Proč zlato stoupá nad 4 630 $ i přes vyšší inflaci a obnovená rizika Fedu

Zlato ve čtvrtek vystoupilo nad 4,630 $ za trojskou unci, když se investoři vrátili k sázce na znehodnocení měny, přičemž obavy z amerického dluhu a zásahů ministerstva financí USA nadále převyšují vyhlídky na vyšší úrokové sazby Federální rezervy.

Spotové zlato vzrostlo zhruba o 0.8% na $4,630.09 v asijském obchodování, zatímco americké futures přidaly 0.7% na $4,685.50.

Zlato zůstává blízko tříměsíčního maxima, kterého dosáhlo na začátku tohoto týdne poté, co minulý týden vzrostlo o více než 5%.

Poslední růst přišel navzdory vyšší než očekávané americké inflaci, takže první páteční projev předsedy Fedu Kevina Warshe na sympoziu v Jackson Hole bude dalším zásadním testem rally.

Obavy ze znehodnocení udržují zájem kupujících

Srpenní rally zlata zrychlila poté, co ministerstvo financí oznámilo, že od 9. září alespoň zdvojnásobí odkupy na podporu likvidity u dluhopisů s delší splatností na 4 miliardy $ na operaci.

Krok má zlepšit tržní likviditu, nikoli trvale potlačit výnosy, ale vyostřil debatu investorů o fiskální politice USA a kupní síle dolaru.

Analytici ANZ Research řekli The Wall Street Journal, že poptávka po zlatě nadále těží ze sázky na znehodnocení dolaru, i když vyšší úrokové sazby zůstávají potenciálním omezením.

Podle posledního hodnocení banky zlato ve čtvrtek během asijské seance přidalo dalších 0.5% na zhruba $4,618.

Obava je širší než jedno opatření ministerstva financí.

Investoři čím dál častěji používají zlato jako zajištění proti přetrvávajícím deficitům, rostoucím státním půjčkám a nejistotě ohledně toho, jak hodlají činitelé řídit zvýšené dlouhodobé výnosy.

Vyšší PCE udržuje problém Fedu živý

Středeční údaj o inflaci tento býčí argument zkomplikoval.

Index cen PCE vzrostl v červenci o 0.2% a meziročně o 3.7%, což je nárůst z 3.6% v červnu a mírně nad očekáváními.

Jádrové PCE také vzrostlo o 0.2% meziměsíčně a setrvalo na 3.3% meziročně, což ukazuje malý pokrok směrem k cíli Fedu 2%.

Trhy s úrokovými sazbami na to zareagovaly zvýšením pravděpodobnosti zářijového zvýšení na přibližně 44%, zhruba z 36% před zveřejněním zprávy. Očekávání alespoň jednoho zvýšení do konce roku se dále posílila.

To je důležité, protože vyšší sazby a reálné výnosy zvyšují alternativní náklady držení zlata, které nepřináší výnos.

Přesto odolnost zlata naznačuje, že investoři považují měnovou politiku pouze za jednu část příběhu.

Fiskální obavy, geopolitická nejistota a přetrvávající poptávka centrálních bank nadále poskytují neobvykle pevnou podpěru.

Warsh může opět vrátit pozornost k $5,000

Pozornost se nyní obrací k Warshovi, který ve pátek v 10:00 ET pronese hlavní projev na sympoziu v Jackson Hole.

Investoři budou hledat jasnost v tom, o kolik se musí inflace zlepšit, aby mohl Fed s jistotou zůstat v režimu bez změn sazeb.

Aakash Doshi ze State Street Investment Management řekl pro Kitco News, že zlato za $5,000 do konce roku je znovu pevně v hře, protože se obavy z veřejného dluhu vracejí na globální trhy.

Zlato v srpnu vzrostlo zhruba o 15%, čímž směřuje k nejsilnějšímu měsíci za desítky let.

Jestliže bude Warsh jestřábí, může to zvýšit výnosy a dolar, čímž tento pohyb zpomalí. Vyvážené poselství, které ponechá zářijovou politiku otevřenou, však může umožnit, aby nadále dominovaly fiskální obavy.

Stříbro ve čtvrtek vzrostlo na přibližně $69.28 za unci, zatímco platina a palladium také posílily.