Rostoucí výnosy a silný dolar srážejí zlato; analytici očekávají sestupný trend

Ceny zlata ve čtvrtek spadly více než o 2 %, když návrat ceny ropy nad $100 za barel vyvolal nové obavy z inflace, což vedlo investory k tomu, že do značné míry odpisují možnost snížení úrokových sazeb v USA v tomto roce.

Mezitím na COMEXu stříbro také propadlo téměř o 7 %, pod tlakem rostoucích výnosů amerických vládních dluhopisů a silnějšího dolaru. 

Obě kovy ceny ve středu prudce vzrostly, když cena ropy klesla v důsledku nadějí na mírovou dohodu mezi USA a Íránem.

Silný dolar a rostoucí výnosy srážejí ceny

Poptávka po dolaru zůstává silná, poháněná makroekonomickými podmínkami a trvale vysokými reálnými výnosy.

Silnější dolar zvyšuje cenu komodit oceňovaných v dolaru pro zahraniční kupce. 

V době psaní byl červnový kontrakt na zlato na COMEXu na $4,472.80 za trojskou unci, v poklesu o 2.5%, zatímco květnový kontrakt na stříbro byl na $67.850 za trojskou unci, v poklesu o 6.6% oproti předchozímu závěru. 

Mezitím ceny ropy ve čtvrtek vzrostly přibližně o 3 %, zotavily se ze ztrát utrpěných v předchozí relaci. 

Tento návrat cen ropy byl způsoben obavami, že prodloužený konflikt na Blízkém východě by mohl stále více bránit toku energetických dodávek.

Atraktivita bezvýnosových aktiv, jako je zlato, je oslabena rostoucími úrokovými sazbami, přestože zlato je často vnímáno jako dlouhodobé zajištění proti inflaci.

To proto, že vyšší výnosy amerických vládních dluhopisů, například u 10letého amerického státního dluhopisu, který nedávno dosáhl téměř osmiměsíčního maxima, zvyšují alternativní náklady na držení kovu.

Výhled Fedu a vývoj bezpečných aktiv

Podle nástroje FedWatch od CME Group trhy v současnosti indikují téměř 38% pravděpodobnost zvýšení úrokových sazeb v USA do prosince tohoto roku. 

Naopak výrazných 93% trhu očekává, že Federální rezervní systém (Fed) ponechá sazby beze změny na svém dubnovém zasedání. 

Snížení sazeb je považováno za vysoce nepravděpodobné — pouze s 3% pravděpodobností, a to navíc až v prosinci.

Tento výhled ostře kontrastuje s očekáváními před nedávným konfliktem, kdy trhy předpokládaly alespoň dvě snížení sazeb v roce 2026.

Růst výnosů amerických dluhopisů a reálných úrokových sazeb, vyplývající ze změněných očekávání ohledně sazeb Fedu, spustil prudký pokles zlata.

Minulý týden cena zlata klesla o více než 10%, což byl její největší týdenní propad za 43 let.

„Přesto je pravděpodobné, že nedávný propad cen je stejně přehnanou reakcí jako masivní růst na začátku roku,“ řekl Carsten Fritsch, analytik komodit ve společnosti Commerzbank AG. 

„V jistém smyslu se kyvadlo u zlata přehouplo z jednoho extrému do druhého.“

Stříbro je postiženo obdobně, avšak díky širšímu průmyslovému využití je více zranitelné vůči ekonomickým obavám vyplývajícím z vyšších nákladů na ropu.

Ceny zlata a stříbra se na začátku tohoto týdne zvýšily poté, co americký prezident Donald Trump dočasně odložil hrozbu útoku na íránský energetický sektor o pět dní. To vedlo k výraznému omezení jejich obchodních ztrát, přičemž stříbro dokonce plně smazalo ztráty.

„Zlato se v současnosti nechová jako klasické bezpečné útočiště. Je těžké říci, jak dlouho tato anomálie potrvá,“ řekl Fritsch. 

„Mnohé bude pravděpodobně záviset na chování investorů do ETF, kteří v posledních dnech pokračují v rozsáhlém prodeji zlata, čímž působí jako brzdící faktor pro ceny,“ dodal. 

Krátkodobý výhled

Podle Sunila Kumara Dixita, hlavního technického stratéga a zakladatele SK Charting, se očekává, že zlato bude konsolidovat a obchodovat do strany s medvědím náklonem, protože jeho cena zůstává stabilní pod bezprostřední rezistencí na úrovni $4,480 za trojskou unci.

„Silné prolomení nad tuto zónu by mohlo vést k dalšímu zotavení směrem k $4,520-$4,550, zatímco pro býčí trend je nutné silné prolomení nad $4,640,“ uvedl Dixit. 

Na trhu je patrný korektivní pullback po rallu z nedávného minima $4,100, který dokázal dosáhnout 38.2% Fibonacciho úrovně zpětného pohybu na $4,602. 

Toto oživení je však pravděpodobně pouze dočasnou korekcí v rámci širšího sestupného trendu, který začal od historického maxima. V důsledku toho se očekává, že klíčové rezistenční zóny opět přitáhnou prodejní tlak, dodal Dixit.

„Hlavní bias se zdá být 'Prodávejte při oživení' v případě absence jasného a silného strukturálního prolomení nad $4,500-$4,550.“