Britská inflace na čtyřměsíčním maximu, účty za energie zvyšují riziko sazeb

Britská inflace v červenci zrychlila, když prudký nárůst nákladů domácností na energie posunul celkovou míru nad cíl Bank of England a znovu otevřel otázku, zda budou tvůrci politiky nakonec nuceni znovu zvýšit úrokové sazby.

Index spotřebitelských cen vzrostl o 2,9 % meziročně, z 2,6 % v červnu a odpovídal očekáváním ekonomů. Zvýšení posunulo inflaci na její nejvyšší úroveň od března.

Nejnovější údaje zdůrazňují, jak rychle se obrázek britské inflace změnil.

Tlak na ceny se dříve v průběhu roku zmírňoval, ale vyšší náklady na energie spojené s konfliktem na Blízkém východě se nyní začínají výrazněji promítat do účtů domácností.

Účty za energie pohánějí červencové oživení

Největší tlak pocházel z domácích energií. Ofgem zvýšil strop ceny o 13 % od 1. července poté, co velkoobchodní ceny plynu vzrostly v důsledku konfliktu na Blízkém východě.

Větší zásah postihl náklady na plyn.

Ofgem uvedl, že účty za plyn pod stropem se zvýšily přibližně o 24 %, ve srovnání s cca 5 % u elektřiny.

Jeho publikovaná míra typického ročního účtu vzrostla na £1,862 z £1,641 podle předchozí spotřební referenční hodnoty.

To je důležité pro Bank of England, protože měnová politika nemůže zabránit počátečnímu skoku dovozených cen energií.

Větším znepokojením je, zda se tyto náklady nezačnou promítat do mezd, cen služeb a inflačních očekávání, čímž by se vnější šok proměnil v trvalejší domácí inflaci.

Bank of England čelí složitějšímu rozhodnutí o sazbách

Bank of England v červenci ponechala hlavní úrokovou sazbu na 3,75 % hlasováním 6:3, přičemž tři členové Výboru pro měnovou politiku preferovali zvýšení.

Varovala, že inflace se pravděpodobně ještě letos zvýší nad 3 %, jak se vyšší náklady na energie promítnou do ekonomiky.

Červencové čtení tedy ponechává možnost dalšího zvýšení sazeb v platnosti, i když spor neukončuje.

Bank of England musí zvážit riziko, že se inflace zakotví, oproti signálům, že základní domácí poptávka a trh práce ztrácejí hybnost.

Toto napětí se zostřilo, protože poslední nárůst inflace je z velké části tažen energiemi, nikoli důkazem širokého oživení tlaku na ceny.

Ekonomové stále obecně očekávají, že Bank of England zůstane opatrná, pokud vyšší náklady na energie nezačnou generovat silnější druhotné efekty.

Ochlazování trhu práce může banku brzdit

Nová data o zaměstnanosti zveřejněná v úterý dala tvůrcům politiky důvod počkat.

Míra nezaměstnanosti ve Spojeném království byla ve třech měsících do června 4,9 %, zatímco počet volných pracovních míst klesl na 707 000 ve třech měsících do července.

Růst pravidelných mezd v soukromém sektoru zpomalil na 2,8 %, nejpomalejší tempo od roku 2020. Růst mezd ve veřejném sektoru zůstal výrazně silnější na 6,1 %, částečně kvůli načasování platových rozhodnutí v NHS.

Tato čísla komplikují argumenty pro okamžité zvýšení sazeb.

Měkčí trh práce by měl postupně snížit domácí inflaci, i když domácnosti zároveň čelí dalšímu tlaku zvyšujících se nákladů na energie.

Pro spotřebitele je však bezprostřední obraz méně příjemný. Inflace se vzdaluje od 2 % cíle Bank of England právě ve chvíli, kdy opět rostou náklady na služby a energie.

Následující měsíce ukážou, zda se červenec ukáže jako dočasný energeticky způsobený propad, nebo začátek trvalejšího inflačního problému.