أسهم MU وAMD ترتفع لكن مورغان ستانلي يتوقع تحولًا بعيدًا عن مصنعي الرقائق

سجلت أسهم شركات أشباه الموصلات أرباحًا يوم الاثنين، لكن مورغان ستانلي تقول إن الضعف الأخير في هذا القطاع يشير إلى أن المستثمرين باتوا ينظرون بشكل متزايد إلى ما وراء مصنعي الرقائق وإلى مجموعة أوسع من المستفيدين من ازدهار الذكاء الاصطناعي.

في مذكرة صدرت يوم الاثنين، قالت الشركة الوسيطة إن الضعف الأخير في أسهم شركات أشباه الموصلات الأمريكية يشير إلى توسيع زعامة السوق، وأن مزودي الحوسبة السحابية العملاقين — الشركات التكنولوجية الكبيرة التي تستثمر بكثافة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات — في وضع جيد لتفوق الأداء مع دوران السوق بعيدًا عن أسماء شركات الرقائق.

تشمل مجموعة مزودي الحوسبة السحابية العملاقين شركات مثل Microsoft وAmazon وMeta Platforms، وجميعها التزمت بمليارات الدولارات لتوسيع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

قال الاستراتيجيون: «نعتقد أيضًا أن هذه الشريحة تتمتع بخيارات جذابة داخل منظومة الذكاء الاصطناعي: أعمال أساسية قوية، والقدرة على المشاركة في/قيادة تطوير وتنفيذ طبقة تطبيقات الوكلاء، بالإضافة إلى آلية لخفض التكاليف لا تُقدَّر حق قدرها.»

على الرغم من أن هؤلاء العمالقة التكنولوجيين زادوا الإنفاق الرأسمالي بشكل حاد لدعم تطوير الذكاء الاصطناعي، إلا أن المستثمرين لا يزالون يناقشون ما إذا كانت المنتجات المدعومة بالذكاء الاصطناعي ستولد عوائد كافية لتبرير هذه النفقات.

لكن مورغان ستانلي قال إنه قد يكون هناك «مزيد من الانضباط في الإنفاق الرأسمالي على المدى القريب» وذكر أن أسهم مزودي الحوسبة السحابية العملاقين قد شهدت بالفعل فترة من الأداء الضعيف.

على الرغم من المذكرة، ارتفعت أسهم الرقائق يوم الاثنين؛ إذ صعدت Micron بأكثر من 4.1%، وAMD بأكثر من 9.4%، وNvidia نحو 0.6%، وMarvell Technology بنسبة 5.1%.

زخم ارتفاع أسهم الرقائق يفقد قوته

تأتي تعليقات الشركة الوسيطة بعد أن تفوقت أسهم أشباه الموصلات بشكل كبير على قطاع التكنولوجيا الأوسع خلال الأشهر الأخيرة.

بينما واجهت Alphabet وAmazon وMeta Platforms وعدة مزودين آخرين للحوسبة السحابية مبيعات كثيفة في يونيو، ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 11% خلال الشهر.

مع ذلك، تغيرت المعنويات في الأسابيع الأخيرة.

انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات الآن بنحو 14% من ذروته القياسية التي بلغها الشهر الماضي مع تزايد قلق المستثمرين بشأن التقييمات المرتفعة.

حتى بعد التراجع، يظل المؤشر أعلى بنحو 123% منذ سبتمبر، ما يبرز حجم الارتفاع الذي قادته قوة الطلب المتصاعد على شرائح الذكاء الاصطناعي ومعدات مراكز البيانات.

خلال نفس الفترة، انخفض سلة UBS التي تتتبع أسهم مزودي الحوسبة السحابية العملاقة بنسبة 2%.

تعتقد مورغان ستانلي أن هذا التغير في الأداء يعكس تحوّلًا طبيعيًا داخل موضوع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بدلاً من انهيار في الحماس تجاه التكنولوجيا.

من المتوقع دوران أوسع في السوق

وتتوقع الشركة الوسيطة أيضًا أن يمتد دوران السوق إلى ما هو أبعد من قطاع التكنولوجيا.

قال ويلسون إن تراجع توقعات زيادات إضافية في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب انخفاض أسعار النفط الخام، يجب أن يوفر دعمًا لشركات السلع الاستهلاكية غير الأساسية ولقطاع النقل وشركات التكنولوجيا الحيوية.

ومع ذلك، حذر الاستراتيجيون من أن تراجع أسهم أشباه الموصلات قد يخلق تقلبًا أكبر عبر الأسهم لأن العديد من أكبر شركات الرقائق أصبحت محركات رئيسية لأداء السوق الأوسع.

بينما وصفوا الضعف الأخير بأنه جزء من تباين القيادة الذي لوحظ بين القطاعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال العامين الماضيين، حذروا من أن على المستثمرين توقع «سوق أسهم متقلبة/أضعف بشكل عام».

حافظ ويلسون على هدفه لنهاية العام عند 8,000 لمؤشر S&P 500، وهو ما يعني ارتفاعًا بنحو 7% من المستويات الحالية.

في وقت سابق من هذا العام، توقع بشكل صحيح أن أسهم الولايات المتحدة ستتجاوز التوترات الجيوسياسية مع استمرار أرباح الشركات القوية في دعم التقييمات.

تعكس توقعات مورغان ستانلي آراء عبّر عنها استراتيجيون آخرون في وول ستريت.

جادل استراتيجي JPMorgan ميسلاف ماتيجكا أيضًا بأن النصف الثاني من العام من المرجح أن يشهد اتساعًا في زعامة السوق إلى ما وراء قطاع التكنولوجيا.

كتب ماتيجكا في مذكرة حديثة: «من غير المرجح أن يكون الذكاء الاصطناعي هو القصة الوحيدة في المدينة.»