لماذا تتراجع أسهم Micron وSK Hynix وشركات الذاكرة الأخرى؟ CXMT قد تكشف السبب

تعرضت أسهم شركات شرائح الذاكرة لضغوط متجددة يوم الاثنين بعد أن قالت تقرير رويترز إن أكبر مُصنِّع للـ DRAM في الصين، ChangXin Memory Technologies (CXMT)، يدرس بناء مصنع ثانٍ لتصنيع شرائح الذاكرة في بكين بينما يسعى لتوسيع الإنتاج في ظل نقص عالمي في أشباه الموصلات تغذيه الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

انخفضت Micron Technology وSK Hynix بنحو 6% في التداولات المبكرة لكل منهما، فيما تراجع Sandisk بنحو 2.5% قبل أن تعود إلى المكاسب لاحقًا في الجلسة.

سجلت شركات التخزين Seagate Technology وWestern Digital تراجعات أقوى بأكثر من 7%.

جاءت موجة البيع رغم انتعاش سوق الأسهم الأميركي الأوسع بعد أن ألغى الرئيس دونالد ترامب الضربات المخططة ضد إيران، مما خفف التوترات الجيوسياسية وخفض أسعار النفط.

ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 1.1%، بينما تقدم مؤشر S&P 500 بأكثر من 0.7% وارتفع مؤشر ناسداك المركب بنحو 1%.

خطة التوسع في بكين تعيد إثارة مخاوف العرض

أفاد تقرير رويترز بأن CXMT تجري محادثات تمويل مع مركز لتصنيع التكنولوجيا تدعمه حكومة بلدية بكين لدعم بناء منشأة أخرى لإنتاج شرائح الذاكرة، وفقًا لشخصين مطلعين على الأمر.

يأتي الاقتراح الاستثماري في وقت تسعى فيه الشركة إلى زيادة الإنتاج للاستفادة من الطلب المتصاعد على شرائح الذاكرة المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي وبنية مراكز البيانات.

تُعد CXMT حاليًا رابع أكبر مُصنِّع للذاكرة الديناميكية ذات الوصول العشوائي (DRAM) في العالم، بحصة سوقية تبلغ 8% خلال الربع الأول، وفقًا لـ Counterpoint Research.

هذا مقارنةً بنسبة 3% فقط خلال نفس الفترة من العام السابق، مما يبرز وتيرة التوسع التي شهدتها الشركة الصينية.

وعلى الرغم من ذلك النمو، فإن حجم الشركة لا يزال أصغر بكثير من Samsung Electronics وSK Hynix وMicron Technology، التي اقتربت حصتها السوقية المجمعة من 90% خلال الربع الأول، وفقًا لـ Counterpoint Research.

كانت رويترز قد أفادت سابقًا أن CXMT تبني بالفعل منشآت جديدة في شنغهاي وهوفاي بينما تستكشف مشاريع توسع إضافية في مدن صينية أخرى.

بمجرد اكتمال تلك المشاريع، قد تضاعف سعة التصنيع للشركة لتتجاوز 600,000 رقاقة سيليكون شهريًا.

الاكتتاب والتوسع يثيران قلق المستثمرين

جاءت تراجعات يوم الاثنين بعد موجة ضعف أخرى لأسهم شرائح الذاكرة الشهر الماضي عقب إتمام CXMT أكبر طرح أولي لشركة أشباه موصلات من البر الرئيس للصين في سجل الاكتتابات.

جمعت الشركة 57.92 مليار يوان، أو حوالي 8.6 مليار دولار، بعد تسعير الأسهم عند 8.66 يوان للسهم، ما منحها سيولة لدعم خططها العدائية لتوسيع التصنيع.

أحيا مزيج التمويل الجديد والإضافات المستمرة للسعة مخاوف المستثمرين من أن الصين قد تزيد في نهاية المطاف من عرض شرائح الذاكرة بما يكفي للضغط على الأسعار على مستوى الصناعة.

لقد أثقلت تلك المخاوف بشكل دوري أسهم Micron وغيرها من مصنعي الذاكرة، لا سيما مع تقييم المستثمرين لسرعة قدرة الموردين الصينيين على تضييق فجوة التكنولوجيا مع القادة العالميين.

المحللون: فجوة التكنولوجيا لا تزال كبيرة

على الرغم من خطط التوسع الأخيرة، يواصل المحللون القول إن من غير المرجح أن تتحدى CXMT اللاعبين المهيمنين في الصناعة بشكل جوهري على المدى القريب.

قال ديفيد جيبسون، كبير المحللين في MST Financial، في تقرير لـ CNBC الشهر الماضي: "قيد الإدراج لا يغير النظرة للثلاثي الكبير أو للصناعة مع استمرار الطلب في التفوق على العرض لدى الجميع".

تبقى القدرة على الوصول إلى معدات تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة أحد القيود الرئيسية.

بسبب قيود تصدير بقيادة الولايات المتحدة، لا تتمتع الشركات الصينية المصنعة للذاكرة بإمكانية الوصول إلى أحدث أنظمة الليثوغرافيا بالأشعة فوق البنفسجية الشديدة (EUV)، التي تُنظر إليها على نطاق واسع كضرورية لتصنيع شرائح الذاكرة المتقدمة بكفاءة.

بدون تلك الآلات، أشار جيبسون إلى أن CXMT تحتاج إلى نحو 30% المزيد من الرقائق مقارنة بمنافسيها العالميين لإنتاج نفس كمية الذاكرة.

تجعل هذه الميزة الهيكلية السلبية من الصعب على الشركة مطابقة كفاءة التصنيع لدى Samsung وSK Hynix وMicron، حتى مع توسعها في السعة.

قوة محلية، لكن فرصة الذكاء الاصطناعي محدودة

أقامت CXMT حضورًا متناميًا داخل صناعة الإلكترونيات المحلية في الصين، حيث تزود العديد من مصنعي الهواتف الذكية الصينيين بشرائح الذاكرة بينما تتوسع تدريجيًا في سوق الحواسيب الشخصية والخوادم المحلية.

ومع ذلك، يقول المحللون إن مجموعة منتجاتها لا تزال مركزة على التطبيقات السائدة والمتوسطة بدلاً من الذاكرة عالية الأداء المطلوبة بشكل متزايد لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي.

قالت إيلي وانغ، محللة في TrendForce، في تصريح سابق لـ CNBC إنه بينما تواصل CXMT تعزيز موقعها المحلي، تظل قدراتها محدودة نسبيًا في ذاكرة الخوادم ذات السعات العالية والمنتجات المتقدمة المصممة لخوادم الذكاء الاصطناعي.

وهذا يترك القادة العالميين مثل Micron وSamsung وSK Hynix بميزة كبيرة في تزويد سوق بنية تحتية الذكاء الاصطناعي المتوسع بسرعة، حتى مع استمرار الشركات الصينية في بناء السعة وتقليص الفجوة في منتجات الذاكرة التقليدية.