Indie plánuje daňovou reformu, aby přilákala zahraniční kapitál na dluhopisový trh

Indie plánuje zrušit daň z kapitálových výnosů z držeb státních dluhopisů zahraničních portfoliových investorů, uvedl ve čtvrtek Economic Times.

Navrhované opatření má za cíl přilákat zahraniční kapitál v době, kdy je rupie pod tlakem.

Podle zprávy kabinet ve středu opatření schválil a změna bude pravděpodobně provedena prostřednictvím nařízení měnícího pravidla zákona o daních z příjmů.

Pokud bude přijato, opatření by znamenalo významný posun v daňovém zacházení se zahraničními investicemi na indickém trhu státního dluhu a potenciálně by zlepšilo výnosy po zdanění pro globální fondy držící státní dluhopisy.

Co se navrhuje

Plán by zrušil daň z kapitálových výnosů u zahraničních portfoliových investic do státních dluhopisů.

Zahraniční investoři v současnosti platí 12.5% daň z dlouhodobých kapitálových výnosů u kótovaných akcií a dluhopisů držených déle než 12 months.

Zrušení této daně u držeb státních dluhopisů by snížilo daňové náklady pro zahraniční investory a učinilo indický státní dluh konkurenčnějším vůči dalším aktivům rozvíjejících se trhů.

Zpráva také uvádí, že vláda může zrušit 20% srážkovou daň z úroků ze státních dluhopisů.

To by představovalo širší snahu zlepšit výnosy zahraničních portfoliových investorů nejen z kapitálových zisků, ale také z kuponových příjmů.

Konečný rozsah opatření zůstává nejasný.

Proč je změna důležitá

Oznamovaný návrh přichází v době, kdy tvůrci politik hledají způsoby, jak přilákat do indického dluhového trhu stabilnější zahraniční kapitál.

Zahraniční účast v dluhopisech může podpořit poptávku po státních cenných papírech, prohloubit likviditu trhu a rozšířit základnu investorů.

Pro zahraniční fondy je daňové zacházení klíčovým faktorem při rozhodování o alokaci, zvláště při porovnávání dluhopisů v místní měně napříč rozvíjejícími se trhy.

Snížení nebo odstranění daní z výnosů a úroků by mohlo zvýšit čisté výnosy pro zahraniční investory.

To zase může učinit indické státní cenné papíry atraktivnějšími v době, kdy globální fondy zvažují měnové riziko, očekávání ohledně úrokových sazeb a relativní výnosy.

Opatření by rovněž přicházelo v kontextu tlaku na rupii.

Silnější zahraniční přílivy do státního dluhu by mohly rupii poskytnout určitou podporu, i když konečný dopad bude záviset na rozsahu účasti a širších globálních tržních podmínkách.

Stav zahraničních toků

Zahraniční investoři byli v tomto roce čistými kupci indického státního dluhu, investovali netto $1.4 billion.

To ostře kontrastuje s toky na akciovém trhu. Zahraniční investoři stáhli ze stejných dnů téměř $28 billion z indických akcií.

Divergence zdůrazňuje, proč se vláda může zaměřit na dluhopisový trh. Zatímco akcie čelily trvalým zahraničním odlivům, státní cenné papíry pokračovaly v přitahování určité zahraniční poptávky.

Daňová úleva by mohla tento trend posílit a vyrovnat tlak jinde v platební bilanci.

Oznamované politické opatření rovněž přichází poté, co byla Indie zařazena do hlavních globálních dluhopisových indexů, což již zvýšilo mezinárodní pozornost na její trh státního dluhu.

Daňová jasnost a nižší transakční náklady by dále mohly zlepšit atraktivitu indických dluhopisů pro pasivní i aktivní zahraniční investory.

Jak může být opatření implementováno

Rozhodnutí bude pravděpodobně provedeno prostřednictvím nařízení měnícího pravidla zákona o daních z příjmů.

Cesta přes nařízení by vládě umožnila postupovat rychle, i když detaily budou mít velký význam.

Investoři budou sledovat, zda se výjimka vztahuje pouze na budoucí investice nebo také na stávající držby, zda pokrývá všechny státní cenné papíry nebo jen určité způsobilé instrumenty, a zda bude srážková daň z úroků odstraněna společně s daní z kapitálových výnosů.

Bude také potřeba jasnost ohledně data účinnosti, požadavků na dodržování předpisů a zacházení s různými kategoriemi zahraničních portfoliových investorů.

Dokud nařízení nebude zveřejněno, opatření zůstává oznamovaným politickým plánem, nikoli potvrzenou změnou pravidla.