هل آبل هي السبب الحقيقي وراء هبوط سعر سهم SK Hynix؟

يُعزى تراجع سعر سهم SK Hynix (SKHY) هذا الصباح في الغالب إلى مزاج تجنّب المخاطرة قبيل إعلان نتائج Nvidia في 26 أغسطس وخطة عائد المساهمين من Samsung التي خيّبت آمال المستثمرين.

لكن هناك قصة أخرى تلوح فوق صناعة الذاكرة: تفيد التقارير أن Apple تستكشف ذاكرة DRAM صينية من ChangXin Memory Technologies (CXMT) بينما تبحث عن إمدادات إضافية وربما تكاليف أقل.

بما في ذلك تراجع اليوم، أسهم SK Hynix هبطت بنحو 20% مقارنةً بأعلى مستوى سجلته منذ بداية العام.

ما نعرفه عن علاقة آبل بـ CXMT

اهتمام آبل المبلغ عنه بـ CXMT مهم لأن شركة آبل واحدة من أكبر مشتري الذاكرة في العالم، مما يمنحها نفوذاً كبيراً على موردين مثل SK Hynix وSamsung Electronics وMicron.

تشير التقارير إلى أن آبل تختبر ذاكرة DRAM من CXMT لاستخدام محتمل في أجهزتها، بينما تسعى أيضاً للحصول على أسعار أكثر ملاءمة في ظل نقص عالمي في الذاكرة.

أبدى المشرّعون الأميركيون بشكل منفصل مخاوف بشأن احتمال استخدام آبل لذاكرة صينية، ما يسلّط الضوء على التعقيدات الجيوسياسية المحيطة بالخطة. ومع ذلك، قد تكون التهديدات المباشرة على سهم SKHY أقل حدة مما توحي به العناوين.

وفقاً للتقارير، رفضت CXMT طلب آبل للحصول على ذاكرة DRAM أرخص، وأوردت بدلاً من ذلك أسعاراً مماثلة أو حتى أعلى من تلك التي تقدمها Samsung وSK Hynix.

هذا يعني أن محاولات آبل لشراء من الصين لم تَنتج بعد الميزة السعرية التي كانت تسعى إليها. في الواقع، قد يعزز هذا التطور في نهاية المطاف قوة التسعير لدى الموردين الراسخين إذا لم تتمكن CXMT من خفض الأسعار عنهم.

هل تستدعي أخبار آبل–CXMT بيع سهم SK Hynix؟

على المستثمرين في أسهم SK Hynix مراقبة بحث آبل عن مصادر بديلة للـ DRAM عن كثب.

لماذا؟ لأنه حتى لو لم تستطع CXMT تقديم خصم سعري ذي مغزى لآبل، فإن تنويع الإمدادات بحد ذاته له قيمة في سوق ذاكرة ضيق.

لا تحتاج آبل بالضرورة أن تكون CXMT أرخص مورد؛ فقد يساعد تأمين مصدر آخر للـ DRAM الشركة العملاقة على تقليل اعتمادها على أمثال SK Hynix في وقت لا تزال فيه توافر الذاكرة مقيداً بسبب الطلب الكبير المتعلق بالذكاء الاصطناعي.

هذا يخلق صداعاً محتملاً بالنسبة لـ SKHY.

إذا أهّلت آبل في النهاية رقائق CXMT لحجم إنتاجي ذي معنى، فبعض طلبات DRAM الموجّهة حالياً إلى الموردين الراسخين ستنتقل إلى الصين. بالإضافة إلى ذلك، قد تمنح هذه الخطوة صانعة iPhone قدرة تفاوضية أكبر في مناقشات التسعير المستقبلية.

بعبارة أخرى، لا تحتاج CXMT لأن تبيع بأسعار أقل من SK Hynix Inc اليوم لتصبح تهديداً تنافسياً على المدى الطويل.

لذلك، فإن القلق لدى مستثمري SKHY أقل حول ضربة فورية للأرباح وأكثر حول التآكل التدريجي لتركيز عملائها وقوة تسعيرها وحصتها من سوق DRAM الأوسع.

كيف توصي وول ستريت بالاستثمار في أسهم SKHY

من ناحية أخرى، ينبغي للمستثمرين ملاحظة أن وول ستريت لا تزال متفائلة كما كان الحال دائماً تجاه أسهم SKHY، خصوصاً أنها تُتداول عند مضاعف أرباح مستقبلي جذاب نسبياً يبلغ نحو 6.5x.

يبقى تصنيف الإجماع لشركة SK Hynix عند "شراء قوي" – مع متوسط سعر مستهدف يقارب $245 مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بحوالي 70% من مستوياتها الحالية.