قفز النفط 13% هذا الأسبوع: لماذا قد يواجه الارتفاع صعوبة فوق 110$

خام برنت يقترب من 110$ للبرميل بعد أن سجل أحد أقوى أسابيعه هذا العام، لكن المتفائلين في سوق النفط قد يواجهون قريبًا مشكلة مختلفة: ارتفاع الأسعار نفسه.

"}سعر المؤشر تجارياً حول 108.44$ في وقت مبكر من يوم الجمعة بعد أن لامس 109.97$، مما يضعه في طريق تحقيق مكسب أسبوعي يقارب 13%.

مخاوف الإمداد لا تزال حقيقية، مع تقييد حركة المرور عبر مضيق هرمز وسيطرة الحوثيين الحلفاء لإيران على ميناء المخا في اليمن.

ومع ذلك، كلما ارتفع الخام أكثر، أصبح من الأصعب الحفاظ على تلك الأسعار.

قفز النفط 13% والتداول يبدو متضخماً

ارتفع خام برنت 6.3% يوم الخميس ليسجل إغلاقًا عند 107.63$، مع تصاعد القتال عبر الخليج العربي والتهديدات لشحنات البحر الأحمر التي زادت المخاوف بشأن التوافر الفعلي.

كما انخفض إنتاج أوبك بنحو 640,000 برميل يوميًا في أغسطس، مما يعزز الإحساس بأن البراميل المفقودة صعب تعويضها.

لكن بعد تحرك عنيف كهذا، تصبح إعادة التموضع (positioning) مصدر مخاطرة.

قال دينيس كيسلر من BOK Financial لصحيفة Barron إن العقود الآجلة في "حالة تشبع شرائي" مع "مرحلة تصحيحية متوقعة".

يمكن أن تهبط الأسعار حتى في ظل استمرار تلك المخاطر مرتفعة.

بعد قفزة أسبوعية بنسبة 13%، لم يعد الخام بحاجة إلى وقف إطلاق نار لكي يصحح؛ فحتى توقف التصعيد أو جني الأرباح قد يكشف مدى ازدحام التداول.

النفط عند 110$ يحمل بذور انعكاسه

أقوى مقاومة لارتفاع الخام قد تأتي في نهاية المطاف من المستهلكين بدلاً من المنتجين.

تتوقع الوكالة الدولية للطاقة أن ينخفض الطلب العالمي على النفط بنحو 1.6 مليون برميل يوميًا في 2026، مع تأثير تكاليف الوقود المرتفعة وتعطّل التجارة بالفعل على الاستهلاك.

قال نعيم أصلام، المدير التنفيذي للاستثمار في Zaye Capital Markets، لRigzone: «ضيق المعروض يدعم الأسعار، لكن تدمير الطلب يمكن أن يحدّ من الصعود إذا ظل الخام مرتفعًا لفترة طويلة».

وصلت أسعار الديزل في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية فوق 6$ للغالون، بينما أدت قيود التكرير إلى رفع هوامش الديزل.

يمكن لشركات الطيران وناقلي البضائع والمصنعين تحمل تلك التكاليف لفترة محدودة قبل تقليص النشاط أو رفع الأسعار أو تمرير العبء إلى العملاء.

بعدها سيكون لدى الأسر مبالغ أقل للإنفاق التقديري.

التحرك من 100$ إلى 110$ يمكن أن يدفعه الندر، لكن 120$ يصبح أصعب لأن كل دولار إضافي يخلق حافزًا أقوى للاستهلاك الأقل.

الصين تتحول إلى شبكة أمان أضعف

تظل الصين أكبر مستورد خام في العالم، لكن منظومة النقل لديها تشهد كهربتة سريعة.

يقدّر معهد أبحاث الاقتصاد والتنمية في سينوبك أن السيارات الكهربائية ستعوض حوالي 1.2 مليون برميل يوميًا من الطلب الصيني على النفط في 2026. وقد تصل حصة السيارات الكهربائية إلى 75%–80% بحلول 2030.

قالت نائبة رئيس المعهد، فيري وانغ، لرويترز: «يعادل ذلك ما يقرب من 15% من إجمالي الطلب الصيني على المنتجات النفطية المكررة».

هذا التحوّل مهم لأن ارتفاعات النفط السابقة كانت قد تعتمد على الاستهلاك الصيني القوي لامتصاص البراميل بمجرد تراجع الأسعار. الكهربة تضعف تلك الدعامة تدريجيًا.

أضافت أوبك تحذيرًا آخر يوم الخميس بخفض توقع نمو الطلب العالمي على النفط لعام 2026 للشهر الخامس على التوالي إلى 380,000 برميل يوميًا فقط.

وهذا يهم لأن توقع طلب أضعف يترك مساحة أقل للأسعار لامتصاص صدمة معروض أخرى.

لا شيء من هذا يلغي احتمال اضطراب كبير في هرمز بين عشية وضحاها.

لكن السوق يوازن بين ظروف معروض قصيرة الأجل شديدة الصعود مقابل قاعدة طلب تصبح أكثر هشاشة.