RBI ponechala repo sazbu na 5.25%; kolísavé ceny ropy zastiňují výhled inflace

Reserve Bank of India (RBI) ve středu ponechala svou referenční repo sazbu beze změny na 5.25% a zachovala neutrální nastavení měnové politiky; rozhodla se vyčkat na větší jasnost ohledně inflačních rizik plynoucích z kolísavých světových cen ropy, přičemž vyjádřila důvěru v domácí výhled růstu země.

Centrální banka rovněž mírně zvýšila odhad růstu HDP pro aktuální fiskální rok na 6.7% z 6.6%, což odráží silnější než očekávanou ekonomickou aktivitu v prvním čtvrtletí.

Při oznámení výsledku zasedání Výboru pro měnovou politiku (MPC) guvernér RBI Sanjay Malhotra uvedl, že šestičlenný panel jednomyslně hlasoval pro ponechání repo sazby beze změny.

Centrální banka rovněž ponechala sazbu Standing Deposit Facility na 5%, zatímco Marginal Standing Facility a bankovní sazbu nechala beze změny na 5.5%.

RBI volí opatrnost uprostřed globálních nejistot

Nejnovější rozhodnutí přichází v době, kdy tvůrci politik nadále hodnotí ekonomický dopad probíhajícího konfliktu na Blízkém východě a jeho vliv na ceny energií, inflaci a domácí růst.

Zatímco některé regionální centrální banky, včetně těch v Indonésii a na Filipínách, zpřísnily měnovou politiku v reakci na inflační tlaky spojené s vyššími cenami ropy a volatilitou měn, RBI zvolila ponechání sazeb beze změny.

„Obnovené vyostření konfliktu od prvního týdne července zvýšilo volatilitu cen energií. První výsledky společností za Q1 naznačují zdravý výkon ve výrobním sektoru. Soukromá spotřeba byla nadále tažena silnými výdaji na volitelné položky. Celkově indická ekonomika v Q1 podala lepší výkon, než se očekávalo,“ uvedl Malhotra.

Trhy reagovaly umírněně na oznámení politiky.

Výnos indických 10letých vládních dluhopisů se většinou nezměnil na 6.78%, zatímco rupie oslabila více než o 0.1% na 95.09 vůči americkému dolaru.

Akciové trhy zůstaly pozitivní; index Nifty 50 si připsal přibližně 0.1% předtím, než se dostal do červených čísel, a Sensex vzrostl asi o 0.2%.

Výhled inflace se zlepšuje, rizika ale přetrvávají

RBI snížila svou průměrnou prognózu inflace pro FY27 na 5% z 5.1%, které uváděla v červnu.

Snížila také odhad jádrové inflace, která vylučuje potraviny a pohonné hmoty, na 4.3% z 4.7%.

Spotřebitelská inflace v červnu poprvé za 17 měsíců překročila střednědobý cíl centrální banky 4%.

Inflace by se však měla nadále držet v tolerančním pásmu RBI 2% až 6%, což tvůrcům politik dává flexibilitu udržet stávající úrokové sazby.

Navzdory zlepšenému výhledu varovala centrální banka, že inflační rizika zůstávají zvýšená.

V prohlášení k měnové politice se uvedlo, že globální ceny ropy nadále zaznamenávají prudké výkyvy vyvolané geopolitickými událostmi, což činí krátkodobý inflační výhled nejistým.

„Ačkoliv se dosud obecné inflační tlaky jeví jako mírné, přetrvávají rizika, že vyšší ceny potravin, paliv a dalších vstupů přejdou do široce rozšířeného nárůstu inflace,“ uvedla RBI.

Malhotra rovněž označil El Niño za hlavní zdroj nejistoty pro zemědělství a venkovskou poptávku.

„Do budoucna jsou vyhlídky pro zemědělství zastřené nedostatkem a nerovnoměrnými jihozápadními monzuny v podmínkách El Niño,“ dodal.

Dodal, že vládní iniciativy podporující klimaticky odolné plodiny, diverzifikaci pěstování a ochranu vodních zdrojů mohou pomoci snížit dopad slabších monzunových podmínek, zatímco trvalý růst v sektoru služeb, reformy GST a stabilní zaměstnanost by měly nadále podporovat městskou poptávku.

Ekonomové očekávají další zpřísňování

Ekonomové uvedli, že rozhodnutí RBI bylo převážně v souladu s očekáváními, ale naznačili, že v případě zesílení inflačních tlaků může být později v průběhu fiskálního roku nutné další zpřísnění politiky.

„Rozhodnutí RBI o zachování status quo bylo v souladu s očekáváními. Tón byl dobře vyvážený, zdůraznil rizika, a proto budou budoucí rozhodnutí o politice závislá na datech,“ uvedla Upasna Bhardwaj, hlavní ekonomka Kotak Mahindra Bank.

„Nadále vidíme prostor pro zvýšení sazeb o 50 bazických bodů ve 2HFY27, zejména protože inflace v 1QFY28 se rovněž nadále jeví nad 5%,“ dodala.

Malhotra také zdůraznil pokračující sílu externích kapitálových toků.

Hrubé přítoky přímých zahraničních investic vzrostly na $30.7 billion během dubna–června 2026, zatímco zahraniční portfoliové investice se v červnu a červenci obrátily do kladných hodnot po opatřeních oznámených RBI k přilákání zahraničního kapitálu.

Výsledkem je, že guvernér uvedl, že se očekává, že platební bilance Indie zůstane během aktuálního fiskálního roku v zdravém přebytku.