Proč klesají výnosy státních dluhopisů po globálním výprodeji?

Výnosy amerických státních dluhopisů se ve čtvrtek posunuly níže napříč křivkou, protože investoři směřovali pozornost na klíčová americká ekonomická data hledajíc vodítka k růstu, inflaci a dalším krokům Federálního rezervního systému (Fed) po prudkém výprodeji na globálních dluhopisových trzích.

Referenční 10letý výnos klesl o více než 2 bazické body na 4.7680%.

30letý výnos klesl zhruba o 2 bazické body na 5.2433 %, zatímco na politiku citlivý dvouletý výnos byl níže o více než 2 bazické body na 4.3609%.

Pokles přišel poté, co se 10letý výnos během středeční seance dotkl víceletého maxima, když obavy z inflace a vládního dluhu nadále tížily trhy s dluhopisy.

Údaje o zaměstnanosti v centru pozornosti

Investoři nyní upírají pozornost na páteční zprávu o nonfarm payrolls v USA a údaje o nezaměstnanosti za srpen.

Ekonomové očekávají, že zpráva ukáže, že americká ekonomika přidala 58,000 pracovních míst během měsíce, zatímco míra nezaměstnanosti by měla zůstat beze změny na 4.1%.

Data by mohla poskytnout nové indikace, kolik prostoru má Fed pro upravování úrokových sazeb, když trhy vyhodnocují výhled inflace a ekonomického růstu.

Před údaji o zaměstnanosti investoři ve čtvrtek obdrží nejnovější ISM služební PMI.

Měsíční ukazatel aktivity v amerických službách by měl vzrůst na 54.3 z 54.1 v červenci.

Silnější než očekávané číslo by mohlo posílit obavy, že ekonomická aktivita zůstává dostatečně odolná, aby udržela inflační tlaky na vyšších úrovních.

Slabší údaj by naopak mohl podpořit očekávání uvolněnější měnové politiky.

Globální výnosy dluhopisů ustupují

Vývoj u amerických státních dluhopisů následoval širší oživení na globálních vládních dluhopisech poté, co výnosy dosáhly víceletých a v některých případech i několik desetiletí trvajících maxim.

10letý výnos britského giltu klesl o pět bazických bodů na 5.18% poté, co se dříve tento týden dostal na nejvyšší úroveň od srpna 2007. Německý 10letý výnos se snížil o dva bazické body.

Rychlý nárůst globálních výnosů byl tažen kombinací obav z inflace, růstu cen energií a znepokojení nad vládním financováním.

Následující korekce naznačuje, že někteří investoři se po nedávném výprodeji vracejí k dluhopisům poté, co výnosy dosáhly úrovní nabízejících vyšší atraktivní příjem.

Ropa zůstává klíčovým inflačním rizikem

Energetické trhy zůstávají stěžejní pro výhled trhu s dluhopisy, protože investoři hodnotí potenciální inflační dopad obnoveného napětí na Blízkém východě.

West Texas Intermediate na dodávky v říjnu klesl v ranním obchodování o více než 0.5%, ale zůstal nad $90 za barel.

Brent, globální měřítko, se naposledy obchodoval o 0.6% níže na $95.07.

Ceny ropy na začátku týdne vystřelily vzhůru v důsledku vyostření napětí mezi USA a Íránem, což posílilo obavy, že vyšší náklady na energie by mohly prodloužit inflaci a komplikovat výhled úrokových sazeb.

Trhy si mezitím částečně oddechly z komentářů prezidenta Donalda Trumpa, že poslední eskalace „nebude trvat příliš dlouho.“

Výsledný pokles cen ropy pomohl zmírnit část bezprostředního tlaku na inflační očekávání a výnosy dluhopisů.

Přesto, s Brentem poblíž $95 za barel a s výnosy státních dluhopisů výrazně nad úrovněmi z dřívější části roku, budou investoři pravděpodobně citliví na přicházející ekonomická data a další vývoj na Blízkém východě.