صعود حاد لـSamsung وSK Hynix: كيف عززت أرباح Nvidia حالة صعود الذاكرة

شهدت أسهم Samsung Electronics وSK Hynix ارتفاعاً في سول يوم الخميس بعد أن أشارت أحدث نتائج Nvidia إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي لا تزال قوية، لكن الذاكرة نفسها أصبحت أحد أكبر القيود على Nvidia.

ارتفعت أسهم Samsung بنسبة تصل إلى 3.3% خلال التداول، بينما زادت أسهم SK Hynix بنسبة 5.5%، مما ساعد في دفع مؤشر KOSPI صوب مستوى 7,000.

أعلنت Nvidia عن إيرادات الربع المالي الثاني بقيمة $96.22 billion، بزيادة 106% على أساس سنوي، وتوقعت مبيعات الربع الثالث بقيمة $108 billion.

والأهم بالنسبة لمصنعي الرقائق الكوريين، حذرت Nvidia من أن نقص الذاكرة قد يستمر حتى السنة المالية 2028.

ارتفاع أسهم Samsung مع عودة التركيز على تشديد إمدادات الذاكرة

جاء تعافٍ أسهم Samsung بعد جلسات متقلبة بعدما خاب أمل المستثمرين من خطة إعادة رأس المال للمساهمين. ومنحت نتائج Nvidia السوق سبباً لإعادة التركيز على أعمال الشركة في قطاع أشباه الموصلات.

إن توسع بنية الذكاء الاصطناعي لا يستهلك HBM فقط.

مع تخصيص المصنعين مزيداً من قدرات الشرائح لـHBM، تبقى قدرة أقل متاحة لـDRAM الخوادم، مما قد يُبقي الإمدادات ضيقة ويدعم الأسعار في سوق الذاكرة.

جادل رئيس أبحاث KB Securities، Kim Dong-won، بأن على المستثمرين فصل تقلب أسعار الأسهم عن أساسيات قطاع أشباه الموصلات.

ذكرت ChosunBiz أن Kim يتوقع أن يؤدي توسيع إنتاج HBM إلى تشديد إمدادات DRAM السلعية ودفع أسعار الذاكرة إلى الارتفاع.

لا تحتاج Samsung لتجاوز SK Hynix في سلسلة HBM لدى Nvidia لتستفيد، لكنها لا تزال قادرة على تحقيق مكاسب عبر HBM4 وDRAM الخوادم وتحسّن التسعير عبر الذاكرة التقليدية.

يمكن أن تتحول مشكلة Nvidia مع تكلفة الذاكرة المرتفعة إلى فرصة تسعير لـSamsung.

SK Hynix تحظى بقراءة أوضح من نتائج Nvidia

تقدم SK Hynix صلة أكثر مباشرة بطلب مسرعات AI من Nvidia، ما يفسر لماذا تفوقت أسهمها على أسهم Samsung في وقت مبكر من يوم الخميس.

عزّزت رسالة Nvidia جزئين من فرضية SK Hynix: استمرار توسع شحنات مسرعات الذكاء الاصطناعي بسرعة، بينما تظل الذاكرة المطلوبة لبناء تلك الأنظمة نادرة.

يمكن لذلك الخليط أن يمنح الموردين قوة تفاوضية على الحجم والأسعار.

قالت المحللة في Kiwoom Securities، Han Ji-young، إن نتائج Nvidia حسّنت الرؤية تجاه طلب HBM وDRAM بينما عززت قوة التسعير لدى مصنعي الذاكرة. وتتوقع أن تدخل معنويات المستثمرين في قطاع أشباه الموصلات "مرحلة تحسّن".

لم تكتفِ Nvidia بتأكيد أن العملاء ما زالوا ينفقون بكثافة على بنية الذكاء الاصطناعي. بل أخطرت المستثمرين عملياً بأن الذاكرة لا تزال نادرة بما يكفي لتقييد اقتصاديات نموها، مما يعزز التوقعات لإمدادات ضيقة وطلب مستدام.

مشكلة هوامش Nvidia تتحول إلى حالة صعود لسوق الذاكرة

بالنسبة إلى Nvidia، تُشكّل تكلفة الذاكرة المتصاعدة مشكلة هوامش.

أفادت الشركة بهامش إجمالي معدل قدره 75% في الربع المالي الثاني وتتوقع نحو 74% في الربع الثالث. وقالت الإدارة إن الهوامش قد تصل إلى مستوى قاع عند نحو 71%-72% قبل أن تستقر في نطاق 72%-73%.

ومع ذلك، بالنسبة إلى Samsung وSK Hynix، تشير ضغوط التكاليف نفسها إلى قوة تسعير أكبر.

قالت المدير المالي Colette Kress إن زيادات تكاليف الذاكرة فاقت التوقعات وأشارت إلى أن النقص قد يستمر حتى نهاية السنة المالية 2028، وفقًا لصحيفة Seoul Economic Daily.

ولهذا اعتبر المستثمرون تحذيراً بشأن سلسلة التوريد مؤشراً صعودياً لمنتجي الذاكرة.

قد تكون هناك قناة طلب. قال محلل Meritz Securities، Hwang Su-wook، لصحيفة Seoul Economic Daily إن التمويل المدعوم من Nvidia يصبح مصدراً إيرادياً آخر، مما يسمح لتمويل الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بالامتداد إلى ما وراء شركات hyperscalers الغنية بالنقد إلى عملاء يستخدمون تمويل البنية التحتية المُمَوَّل بالرافعة.

المخاطر لم تختفِ. تظل الذاكرة قطاعاً دورياً، والمنافسة الصينية تتصاعد، وارتفاع تعرض SK Hynix لـNvidia يجعلها أكثر حساسية إذا ما تباطأ إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف.