لماذا يظل الذهب عند $4,400 رغم اقتراب عوائد الخزانة من 4.84%؟

تراوحت أسعار الذهب قرب $4,400 للأونصة يوم الخميس، حيث عوّض ضعف الدولار الأمريكي الضغوط الناتجة عن ارتفاع عوائد الخزانة، ليبقى تركيز المتعاملين على بيانات التضخم التي قد تحسم الجدل حول قرار الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع القادم.

لم تتغير أسعار الذهب الفورية كثيراً وحومَت حول $4,400 في التداولات الآسيوية بعد مكاسب الجلسة السابقة، بينما ظلت عقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة قريبة من $4,457.

ظل الدولار قرب أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع، مما ساعد الذهب على الرغم من تداول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 4.84%، وهو مستوى قرب الأعلى منذ 2023.

ضعف الدولار يخفف صدمة العوائد

عادةً، الارتفاع في عوائد الخزانة سيكون عاملاً سلبياً أوضح للذهب لأن المستثمرين يمكنهم جني عوائد أعلى من الديون الحكومية. ومع ذلك هذا الأسبوع فشل الدولار في الارتفاع بالتوازي مع العوائد.

قال فيليب أندرسون، استراتيجي في Danske Bank، لصحيفة Barron’s إن التوقعات بزيادة أسعار الفائدة من بنك اليابان، جنباً إلى جنب مع احتمال أن يبقى الاحتياطي الفيدرالي في موقف الثبات، ساعدت في دفع الدولار للانخفاض مقابل الين.

وفر هذا الضعف في العملة موازنة مهمة للذهب لأنه يجعل المعدن المسعر بالدولار أرخص للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.

قال بيتر غرانت، استراتيجي لدى Zaner Metals، لصحيفة The Wall Street Journal إن قراءة تضخم أعلى قد تغيّر هذا التوازن بسرعة عبر تقوية الدولار ودفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تبنّي موقف أكثر تشدداً.

من المرجح أن توفر البيانات الأضعف دعماً إضافياً للذهب.

PPI وCPI يقرران صفقة الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر

من المقرر صدور بيانات أسعار المنتجين لشهر أغسطس يوم الخميس الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة (ET)، تليها بيانات أسعار المستهلكين يوم الجمعة في نفس التوقيت.

تقدّر الأسواق احتمالاً بحوالي ~60% لزيادة ربع نقطة من الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، مما يجعل الذهب حساساً بشكل غير اعتيادي حتى لأي مفاجأة تضخمية متواضعة.

يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي (CPI) بنسبة 0.4% في أغسطس، مع زيادة الأسعار الأساسية بنسبة 0.2%.

قد تقوّي قراءة أساسية أقوى الحجة لصالح زيادة أخرى في أسعار الفائدة، بينما سيمنح التضخم الأضعف صانعي السياسات مزيداً من هامش الانتظار.

تُعقّد صدمة النفط هذا المشهد. لا يزال خام برنت فوق $100 بعد تصاعد القتال في الشرق الأوسط، ما يزيد من خطر بقاء تكاليف الطاقة رافعة للتضخم الإجمالي حتى لو هدأت الضغوط السعرية الأساسية.

المخاوف المالية تحافظ على دعم أعمق للذهب

بعيداً عن قرار الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع القادم، يستفيد الذهب أيضاً من المخاوف بشأن استدامة المالية العامة الأمريكية واستمرار تنويع الاحتياطيات.

تجاوز الدين الفيدرالي حاجز $40 تريليون، مما زاد حدة النقاش حول مدى قدرة الأسواق المالية على استيعاب تزايد إصدار سندات الخزانة.

أشارت دراسة لاقتصادي MIT ريكاردو كاباييرو إلى أن إصدار ديون مرتفع جداً قد يزيد من العلاوة التي يطلبها المستثمرون لحيازة السندات الحكومية.

تظل البنوك المركزية مصدراً بنيوياً آخر للطلب.

قال مجلس الذهب العالمي إن المشترين من القطاع الرسمي أضافوا صافي 23 طناً في يوليو، وكانت الصين وبولندا من أكبر المشترين. أضافت الصين وحدها 20 طناً خلال الشهر.