Zlato klesá pod 4 600 USD: může Warsh proměnit pokles v něco většího?

Zlato v pátek kleslo a dále ustupovalo od tříměsíčního maxima z tohoto týdne, když investoři snižovali riziko před prvním hlavním vystoupením předsedy Federálního rezervy Kevina Warshe na sympoziu v Jackson Hole.

Spotové zlato se v pozdějším asijském obchodování pohybovalo kolem $4,588 za trojskou unci po dřívějším poklesu na přibližně $4,576, zatímco americké futures byly poblíž $4,629.

Zlato směřuje k mírnému týdennímu poklesu po silném srpnovém růstu způsobeném intervencí na trhu státních dluhopisů, fiskálními obavami a obnovenými přílivy investorů.

Okamžitou otázkou je, zda Warsh posílí postoj Fedu v boji proti inflaci, nebo dá trhům dostatečnou volnost, aby reálné výnosy dále nerostly.

Warsh se stává krátkodobým katalyzátorem

Warsh má v pátek v 10:00 ET vystoupit na Jackson Hole Economic Policy Symposium.

Trhy hledají vodítka, jak Fed odpoví na inflaci, která zůstává výrazně nad cílem, a zda červencové rozhodnutí ponechat sazby beze změny bylo pauzou, nebo jen zpožděním před dalším zvýšením.

Strateg OCBC Christopher Wong řekl pro The Wall Street Journal, že Jackson Hole by mohl pohnout dolarem, výnosy a drahými kovy, přičemž zlato čelí rezistenci kolem $4,700–$4,769 a podporě poblíž $4,520.

Vyvážené sdělení by mohlo pomoci stabilizovat zlato, zatímco jestřábí tón by pravděpodobně zvýšil výnosy a zatížil kov, který nepřináší výnos.

Trhy se sázek na sazby stále dívají na přibližně jednu ku třem šanci na zvýšení v září, přičemž pravděpodobnost zvýšení do prosince je mnohem vyšší.

To nechává zlato zranitelné, pokud Warsh naznačí, že Fed je připraven znovu utahovat.

Technická struktura zlata naznačuje konsolidaci

Širší technická struktura zlata zůstává konstruktivní navzdory pátečnímu poklesu, přičemž zlato stále drží nad zónou podpory $4,550–$4,575, která podpořila poslední prorazení.

Kov měl potíže udržet zisky nad $4,650, zatímco oblast $4,680–$4,700 zůstává prvním významným rezistentním pásmem.

Rozhodující průlom nad $4,700 by mohl znovu otevřít cestu směrem k $4,770, následovanou silnějším rezistentním pásmem u $4,820.

Indikátory hybnosti rovněž naznačují, že rally může potřebovat čas na reset.

Denní index relativní síly (RSI) se začátkem týdne dostal nad 70, což signalizuje silnou býčí hybnost, ale také čím dál více napjatý trh po rychlém srpnovém postupu.

Na pásu poklesu je $4,550 první úroveň k sledování, následovaná 200denním klouzavým průměrem kolem $4,520.

Trvalý průlom pod tuto oblast by oslabil krátkodobou býčí strukturu a mohl by odhalit hlubší korekci směrem k oblasti $4,400–$4,450.

Fiskální obavy stále podporují širší příběh zlata

Dlouhodobější argument pro zlato zůstává širší než politika Fedu.

Rozhodnutí ministerstva financí USA alespoň zdvojnásobit zpětné odkupy na podporu likvidity na dlouhém konci na $4 miliardy za operaci od 9. září oživilo obavy o fiskální udržitelnost a znehodnocování měny.

Ole Hansen ze Saxo tento týden uvedl, že obnovená poptávka investorů se stává čím dál viditelnější: držby zlata v ETF v srpnu vzrostly o zhruba 60 tun, zatímco čisté long pozice hedge fondů dosáhly 11měsíčního maxima.

Vidí fiskální napětí, nákupy centrálních bank, geopolitickou nejistotu a perspektivu obnoveného oslabení dolaru jako strukturální podpory, přičemž tvrdí, že určitá konsolidace po nedávném růstu by byla zdravá.

To staví zlato mezi dvě silné síly. Jestřábí Warsh by mohl prohloubit krátkodobý pokles, ale kupující mohou oslabení směrem k oblasti $4,520 vnímat jako další vstupní příležitost.

Pokud se výnosy opět zklidní, pozornost trhu se pravděpodobně rychle vrátí k $4,700 a dále k stále výraznějšímu cíli $5,000.