Jeden prostý důvod, proč se dnes nevyplatí kupovat pokles akcií SMCI

Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) dnes ráno prudce poklesla poté, co federální žalobci zveřejnili šokující obvinění, v němž jsou spoluzakladatel společnosti a vysoce postavení zaměstnanci obviněni z rozsáhlého plánu na pašování pokročilých technologií pro umělou inteligenci do Číny.

Akcie SMCI se v ranním obchodování propadly více než o 25 %, když investoři zjistili, že Yih-Shyan “Wally” Liaw – spoluzakladatel – a člen správní rady údajně participovali na tajné operaci s cílem odklonit servery s omezeným vývozem poháněné čipy Nvidia v hodnotě $2.5 billion k čínským subjektům.

Tento právní otřes přichází po řadě vyšetřování účetnictví a po vysoce sledované rezignaci auditora společnosti, Ernst & Young, ke konci loňského roku.

Ve srovnání se svým únorovým vrcholem jsou akcie Supermicro v době psaní článku zhruba o 35 % níže.

Proč pokles akcií SMCI není příležitostí k nákupu

I když výrobce serverů tvrdí, že v případu není jmenovaným obžalovaným, trh hlasuje nohama a obává se, že Nvidia může být nyní nucena přerušit dodávky čipů Blackwell, aby ochránila své regulační postavení.

I i kdyby k tomu nedošlo, existuje jeden prostý důvod, proč se vyhnout nákupu tohoto poklesu u akcií SMCI: společnost se nadále dostává z jedné kontroverze do druhé.

Pro zkušené investory to není jen smůla; je to systémová červená vlajka.

Wall Street může odpustit špatné čtvrtletí, ale zřídka odpustí trvající nedostatek vnitřních kontrol.

Fakt, že spoluzakladatel – který již jednou odstoupil po účetním skandálu v roce 2018, aby byl v roce 2022 znovu přijat – stojí v centru federálního vyšetřování pašování, naznačuje kulturu nedodržování předpisů.

Když se společnost opakovaně ocitá v hledáčku DOJ nebo SEC, riziko „zničení terminální hodnoty“ se stává reálným.

V tomto případě kontroverze ohrožuje samu páteř byznysu: partnerství s čipovým gigantem Nvidia.

Proč nakupovat na dně jinde, když je Nvidia sama ve výprodeji

Investoři hledající hodnotu by mohli argumentovat, že akcie SMCI vypadají „levně“ při zhruba 17násobku očekávaného zisku, ale tento argument ztrácí sílu, pokud se podíváte na zbytek sektoru.

Aktuálně se Nvidia obchoduje na výrazně komprimovaném ocenění ve srovnání se svými historickými vrcholy a často se pohybuje u podobných forward násobků po zohlednění jejího masivního tempa růstu.

Jak nedávno poznamenal Ankur Crawford z Alger v rozhovoru pro CNBC, když vám trh dává možnost koupit nepochybného krále AI – Nvidia – za rozumnou cenu, neexistuje logický důvod nakupovat na dně u jiných titulů.

Nvidia nabízí čistou expozici vůči revoluci v AI bez „břemene“ federálních obvinění nebo chybějících finančních auditů, které nadále zatěžují akcie Supermicro.

Akcie Supermicro mohou být hodnotovou pastí

Celkově to není o tom, jak rychle dokáže Super Micro Computer postavit rack s kapalným chlazením, ani o tom, kolik tržeb může vygenerovat v roce 2027.

Jde prostě o skutečnost, že na trhu plném spolehlivých alternativ s vysokým růstem, jako jsou Dell nebo Nvidia, které jsou rovněž obchodovány za výhodné ceny, není důvod přijímat „riziko kontroverzí“.

V investování je kapitál vaším nejcennějším zdrojem a vázat ho ve společnosti, která potřebuje právní tým, aby vysvětlil její čtvrtletní výsledky, je recept na podvýkon.

Když je pokles způsoben zásadním zhroucením firemní integrity, jako v případě akcií SMCI, nejde o příležitost k nákupu; často je to varovný signál, abyste se drželi dál.