Ropa stoupá, když Írán zpřísnil podmínky pro Hormuz — je propad pastí na býky?

Ceny ropy v pondělí vzrostly poté, co obchodníci přehodnotili, zda prudký výprodej z minulého týdne nepředběhl diplomatické úsilí ohledně průlivu Hormuz.

Brent vystoupal zhruba o 1 % na 84,46 USD za barel v ranním obchodování, zatímco West Texas Intermediate stoupl na 78,79 USD a částečně tak vrátil část ztrát přesahujících 7 % z minulého týdne.

Oživení přišlo poté, co Írán uvedl, že dohoda o lodní přepravě s Ománem je blízko, zatímco širší znovuotevření průlivu podmínil rozsáhlými ústupky od Washingtonu.

Mezi tyto podmínky patří uvolnění sankcí, propuštění zmrazených iránských aktiv, odškodnění za válečné škody, ukončení vojenských hrozeb USA a odstranění námořní blokády Washingtonu.

Obchodníci ocenili dohodu dříve, než se vrátily tankery

Rozsah poklesu z minulého týdne ukazuje, jak rychle trh přijal vyhlídku deeskalace.

Brent klesl 4. srpna o 5,3 % na závěrečnou hodnotu 79,36 USD za barel, zatímco WTI spadl o 5,7 % na 75,77 USD poté, co ministr financí USA Scott Bessent naznačil, že Washington by mohl být blízko dohody s Íránem, jež by pomohla znovuotevřít Hormuz.

Robert Yawger z Mizuho uvedl v poznámce citované The Wall Street Journal, že jednání se soustředila na znovuotevření průlivu a obnovení přepravy barelů z Perského zálivu.

Očekával, že dohoda vznikne i přes nevyřešené otázky širšího konfliktu.

Dohoda o námořních trasách není totéž co plné navrácení dodávek na úroveň před krizí.

Írán mezitím zvýšil politickou cenu za znovuotevření vodní cesty, zatímco útoky na obchodní plavbu udržely bezpečnostní rizika na zvýšené úrovni.

JPMorgan varuje, že rezerva každým měsícem slábne

Čím déle trvají přerušení, tím nebezpečnější se jeví situace v zásobování.

Analytici JPMorgan v čele s komoditní stratégyní Natashou Kanevou uvedli, že se trhy zdály neochotné opakovaně přeceňovat geopolitické riziko, místo toho investoři počítali s jistou formou krátkodobého vyřešení.

Banka však varovala, že globální rezervy jsou omezené.

Při utlumených čínských dovozech JPMorgan odhaduje, že každý další měsíc konfliktu a slabší než očekávané průtoky v Hormuzu by mohl přidat přibližně $7–$8 na barel k férové hodnotě Brentu.

Pokud přerušení potrvá tři měsíce, banka očekává, že měsíční průměrná cena dosáhne přibližně $114.

Standard Chartered vidí podobnou křehkost. Vedoucí výzkumu energetiky Emily Ashford uvedla v komentářích citovaných Rigzone, že ceny ropy budou pravděpodobně nadále řízeny titulky o eskalaci a deeskalaci.

Obnovené útoky na lodě a křehkost příměří přerušily návrat trhu k normálním podmínkám, uvedla.

Dnešní past na býky nezničí medvědí scénář pro rok 2027

Pondělní oživení nutně neznamená, že ropa vstupuje do další dlouhodobé rally.

Citi 7. srpna zvýšila svou prognózu Brentu pro třetí čtvrtletí na $80 za barel ze $75, protože konflikt USA–Írán a narušení dodávek trvaly déle, než očekávala.

Přesto banka ponechala prognózu pro čtvrté čtvrtletí na $70 a průměr pro rok 2027 na $65, což naznačuje, že ceny by se po normalizaci dodávek mohly výrazně snížit.

JPMorgan je rovněž medvědí mimo bezprostřední krizi. Její poslední základní scénář počítá s průměrem Brentu $80 ve čtvrtém čtvrtletí, než obnovená nadnabídka stlačí průměr pro rok 2027 směrem k $63.

Goldman Sachs očekává, že Brent zůstane zhruba mezi $80 a $90, dokud se nevytvoří věrohodná dohoda mezi USA a Íránem nebo konflikt významně neeskaluje.