Britská inflace právě přinesla překvapení, ale opravdový šok teprve přijde

Britská inflace se v červnu ochladila více, než se očekávalo, což domácnostem i Bank of England poskytlo vítanou pauzu, než se opět zvýšený tlak na energii začne promítat do cen.

Spotřebitelský cenový index vzrostl meziročně o 2,6 %, z 2,8 % v květnu a byl pod mediánovým odhadem 2,7 %.

Výsledek přiblížil inflaci cíli Banky 2 % a poskytl premiérovi Andymu Burnhamovi brzké povzbuzení, když jeho vláda staví životní náklady do středu své ekonomické agendy.

Úleva u benzinu přinesla překvapení

Pokles byl z velké části způsoben slabšími náklady na benzín a dopravu v červnu, kdy křehké polevování konfliktu na Blízkém východě dočasně snížilo tlak na energetické trhy.

Potravinové a energetické zásoby rovněž zůstaly relativně stabilní, což omezilo přenos dopadů konfliktu do spotřebitelských cen.

Zlepšení ale může být krátkodobé. Británie zůstává značně vystavena dovozu ropy a zemního plynu, zatímco červencová data budou zahrnovat zvýšení stropu ceny energií pro domácnosti o 13,5 %.

Obnovené posílení cen ropy znamená, že nejnovější údaj zachycuje slabší období, které nemusí vydržet.

Důležitá zůstává i jádrová inflace. Inflace služeb dosáhla v květnu 3,7 %, což je výrazně nad celkovou mírou a je pečlivě sledována tvůrci politik, protože odráží domácí mzdy a podnikové náklady.

Trvalý pokles tam by poskytl silnější důkaz, že tlak na ceny se vrací k cíli.

Bance to dává prostor, nikoli zelenou

Očekává se, že Bank of England ponechá Bank Rate na 3,75 % dne 30. července.

Na červnovém zasedání Výbor pro měnovou politiku hlasoval poměrem 7–2 pro ponechání sazeb, přičemž dva členové preferovali zvýšení o čtvrt procentního bodu.

Banka varovala, že inflace by se mohla později v tomto roce zvýšit, jak se vyšší ceny energií propíšou do ekonomiky.

Zvláštní pozornost věnuje druhotným dopadům, kdy podniky zvyšují ceny a zaměstnanci v reakci na prodloužený šok žádají vyšší mzdy.

Ekonomové Bank of America argumentovali před zveřejněním, že by bylo potřeba významného inflačního překvapení nebo trvalého návratu cen energií ke svým vrcholům v důsledku konfliktu, aby bylo realistické zvýšení v červenci.

Měkčí červnové číslo snižuje toto bezprostřední riziko, i když futures trhy stále očekávají alespoň jedno zvýšení o čtvrt procentního bodu do konce roku.

Burnham získává úlevu, ale růst zůstává slabý

Inflační překvapení dává Burnhamovi větší prostor prosadit plány na zrušení DPH z domácích účtů za elektřinu od října.

Nižší inflace také zmírňuje tlak na veřejné finance, protože velká část úroků z vládního dluhu je navázána na inflaci.

Širší ekonomika zůstává křehká. HDP v květnu vzrostlo pouze o 0,1 % poté, co v dubnu kleslo o 0,1 %, zatímco nezaměstnanost zůstala na 4,9 % a růst mezd v soukromém sektoru zpomalil.

Veřejné půjčky ve výši £16 billion v červnu překonaly očekávání, ale zadlužení za fiskální rok dosud zůstává nad oficiální prognózou.

Pro domácnosti jsou červnová data vítanou úlevou.

Pro Banku i vládu jde jen o předběžný důkaz, že inflace slábne před příchodem další energetické rány.