Zápisy Fedu: někteří představitelé podpořili červencové zvýšení sazeb kvůli inflaci

Podle zápisu zveřejněného ve středu několik představitelů Federální rezervy podporovalo zvýšení úrokových sazeb na červencovém zasedání centrální banky, zatímco mnozí další uvedli, že další utažení může být nutné, pokud inflace nebude klesat.

Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) hlasoval 9–3 pro ponechání federální fondové sazby v rozmezí 3,5 % až 3,75 % na svém zasedání 28.–29. července.

Prezidentka Fedu v Dallasu Lorie Logan, prezidentka Fedu v Clevelandu Beth Hammack a prezident Fedu v Minneapolis Neel Kashkari se odlišili a podpořili zvýšení o čtvrt procentního bodu.

Dva další regionální prezidenti, kteří na zasedání nebyli hlasujícími členy, Jeff Schmid z Kansas City a prezident Fedu v St. Louis Alberto Musalem, následně uvedli, že by rovněž podpořili zvýšení.

Inflace zůstává ústředním tématem debaty Fedu

Zápis ukázal, že inflace zůstává hlavním zdrojem nejistoty pro tvůrce politik.

Většina účastníků očekávala, že tlaky na ceny se během zbytku roku zmírní, jak odezní vliv cel a dřívějších nárůstů cen energií.

Mnozí však varovali, že inflace by mohla zůstat vyšší déle, než se očekávalo.

Několik tvůrců politik, kteří podpořili zvýšení sazeb, argumentovalo, že tlaky na ceny se jeví jako široce rozšířené a že je zapotřebí restriktivnější nastavení politiky, aby byly zachovány cíle Fedu v oblasti cenové stability a zaměstnanosti.

Zápis uváděl, že někteří představitelé se domnívali, že neztužení politiky by později mohlo vést k „strmější a potenciálně nákladnější sekvenci utažovacích kroků“.

Výhled inflace Fedu byl popsán jako „vysoce nejistý“, přičemž obnovená eskalace války v Íránu přidává obavy ohledně cen energií a inflace.

Červencové zasedání bylo pátým po sobě jdoucím, na kterém Fed sazby ponechal beze změny, po třech sníženích sazeb na konci roku 2025. V zápisu nebyla zmínka o podpoře pro snižování sazeb.

Slabší data komplikují výhled sazeb

Od červencového zasedání zveřejněná ekonomická data částečně ulevila tvůrcům politik znepokojeným inflací, zároveň však vyvolala otázky o síle americké ekonomiky.

Maloobchodní tržby v červenci klesly nejvíce za více než rok, když spotřebitelé snížili výdaje u online prodejců i u prodejců automobilů.

Jádrová inflace byla během měsíce utlumená, zatímco zaměstnavatelé neočekávaně omezili počet pracovních míst a údaje o najímání za předchozí dva měsíce byly upraveny směrem dolů.

Slabší data snížila tržní očekávání ohledně zvýšení sazeb v září.

Ceny futures na federální fondovou sazbu ukazovaly zhruba 36% pravděpodobnost zvýšení na zářijovém zasedání ke středečnímu ránu, oproti více než 70 % ke konci července.

Očekává se, že Fed na svém zasedání 15.–16. září ponechá sazby beze změny, přesto investoři zohledňují možnost zvýšení již na zasedání 27.–28. října.

Warsh zvažuje změny ve fungování Fedu

Zápis také zvýraznil širší změny, které předseda Fedu Kevin Warsh zvažuje.

Warsh požádal tvůrce politik o jejich názory na snížení počtu plánovaných zasedání z osmi na šest ročně.

Zápis uvedl, že šest zasedání, konaných zhruba jednou za dva měsíce, by umožnilo shromáždit více ekonomických informací mezi rozhodnutími a dalo tvůrcům politik více času na zvážení strategických otázek.

Rozhodnutí nebylo přijato a harmonogram zasedání pro rok 2026 se nezmění.

Činitelé Fedu také diskutovali o nadcházejícím přezkumu rozvahy centrální banky.

Ačkoli by přezkum mohl vést k širší diskusi o tom, jak Fed spravuje svá aktiva, mnozí tvůrci politik zopakovali, že změny federální fondové sazby by měly zůstat hlavním nástrojem pro úpravu měnové politiky.

Zápis přichází před každoročním setkáním Fedu v Jackson Hole, kde se očekává, že Warsh pronese svůj první projev od nástupu do funkce předsedy v květnu.

Jeho poznámky by investorům mohly poskytnout další indicie o přístupu centrální banky k inflaci a úrokovým sazbám.