Výnos 10letých amerických dluhopisů přesáhl 5 %, trhy očekávají zvýšení sazeb Fedu

Výnos 10letých amerických státních dluhopisů vzrostl v pondělí na 5 %, což je nejvyšší úroveň od října 2023, když se investoři připravovali na rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách později tento týden.

Referenční výnos dosáhl maxima 5,014 %, ale v době sestavování zprávy se obchodoval na 4,99 %, zatímco výnos 2letých dluhopisů vzrostl o více než 2 bazické body na 4,666 %.

Výnos 30letých dluhopisů také vzrostl o 2 bazické body na 5,374 %.

Pohyby nastaly před zasedáním Federálního rezervního systému v úterý a ve středu.

Trhy stále více zohledňují zvýšení sazeb o 25 bazických bodů; nástroj CME Group FedWatch odhadl pravděpodobnost na 90 %. Prime Terminal ukázal šance 93 %.

Výnosy z amerických státních dluhopisů rostou s blížícím se rozhodnutím Fedu

Výnos 2letých dluhopisů, který je zvlášť citlivý na očekávání týkající se politiky Federálního rezervního systému, minulý týden dosáhl nejvyšší úrovně od července 2024.

Nejnovější nárůst výnosů následoval po údajích o indexu spotřebitelských cen za srpen, zveřejněných v pátek.

Čtení inflace odpovídalo očekáváním, ale zůstalo výrazně nad cílem Federálního rezervního systému 2 %.

Zpráva o CPI byla posledním hlavním ukazatelem inflace, který měl Fed k dispozici před zářijovým zasedáním.

Investoři budou také sledovat aktualizované ekonomické projekce centrální banky a její „dot plot“ pro náznaky budoucího vývoje úrokových sazeb.

Jay Woods, hlavní tržní stratég ve Freedom Capital Markets, řekl, že zvýšení sazeb by bylo s ohledem na ekonomická data a současná tržní očekávání „čistějším řešením“.

Woods rovněž uvedl, že trhy už zvýšení zohlednily a po rozhodnutí by mohly posílit.

Naopak varoval, že ponechání sazeb beze změny by mohlo vyvolat negativní reakci, protože by to mohlo naznačovat, že Fed zaostává.

Proč má výnos 5 % význam

Výnos 10letých dluhopisů dosáhl psychologicky významné úrovně 5 %.

Překročení 5,02 % by ho dostalo na nejvyšší úroveň od července 2007, tedy před globální finanční krizí.

Důvody rostoucích výnosů jsou důležité pro finanční trhy.

Vyšší výnosy poháněné silným ekonomickým růstem mohou mít pro akcie a širší ekonomiku jiné důsledky než nárůsty způsobené inflací, rostoucími vládními deficity nebo napětím na trhu s dluhopisy.

Nikelnémě, úroveň 5 % by mohla být pro akcie náročnější, pokud investoři budou požadovat vyšší kompenzaci za inflační a fiskální rizika.

Velké federální deficity, masivní emise dluhopisů a přetrvávající inflace přispěly ke zvyšování termínové prémie, tedy dodatečného výnosu, který investoři požadují za držení dlouhodobějších dluhopisů.

Ceny ropy zvyšují obavy z inflace

Rostoucí ceny surové ropy představují další potenciální zdroj inflačního tlaku v souvislosti s eskalací konfliktu mezi USA a Íránem.

Nejnovější nárůst cen energií spolu s útokem Hútí na saúdský ropovod East-West přispěly k růstu cen ropy v kontextu obav z možných narušení dodávek.

Ministr financí USA Scott Bessent se pokusil ulevit tlaku na delším konci výnosové křivky prostřednictvím rozšířeného programu zpětného odkupu dluhopisů.

Strategové BMO Capital Markets však uvedli, že aktivnější program by mohl omezit tlak na prodeje, ale neřešil by základní síly tlačící výnosy 10- a 30letých dluhopisů nahoru.

Investoři také sledují rizika vyplývající z pákových pozic hedgeových fondů na trhu s dluhopisy.

Prozatím investoři vyšší výnosy tolerují.

BMO upozornila, že když výnos 10letých dosáhl 4,85 %, oslabení na akciovém trhu zůstalo mírné a index S&P 500 byl za rok stále více než o 11 % vyšší.

Růst výnosů z amerických dluhopisů také podpořil americký dolar. Dollar Index byl téměř o 0,60 % výše na 99,66 poté, co se odrazil z 99,07.