خمس مكوّنات بارزة في S&P 500 وصندوق VOO قد يواصلان الصعود هذا العام

تراجع أداء مؤشر S&P 500 وصندوق VOO إلى حدٍّ كبير خلال الشهرين الماضيين مع هبوط بعض أكبر مكوّناتهما، بما في ذلك Nvidia وMeta Platforms. كان المؤشر يتداول عند 7,537، بارتفاع 20% عن أدنى مستوياته هذا العام، وتشير عدة عوامل فنية وأساسية رئيسية إلى وجود مزيد من الإمكانات للصعود.

قد يستفيد مؤشر S&P 500 وصندوق VOO من نمو الأرباح

محفّز رئيسي لمؤشر SPX وصناديق المؤشرات المتداولة المرتبطة به مثل VOO وSPY هو أن أرباح الشركات مُتوقَّع أن تكون جيدة هذا العام على الرغم من الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. 

مع بدء موسم الأرباح الأسبوع المقبل، تُقدّر FactSet أن نمو الأرباح سيكون 23.3%. إذا تحقق هذا، فسيكون الربع الثاني على التوالي الذي يتجاوز فيه نمو الأرباح 20%. 

التاريخ يشير إلى أن الناتج النهائي لنمو الأرباح يكون عادة أعلى من التقدير. على سبيل المثال، كان نمو أرباح الربع الأول بأكثر من 28% أعلى من المتوقع البالغ 15%. 

هناك دلائل على تسارع نمو الأرباح. على سبيل المثال، أظهرت نتائج Micron أن إيراداتها نمت بأكثر من 300% في الربع المالي الثالث، وتتوقع الإدارة أن يكون رقم Q4 عند $50 مليار.

التقديرات تشير إلى أن بعض أكبر الشركات الأمريكية ستعلن عن نمو قوي في الإيرادات والأرباح. على سبيل المثال، الإجماع بين المحللين هو أن إيرادات Nvidia ستصل إلى $91.73 مليار، بارتفاع 96.2% على أساس سنوي. ومن المتوقع أن تقفز إيرادات AMD بنسبة 46.7% على أساس سنوي، بينما يُتوقع أن تنمو Marvell بنحو 35%.

مؤشر S&P 500 مُقوّم بأقل من قيمته

الحجة الصعودية الأخرى للمؤشر هي أن تسعيره ليس مبالغاً فيه حتى بعد الارتفاع الأخير. تظهر بيانات مجمعة من FactSet أن نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة (forward P/E) تبلغ 20.4، أي أعلى قليلاً من المتوسط الخمس سنوات البالغ 19.9 والمتوسط عشر سنوات البالغ 19. 

هذه المقاييس السعرية، في وقت يتسارع فيه نمو الأرباح، توحي بأن المؤشر قد يواصل الأداء الجيد مع مرور الوقت. وقد تدفع هذه التسعيرة أيضاً مزيداً من الأموال للانتقال من سوق السندات إلى الأسهم.

المحلّلون متفائلون بشأن الأسهم الأمريكية

في الوقت نفسه، يتحدث كبار المحللين بتفاؤل عن الأسهم الأمريكية، مع الإقرار بوجود تقلبات قصيرة الأمد. في بيان يوم الاثنين، توقّع Mike Wilson من Morgan Stanley أن تمر شركات أشباه الموصلات بتصحيح بينما يدور المستثمرون نحو مزودي الخدمات السحابية الكبرى. وهو يرى أن مؤشر S&P 500 سينهي العام عند مستوى أعلى من مستواه الحالي.

كما رفع محلّلون آخرون توقعاتهم لمؤشر S&P 500 لهذا العام. تتوقع Oppenheimer صعوده إلى $8,100، بينما ترى Goldman Sachs ارتفاعه إلى $8,000 بدعم من نمو الأرباح. كتب كبير محللي البنك:

“نعتقد أن هناك مخاطر صعودية لتقديرات الإنفاق الرأسمالي بالإجماع في 2027. لقد كان المحلّلون متحفظين للغاية خلال كل من السنوات الثلاث الماضية.”

تراجع التضخم قد يحد من زيادات الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأخير، ألمح المسؤولون إلى أنهم سيدعمون أسعاراً أعلى لاحقاً هذا العام. ومع ذلك، هناك مؤشرات على أن التضخم بدأ يتحرك نزولاً، ما قد يقيد توقعات المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة. 

أسعار خام النفط تتراجع، بينما انخفض معدل التضخم المتوقَّع لعشر سنوات (breakeven) إلى 2.24% من أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 2.47%. في الوقت نفسه، تعني أرقام الرواتب غير الزراعية والـ PMI الضعيفة مؤخراً في الولايات المتحدة أن البنك قد يواجه ضغوطاً لعدم الزيادة، مما يدعم احتمال التوقف.

العوامل الفنية تدعم مؤشر S&P 500

مخطط مؤشر SPX | المصدر: TradingView

يُظهر الرسم البياني اليومي أن المؤشر شكل تدريجياً مثلثاً متماثلاً خلال الشهرين الماضيين. هذا المثلث يتكوّن بعد أن قفز من $6,312 إلى قمة عند $7,621، مما يشير إلى أنه قد يكون نمط علم صاعد. 

يبقى المؤشر أعلى متوسطات 50 و100 يوم المتحركة. لذلك، هناك احتمال أن يرتفع ويتجاوز أعلى مستوى قياسي سابق عند $7,621.