Může zvýšení sazeb Fedu stlačit cenu zlata pod 4 300 USD navzdory rostoucímu geopolitickému riziku?

Zlato se v úterý stabilizovalo poblíž 4 300 USD za unci poté, co kleslo na nejnižší úroveň za více než měsíc, když si investoři vyrovnávali rostoucí geopolitické riziko s posíleným dolarem a razantním přeceněním amerických úrokových sazeb před rozhodnutím Federální rezervy o měnové politice.

Bullion se zotavil z pondělních minim, ale zůstal pod tlakem poté, co zářijové futures uzavřely na 4 310 USD, což byl nejslabší závěr od 6. srpna.

Tento vývoj přišel poté, co výnos 10letých amerických státních dluhopisů krátce překročil 5 % poprvé od roku 2023, čímž se zvýšily oportunitní náklady držení nevynosného zlata.

Riziko spojené s Fedem dominuje obchodování se zlatem

Okamžitý problém pro zlato je ten, že obvyklá přístupová strategie bezpečného přístavu nefunguje jednoznačně.

Napětí na Blízkém východě se zhoršuje, ale investoři také nakupují dolary a požadují vyšší výnosy z dluhopisů, protože ropa nad 100 USD znovu oživila inflační obavy.

Trhy nyní zohledňují více než 90% šanci na navýšení sazeb o čtvrt procentního bodu ve středu.

Schůzka ve dnech 15.–16. září rovněž přinese aktualizované ekonomické prognózy, takže nový dot plot a pokyny předsedy Kevina Warshe budou pro bullion minimálně stejně důležité jako samotné rozhodnutí o sazbách.

Hlavní tržní analytik společnosti Trade Nation David Morrison uvedl, že nedávný pohyb cen naznačuje, že investoři v době tržního stresu stále častěji upřednostňují dolar před zlatem jako bezprostřední útočiště.

To je důležité, protože silnější zelený dolar činí bullion dražším pro kupující používající jiné měny.

Ropa komplikuje rizika na Blízkém východě

Zlato by za normálních okolností z další eskalace na Blízkém východě profitovalo. Tentokrát je však přenosový mechanismus méně přímočarý.

Brent zůstal nad 100 USD poté, co útoky na saúdskou infrastrukturu a zhoršující se boje kolem Jemenu zvýšily obavy o regionální dodávkové trasy.

Poškozený saúdský ropovod East–West v poslední době přepravoval mezi 2,6 a 4 miliony barelů denně a může zůstat omezený několik týdnů.

Vyšší cena ropy podporuje poptávku po geopolitických zajištěních, ale zároveň zvyšuje riziko, že inflace v USA zůstane přilnavá.

To udržuje tlak na dluhopisy a posiluje argument pro přísnější politiku Fedu, což jsou faktory, které působí proti zlatu.

Stratég pro výnosy v BofA Meghan Swiber řekla pro MarketWatch, že jakmile trhy masivně zohlední zvýšení sazeb, ponechat sazby beze změny se stává obtížnějším, protože to riskuje další prudký vzestup dlouhodobých výnosů státních dluhopisů.

Pro zlato to znamená, že středeční rozhodnutí je také zkouškou důvěryhodnosti Fedu.

Oživení zlata stále potřebuje potvrzení

Technický obraz odráží stejnou nejistotu. Zlato se snaží stabilizovat kolem psychologicky důležité hladiny 4 300 USD a zůstává blízko svého 50denního klouzavého průměru poblíž 4 275 USD.

Trvalý průraz nad přibližně 4 323 USD by zlepšil krátkodobý výhled a posunul zpět do popředí oblast 4 400–4 412 USD.

Selhání udržet 4 275 USD by však odhalilo support kolem 4 234 USD a zvýšilo riziko hlubší korekce.