتها بحلول أواخر يوليو، لكنها حذرت من أن التقلبات قد تستمر.

ديناميكيات الإمداد

من المتوقع أن يعيد إعادة فتح هرمز، الذي يعالج نحو خمس شحنات النفط والغاز الطبيعي المُسال عالمياً، الثقة لدى المصافي والمتعاملين. 

أشارت بلومبرغ إلى أن نشاط الشحن قد ازداد، حيث أكملت عدة ناقلات رحلات عبر المضيق بالفعل بموجب ضمانات أمنية جديدة.

حذرت مورغان ستانلي من أن التحديات اللوجستية وتكاليف التأمين قد تستمر، مما يبطئ وتيرة التعافي. ومع ذلك، شدد البنك على أن عودة التدفقات بشكل أسرع قد غيّرت الصورة المستقبلية لبقية عام 2026 بشكل جوهري.

توقعات الطلب

بعيدًا عن جانب الإمداد، تظل اتجاهات الطلب مختلطة.

كانت واردات الصين من الخام أضعف من المتوقع، في حين يواصل نمو الإنتاج الأمريكي إضافة براميل إلى السوق. 

قالت مورغان ستانلي: «نمو الطلب لا يزال باهتًا، والمخزونات كافية لامتصاص الصدمات قصيرة الأجل».

يتوقع البنك أن تظل أسعار النفط محصورة ضمن نطاق خلال الصيف، مع تذبذب برنت بين 78 و85 دولارًا بينما يقيم المتعاملون تقدم إعادة فتح هرمز. 

يرى المحللون أن هناك مجالًا محدودًا للصعود ما لم يقوَ الطلب العالمي أو تعاود اضطرابات الإمداد الظهور.

التبعات الأوسع

يؤكد خفض التوقعات مدى سرعة تبدل المعنويات في أسواق الطاقة. قبل أسابيع قليلة فقط، كان المتعاملون يستعدون لنقص ممتد وعلاوات مخاطرة مرتفعة.

الآن، مع عودة التدفقات أسرع من المتوقع، تحول التركيز إلى ضعف الطلب واحتمال حدوث زيادة في المعروض.

قد يترك الاتفاق آثارًا ممتدة على سلع أخرى.

قد تشهد أسواق الغاز الطبيعي والمنتجات المكررة تحسنًا في التدفقات، في حين قد تستقر أسعار الشحن مع إعادة شركات التأمين تقييم تعرضها للمخاطر. 

ومع ذلك، حذر المحللون من أن أي انتكاسة في تنفيذ الاتفاق أو تجدد الأعمال العدائية قد تعكس سريعًا تراجعات الأسعار الأخيرة.

يعكس خفض مورغان ستانلي للتوقعات سوقًا في مرحلة انتقال: تتلاشى علاوات المخاطرة الجيوسياسية، ويتطبع العرض، ويظل الطلب غير مؤكد. 

بينما يمثل إعادة فتح هرمز اختراقًا دبلوماسيًا مهمًا، فإن تأثيره الاقتصادي سيعتمد على مدى سرعة عودة الثقة إلى أسواق الشحن والطاقة.

في الوقت الراهن، يشير إجماع وول ستريت إلى أسعار أضعف في النصف الثاني من 2026، مع دعوة مورغان ستانلي إلى التحلي بالحذر وتأكيد جولدمان ساكس على احتمال استمرار التقلبات.