US PCE v červenci vyšší než očekáno 3,7 %, jádrové PCE odpovídá prognóze

Ceny spotřebitelů v USA v červenci mírně vzrostly, když preferovaný inflační ukazatel Federální rezervy ukázal, že tlaky na ceny zůstávají zvýšené, zatímco činitelé zvažují další krok v oblasti úrokových sazeb.

Index výdajů na osobní spotřebu (PCE) vzrostl meziměsíčně o 0,2 % (sezónně očištěno), zatímco roční míra inflace dosáhla 3,7 %, uvádí Ministerstvo obchodu.

Obě hodnoty byly o 0,1 procentního bodu nad konsensem Dow Jonesu.

Údaje naznačují, že inflace nepokračovala v nedávném mírném poklesu tempem, které by tvůrcům politiky vyhovovalo, což může zkomplikovat debaty Federální rezervy o tom, zda mají sazby zůstat restriktivní, nebo být dále zvýšeny.

Index PCE měří ceny, které americkí spotřebitelé platí za široké spektrum zboží a služeb.

Zohledňuje také změny ve vzorcích spotřebitelských výdajů, a proto je preferovaným ukazatelem Fedu pro hodnocení inflace.

Jádrový index PCE, který vylučuje volatilní ceny potravin a energií, nicméně podal méně znepokojivý obraz.

Jádrové PCE v červenci vzrostlo o 0,2 % a meziročně o 3,3 %, což odpovídá očekáváním ekonomů.

Jádrový ukazatel je obecně považován za lepší indikátor základních a dlouhodobějších inflačních trendů.

Služby nadále zvyšují inflační tlaky

Ceny zboží v červenci skutečně klesly o 0,1 %, k čemuž přispěl pokles cen benzínu a jiného energetického zboží o 2,7 %.

Ceny nábytku a trvanlivého domácího vybavení klesly o 0,9 %.

Služby však nadále vyvíjely tlak na růst inflace.

Ceny služeb stouply o 0,3 %, včetně nárůstu finančních služeb a pojištění o 1,2 % a růstu nákladů bydlení o 0,3 %.

Zpráva dále ukázala, že osobní příjmy vzrostly o 0,4 %, zatímco spotřebitelské výdaje se zvýšily o 0,2 %.

Obě veličiny byly silnější, než se očekávalo, což naznačuje, že domácí finance a poptávka zůstávají relativně odolné i přes zvýšené ceny.

Samostatná vládní zpráva ukázala, že hrubý domácí produkt USA v druhém čtvrtletí rostl anualizovaným tempem 1,5 %, v souladu s očekáváním.

Sázky na zářijové zvýšení sazeb klesají

Finanční trhy v poslední době snížily očekávání ohledně zářijového zvýšení sazeb.

Podle nástroje FedWatch od CME Group se pravděpodobnost alespoň o 25 bazických bodů zvýšení v září snížila na 36 % z přibližně 67 % dříve tento měsíc.

Investoři stále očekávají, že úrokové sazby budou do konce roku vyšší, ale nejnovější údaje o inflaci pravděpodobně neposkytnou jasný signál pro příští zasedání Fedu.

Celkové PCE 3,7 % zůstává výrazně nad inflačním cílem centrální banky 2 %.

Jádrové PCE však přišlo přesně podle očekávání, takže roční 3,3 % a meziměsíční 0,2 % jsou pro činitele měnové politiky klíčovými čísly.

Nedávné zpomalení inflace posílilo argumenty mezi členy FOMC, kteří v červenci hlasovali za ponechání sazeb na 3,50 % až 3,75 %, kde zůstávají od prosince.

Současně inflace zůstává nad cílem Fedu od února 2021.

Rostoucí menšina představitelů se domnívá, že může být potřeba další utažení, aby se inflace trvale vrátila k 2 %.

FOMC se sejde příště 15.–16. září.

Trhy momentálně odhadují přibližně jednu ku třem pravděpodobnost kroku na tomto zasedání, přičemž prosinec je považován za pravděpodobnější termín pro případné zvýšení sazeb.

Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají zvýšené

Údaje o inflaci přišly zároveň s tím, že výnosy vládních dluhopisů prudce vzrostly.

Výnosy 10letých a 30letých amerických státních dluhopisů nedávno dosáhly nejvyšších úrovní od roku 2007.

Investoři vyjadřují obavy o schopnost Fedu vrátit inflaci na cíl, zatímco narůstající zadlužení USA a rozpočtové deficity rovněž přispívají k růstu tlaku na dlouhodobé výnosy.

Akciové futures se po inflační zprávě mírně stáhly, zatímco výnosy státních dluhopisů se posunuly výše.

Ministr financí Scott Bessent nedávno oznámil plány ministerstva zvýšit odkup státního dluhu.

Tržní účastníci však zpochybňují, zda bude iniciativa mít významný dopad na výnosy státních dluhopisů.

Úředníci Fedu se tento týden také shromažďují v Jackson Hole ve Wyomingu na každoročním sympoziu centrální banky.

Událost bude pečlivě sledována kvůli náznakům o směru měnové politiky; předseda Kevin Warsh má v pátek přednesnout projev o politice.

Od nástupu do úřadu v květnu zůstává Warsh opatrný v naznačování své preferované trajektorie úrokových sazeb a místo toho dává prostor příchozím ekonomickým datům a finančním trhům, aby formovaly očekávání.

Prozatím červencová inflační zpráva nechává Fed v obtížné rovnováze: jádrová inflace se chová zhruba podle očekávání, ale celková inflace zůstává výrazně nad cílem a tempo zlepšení je pomalé.