Tato softwarová akcie klesla o 74 %, ale čeká ji prudké oživení

Figma (NYSE: FIG) je jedním z těch vzácných IPO, kde sice graf vypadá rozbitě, ale samotný byznys ne.

Akcie byly oceněny na $33 při IPO 31. července 2025, otevřely se na $85 a na prvním dni zakončily na $115.50, což představovalo explozivní debut +250 % a bylo označováno za největší nárůst prvního dne za alespoň tři desetiletí u společnosti obchodované v USA, která získala více než $1 billion.

Nyní kontrast: FIG naposledy uzavřela na $30.22, tedy přibližně o 74% níže oproti uzavření prvního dne, a výrazně pod 52týdenním maximem $142.92.

Tento rozpor je důvodem, proč se investoři začínají opět zajímat: jde o společnost, která i po skončení pop-IPO hype stále vykazuje přibližně 40% růst tržeb.

Akcie Figma: Co srazilo cenu akcií

„Pád“ akcií Figma spíše připomíná příběh IPO mechanismu než zhroucení byznysu.

Po debutu Figma byla tržní kapitalizace na konci první seance mnohými uváděna kolem $68 miliard, což je extrémní výchozí bod pro jakoukoli nově veřejně obchodovanou softwarovou společnost.

Odtud akcie neměly kam jinam než klesat, když trh přešel od oslav IPO k oceňování společnosti jako běžného konkurenčního SaaS byznysu.

Toto přecenění se ztížilo, protože investoři obecně nebyli ochotni platit prémiové násobky za růst.

Důležité je, že provozní příběh Figmy zůstal nedotčený: tržby ve čtvrtém čtvrtletí dosáhly přibližně $304 million, meziročně rostly o 40% a za celý rok byly přibližně $1.056 billion.

Formování dna

Přibližně na $30 se FIG obchoduje opět blízko své ceny z IPO, což je psychologicky důležité, protože zde dlouhodobí držitelé a noví investoři méně řeší „co to dříve stálo“ a více „co to může vydělat“.

Dalším důvodem, proč se o dně mluví hlasitěji, je fakt, že analytici z Wall Streetu v průměru tento titul neopustili.

StockAnalysis uvádí konsensusní hodnocení „Buy“ a průměrný 12měsíční cílový kurz $50.50, což naznačuje přibližně 63% potenciální nárůst oproti nedávným úrovním.

Proč se případ návratu zdá reálný

O většinu argumentu se opírají tři klíčové ukazatele.

Prvním je retence. Figma vykázala k 31. 12. 2025 míru čisté dolarové retence 136%.

Jednoduše řečeno to znamená, že stávající zákazníci v průběhu času významně zvyšují své výdaje, ještě před započtením nových zákazníků.

Druhým je výhled. Management nasměroval tržby na rok 2026 ve výši $1.366–$1.374 billion, což podle několika zpráv překonalo očekávání analytiků zhruba $1.287 billion.

Třetím je krátkodobý katalyzátor: Figma přechází k přímějšímu monetizování AI.

Společnost plánuje od března začít účtovat prostřednictvím placených AI kreditů a cen založených na využití, což prováže tržby s tím, jak moc zákazníci skutečně používají AI funkce, nikoli jen s počtem licencí, které si koupí.

Rizika, na která si dát pozor

Nejde o zadarmo, i optimističtí komentátoři připouštějí reálnou míru nejistoty.

Investice do AI infrastruktury mohou tlačit na marže a alespoň jedna zpráva upozornila na očekávané zúžení marží v důsledku těchto výdajů.

Větší otázkou je realizace.

Pokud se zákazníci brání placení za využití AI, nebo pokud využití neporoste tak, jak management doufá, může být posun v cenotvorbě zklamáním.

Prozatím je příběh FIG nejlépe vnímán jako kandidát na sledovací seznam: fundamenty a cena akcie vyprávějí dva odlišné příběhy a příští pár čtvrtletí ukáže, zda je ten rozdíl oprávněný.