Zlato klesá z tříměsíčního maxima, PCE zkouší obchod na $5,000

Zlato ve středu mírně oslabilo, ale zůstalo blízko svého nejvyššího bodu za více než tři měsíce, protože se investoři připravovali na americké údaje o inflaci, které mohou rozhodnout, zda má poslední růst prostor pokračovat.

Spotové zlato se v pozdějším asijském obchodování pohybovalo kolem $4,627 za trojskou unci poté, co se dříve tento týden přiblížilo k $4,700, zatímco americké futures byly poblíž $4,684.

Zlato v srpnu posílilo přibližně o 15 %, podpořeno slabším dolarem, obnovenou poptávkou po hmotných aktivech a rozhodnutím ministerstva financí rozšířit nákupy dluhopisů s delší splatností.

Okamžitou otázkou je, zda červencový index PCE poskytne Fedu dostatečné ujištění, aby v září ponechal úrokové sazby beze změny.

PCE se stává první překážkou pro zlato

Index cen osobní spotřeby (PCE) bude zveřejněn ve středu v 8:30 východního času (ET).

Ekonomové očekávají, že celková inflace zpomalí na přibližně 3,6 % ze 3,7 % v červnu, zatímco jádrový PCE by měl zpomalit na 3,2 % z 3,3 %.

Ekonomka Barclays Pooja Sriram, citovaná v Kiplingeru, očekává, že jádrové ceny vzrostou o 0,2 % oproti červnu, což by naznačovalo, že inflace stále běží příliš rychle na to, aby Fed mohl prohlásit vítězství, ale možná to nebude vyžadovat okamžité zvýšení sazeb.

Tento rozdíl je pro zlato důležitý. Mírnější údaj by mohl stáhnout reálné výnosy dolů a oslabit dolar, čímž by se snížily oportunitní náklady držení zlata, které nepřináší výnos.

Vyšší údaj by naopak obnovil opačný obchod.

Futures trhy v současnosti přiřazují zhruba 62% pravděpodobnost, že Fed v září ponechá sazby beze změny.

Odkupy státních dluhopisů udržují fiskální obchod živý

Poslední průlom ceny zlata začal poté, co ministerstvo financí oznámilo, že od 9. září alespoň zdvojnásobí odkupy na dlouhém konci podporující likviditu z $2 miliard na $4 miliardy za operaci.

Program je navržen ke zlepšení likvidity na trhu s americkými státními dluhopisy, ale investoři krok interpretovali také přes prizma rostoucího vládního dluhu a tlaku na dlouhodobé náklady financování.

Analytici ANZ Research, citovaní ve The Wall Street Journal, uvedli, že trhy zůstávají opatrné, protože interakce mezi řízením státního dluhu a měnovou politikou se stala hůře čitelnou.

Tato nejistota pomohla udržet poptávku po zlatě zvýšenou i přesto, že výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají relativně vysoké.

Index dolaru se ve středu pohyboval kolem 98,9, blízko několikaměsíčních minim, což přidávalo další podporu pro mezinárodně obchodované zlato.

Warsh může rozhodnout, zda se cíl $5,000 vrátí do hry

Pozornost se přesune na předsedu Fedu Kevina Warshe, který má v pátek v 10:00 východního času (ET) přednést hlavní projev na sympoziu v Jackson Hole.

Jeho první významný projev na sympoziu přichází v době, kdy investoři diskutují, zda inflace zůstává hlavní obavou Fedu, nebo zda slabší údaje o zaměstnanosti a přísnější finanční podmínky ospravedlňují trpělivost.

Mason Mendez z Wells Fargo Investment Institute řekl pro MarketWatch, že odolná globální poptávka, obnovené nákupy centrálních bank a geopolitická nejistota nadále podporují zlato.

Společnost si udržuje cíl pro rok 2026 na $4,900 až $5,100, ačkoli očekává, že měnověpolitické překážky způsobí, že cesta k vyšším hodnotám bude nerovnoměrná.

Nedávný pokles cen ropy může také pomoci. Brent výrazně klesl v očekávání pokroku ohledně Hormuzského průlivu, což zmírňuje jeden zdroj tlaku na inflaci.