Předseda Fedu Kevin Warsh varuje, že inflace může vyžadovat další zvýšení sazeb

Předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh naznačil, že americká centrální banka může potřebovat udělat více, aby zkrotila inflaci, a argumentoval, že nedávné zlepšení cenových údajů neposkytuje dostatek důkazů o trvalém zpomalení.

Ve svém prvním projevu jako předseda Fedu na každoročním sympoziu Kansas City Fedu v Jackson Hole Warsh uvedl, že centrální banka musí mít jistotu, že podkladová inflace se dostatečným tempem blíží k cíli 2%.

Bez této jistoty, řekl, „máme co dělat.“

Warsh se zdráhal říci, zda by podpořil zvýšení sazeb na zářijovém zasedání Fedu.

Místo toho zdůraznil, že jeho přístup se zaměří na reakci na přicházející data, nikoli na předčasné signalizování konkrétních měnových rozhodnutí.

Poznámky zazněly v době, kdy se tvůrci měnové politiky stále neshodují na vhodném směru vývoje úrokových sazeb.

Tři funkcionáři Fedu hlasovali na předchozím zasedání pro zvýšení sazeb, zatímco jiní naznačili, že by mohli podpořit vyšší sazby.

Finanční podmínky zůstávají podpůrné

Warsh uvedl, že stávající sazba federálních fondů ve výši 3.5%-3.75% se nezdá vyvolávat významné omezení širší ekonomiky.

Trhy úvěrů a půjček podle něj vykazují jen omezené známky měnového utahování.

Ačkoli připustil známky slabosti v oblastech včetně bydlení a zemědělství, Warsh řekl, že by „těžko popsal široké finanční podmínky jako restriktivní.“

Jeho hodnocení by mohlo posílit argumenty pro udržení restriktivní měnové politiky nebo potenciální zvýšení sazeb, pokud inflace nedosáhne dalšího pokroku směrem k cíli Fedu.

Debata uvnitř centrální banky se částečně soustředila na příčiny přetrvávající inflace.

Někteří tvůrci politiky vnímají zvýšené inflační tlaky jako důsledek dočasných šoků, včetně cel a války v Íránu. Jiní tvrdí, že poptávka zůstává relativně silná vůči nabídce natolik, že firmám umožňuje udržovat zvyšování cen.

Warsh řekl, že dříve preferoval počkat na další informace, než rozhodne, zda je změna úrokové politiky vhodná, přičemž zmínil možné vývoje v dodavatelských řetězcích, investicích a geopolitice.

Inflace zůstává nad cílem Fedu

Nedávná inflační data snížila část tlaku na zářijové zvýšení sazeb. Tržně implikovaná pravděpodobnost zvýšení sazeb klesla dříve tento měsíc pod 40% po měkčích údajích za červen a červenec.

Warsh připustil, že letní inflační údaje byly lepší, než se očekávalo, ale uvedl, že nepředstavují jednoznačné zlepšení podkladových trendů.

Zdůraznil šíři růstu cen v celé ekonomice. Přibližně polovina položek v preferovaném inflačním koši Fedu roste ročním tempem nad 3%, ve srovnání zhruba s jednou třetinou během dvou desetiletí před pandemií.

Index cen výdajů na osobní spotřebu, the preferovaný inflační ukazatel Fedu, v současnosti dosahuje 3.7%, což je výrazně nad 2% cílem centrální banky.

Warsh také řekl, že inflace je pro tvůrce politiky v současnosti znepokojující více než trh práce, který popsal jako obecně robustní.

Tyto poznámky poskytují dosud nejsrozumitelnější indikaci Warshova přístupu k měnové politice od převzetí funkce předsedy Fedu.

Zatímco se vyhnul závazku k určitému rozhodnutí o sazbách, jeho důraz na přetrvávající inflaci ponechává otevřenou možnost dalšího utahování politiky, pokud inflační tlaky nedostatečně poleví.