Alphabet plánuje emisi dluhopisů až 25 mld. USD na AI; objednávky 115 mld. USD

Alphabet opět využívá dluhové trhy, protože výdaje na umělou inteligenci přetvářejí financovací strategie největších technologických společností na světě.

Mateřská společnost Googlu se snaží získat mezi $20 billion a $25 billion prostřednictvím své nejnovější americké emise dluhopisů, jak uvedl Reuters, s odvoláním na zdroj obeznámený se záležitostí.

Získávání prostředků přichází jen týdny poté, co společnost prognózovala zvýšené kapitálové výdaje pro rok 2026, krok, který vyvedl investory z míry navzdory pokračujícím investicím do infrastruktury AI.

Společnost nabízí dluhopisy až ve 10 tranších podle regulatorního podání, se splatností od dvou do 40 let.

Bloomberg News jako první oznámil rozsah plánované emise.

Poptávka investorů překonává očekávání

Poptávka po dluhu Alphabetu se zdá zůstat silná navzdory rostoucím obavám o peněžní nároky spojené s umělou inteligencí.

Bloomberg uvedl, že společnost přilákala asi $115 billion objednávek na prodej dluhopisů, což je více než čtyřnásobek cílené velikosti emise až $25 billion, s odvoláním na osoby obeznámené se záležitostí.

Silná poptávka naznačuje, že držitelé dluhopisů zůstávají přesvědčeni o dlouhodobé finanční síle Alphabetu, i když společnost výrazně zvyšuje výdaje na infrastrukturu pro AI.

Výdaje na AI zatěžují volný peněžní tok

Poslední získání dluhu následuje po zásadní změně v profilu peněžních toků Alphabetu.

Společnost vykázala v druhém čtvrtletí záporný volný peněžní tok ve výši $5.9 billion, oproti téměř $25 billion kladného volného peněžního toku ve stejném období loňského roku.

Také odhadla kapitálové výdaje (CapEx) mezi $195 billion a $205 billion pro rok 2026, což odráží obrovské investice potřebné k rozšíření výpočetní kapacity pro AI.

Finanční ředitel Alphabetu připustil, že volný peněžní tok zůstane pod tlakem, dokud tyto investice budou pokračovat.

Získávání prostředků také přichází poté, co Alphabet v červnu oznámil navýšení kapitálu o $80 billion, včetně investice od Berkshire Hathaway, a následně zvětšil objem nabídky na téměř $85 billion vzhledem k silné poptávce investorů.

Kromě amerického trhu společnost také vydávala dluh v japonských jenech, švýcarských francích a britských librách, včetně vzácného 100letého dluhopisu dříve v tomto roce.

Velké technologické firmy se čím dál častěji obracejí na dluhové trhy

Poslední prodej dluhopisů Alphabetu podtrhuje širší trend v technologickém sektoru, kde společnosti, které se dříve téměř výhradně spoléhaly na interně generované hotovostní toky, se stále častěji zadlužují, aby financovaly expanzi AI.

Podle analýzy Reuters dat LSEG zveřejněné minulý měsíc vydaly Amazon, Alphabet, Meta a Oracle společně přibližně $194 billion dluhopisů během roku 2026 do 7. července, což představuje nárůst o 79% oproti zhruba $108 billion ve stejném období 2025.

Tento nárůst odráží rozsah investic potřebných k výstavbě datových center, čipů pro AI, síťového vybavení a cloudové infrastruktury, zatímco společnosti soupeří o rozšíření schopností generativní AI.

Odhady v odvětví naznačují, že společnosti Big Tech letos utratí více než $730 billion, přičemž většinu těchto výdajů tvoří infrastruktura pro AI.

Očekává se, že dluh bude financovat rostoucí podíl investic do AI

Analytici očekávají, že dluhové financování se stane stále důležitějším zdrojem financování, protože investiční cykly do AI se protahují na několik let, než přinesou významné výnosy.

Podle Goldman Sachs se očekává, že zhruba jedna třetina kapitálových výdajů hyperscalerů bude v roce 2026 financována dluhem.

„To tedy znamená, že celkově se připravujeme na něco kolem $250 billion přímé nabídky od hyperscalerů, bez započtení projektového financování,“ řekla Amanda Lynam, vedoucí výzkumu kreditní strategie ve GS.

„A očekáváme, že to dosáhne vrcholu příští rok v roce 2027, kdy očekáváme, že 35% CapEx bude financováno dluhem. Důvodem je, že pokud čtete, co hyperscaleři říkají, existuje zpoždění mezi tím, kdy investují, a kdy mohou tu investici zpeněžit — od zhruba tří měsíců až po dva roky,“ dodala.

Jak se zrychlují výdaje na infrastrukturu pro AI, nejnovější emise dluhopisů Alphabetu podtrhuje, že i technologičtí giganti s bohatými hotovostními rezervami se čím dál častěji obracejí na dluhové trhy, aby překlenuli propast mezi rekordními investicemi dnes a budoucími výnosy poháněnými AI.