أموس هوخشتاين: أسعار النفط «خاطئة ومنخفضة جدًا» — التفاصيل

أصدر مستشار البيت الأبيض السابق أموس هوخشتاين تحذيرًا حادًا بشأن أسواق الطاقة، واصفًا مؤشرات أسعار النفط الحالية بأنها «خاطئة ومنخفضة جدًا» رغم تداول WTI وBrent فوق مستوى 100 دولار.

في مقابلة مع CNBC هذا الصباح، قال الدبلوماسي السابق — الذي يعمل الآن شريكًا إداريًا في TWG Global — إن أسعار السوق الورقية لا تعكس «اضطرابات الإمداد الحقيقية» الحادة عبر عنق الزجاجة الرئيسة في المسارات العالمية.

تباين بين أسعار السوق الورقية وسوق النفط الفعلي

وفقًا لهوخشتاين، يباع الخام الفعلي بعلاوات ضخمة، حيث تركت المواجهات الجيوسياسية، ونفاد الاحتياطات، وتضرر بنية التكرير التحتية أسواق الطاقة العالمية «تقدّر بأقل من قيمتها الحقيقية» فيما يتعلق بمدى صدمة الإمداد القادمة.

وأكد أن العقود الآجلة القياسية تقلل بشكل مادي من حدة الضيق الفعلية في أسواق الطاقة الفيزيائية، مضيفًا أن معاملات الخام الفعلية عالميًا تحقق علاوات فورية مرتفعة تتراوح بين 120 و150 دولارًا للبرميل.

يُعزى هذا الفارق الضخم إلى تآكل سريع في الاحتياطيات البترولية الاستراتيجية، ما يحد من مرونة معدلات التدفق ويترك الإمدادات العالمية دون شبك أمان.

إضافة إلى ذلك، ترسم أسعار منتجات التجزئة صورة أشد بكثير — فالديزل المتداول عند نحو 6.20 دولار للغالون تاريخيًا يتوافق مع نفط خام عند نحو 200 دولار، في حين أن متوسط أسعار البنزين في الولايات المتحدة قرب 4.30 دولار للغالون غالبًا ما يقابله خام يتداول بين 125 و130 دولارًا للبرميل.

تفاقم الاضطرابات في الشرق الأوسط وهجمات على البنية التحتية

يزيد عدم تطابق الأسعار سوءًا تفكك عنق الزجاجة في مسارات العبور الرئيسية بالشرق الأوسط.

مع اعتبار مضيق هرمز فعليًا «غير وظيفي» ومضيق باب المندب تحت سيطرة الحوثيين، انهارت طرق التجاوز البحرية الرئيسية.

ضربة طائرة مسيرة حديثة عطّلت خط أنابيب السعودية الشرق-غرب، وهو مسار تجاوز رئيسي قادر على نقل 7 ملايين برميل يوميًا إلى البحر الأحمر، ما أزال صمام إغاثة حاسمًا آخر لصادرات الإقليم.

بالإضافة إلى ذلك، لا تستطيع منتجات البترول المكررة من منتجين خليجيين كبار مثل الكويت والسعودية والإمارات مغادرة المنطقة بكمياتها الاعتيادية، ما يترك مراكز التكرير العالمية مقيدة بشدة دون حل تشغيلي فوري.

عجز التكرير العالمي وتوقف الصادرات الروسية

يمتد الضغط المنظومي إلى ما هو أبعد من عبور الخام إلى بنية التكرير العالمية، حيث تستمر عجز الطاقة الاستيعابية في التراكم.

أسفرت الضربات الأوكرانية على مرافق التكرير الروسية الاستراتيجية عن إخراج قدرات كبيرة من التشغيل بشكل دائم، مما حول موسكو من مورّد رئيسي كان يمثل سابقًا 11% من صادرات الديزل العالمية إلى مستورد صافٍ.

وفقًا لهوخشتاين، يعني هذا العجز البنيوي أن إنتاج التكرير المفقود لا يمكن استعادته بسهولة حتى لو تراجعت المخاطر الجيوسياسية.

مع استنفاد وسائد الإمداد الأولية وانقطاع طرق التجاوز البديلة، تظل أسواق الطاقة عُرضة بشدة لمزيد من صدمات الأسعار الصاعدة.

وبالتالي، يحذر المحللون من أنه بدون تدخل سريع أو استعادة عاجلة للطرق، سُتجبر العقود الآجلة الورقية حتمًا على اللحاق بواقع السوق الفعلي الفوري، مما سيؤدي إلى ضغوط تكلفة غير مسبوقة على شبكات النقل العالمية والاقتصادات الاستهلاكية على حد سواء.