Proč zlato roste a mohou obavy z amerického dluhu poslat jeho cenu na 5 000 USD?

Zlato v pátek posílilo a směřovalo k třetímu po sobě jdoucímu týdennímu zisku, protože slabší dolar a obavy z fiskální politiky USA udržely poptávku po fyzickém zlatě pevnou, i když výnosy amerických státních dluhopisů se od středotýdenních minim zotavily.

Spotové zlato se v asijských hodinách obchodovalo poblíž $4,540 za trojskou unci poté, co ve čtvrtek dosáhlo nejvyšší úrovně od začátku června.

Komodita tento týden přidala zhruba 3.6% this week, zatímco americké futures na zlato směřovaly k $4,594. Stříbro, platina a palladium také směřovaly k týdenním ziskům.

Výkupy dluhopisů ministerstva financí oživují sázku na měnové znehodnocení

Poslední fáze růstu zlata začala poté, co ministerstvo financí USA oznámilo, že alespoň zdvojnásobí maximální rozsah výkupů na podporu likvidity u 10–30letých dluhopisů, z $2 billion na nejméně $4 billion na operaci počínaje 9. září.

Oznámení nejprve prudce snížilo dlouhodobé výnosy a oslabilo dolar, i když většina uvolnění na trhu dluhopisů mezitím vyprchala.

10letý výnos se v pátek vrátil poblíž 4.7% a 30letý kolem 5.25%, což podtrhuje trvalé obavy o fiskální výhled USA.

Dolar tak zůstává důležitou součástí podpory zlata.

Měna směřovala k týdennímu poklesu a obchodovala se poblíž tříměsíčního minima, což činí fyzické zlato levnějším pro kupující mimo USA.

Strateg Citi Dirk Willer vidí, že obnovená sázka na měnové znehodnocení posiluje případ pro zlato; fiskální obavy, slabší dolar a nestabilní dlouhodobé sazby podporují poptávku po nedostatkových aktivech.

Citi také označila možnost, že fyzické zlato dosáhne během příštího roku $5,000–$6,000.

Politika Fedu zůstává hlavním omezením

Růst zlata stále čelí důležitému omezení.

Zápisy ze červencového zasedání Fedu ukázaly větší obavy z inflace, přičemž tvůrci politiky diskutovali o dalším utahování, pokud by se cenové tlaky nepohnuly přesvědčivě směrem k cíli 2%.

Trh práce také nedal úředníkům mnoho důvodů spěchat k uvolněnější politice.

Počet nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl o 6,000 na 206,000 ve týdnu končícím 15. srpna, což naznačuje, že propouštění zůstává omezené i přes v červenci překvapivě slabou zprávu o zaměstnanosti.

Futures trhy stále preferují beze změny na zářijovém zasedání Fedu, i když možnost dalšího zvýšení nezmizela.

Vyšší sazby měnové politiky obecně zatěžují zlato, protože kov neposkytuje žádný úrokový výnos.

Fiskální a geopolitická rizika udržují poptávku po bezpečných aktivech pevnou

Dlouhodobější kontext zůstává podpůrný. Hrubý federální dluh USA se vyšplhal nad $40 trillion, což zesiluje pozornost na rozpočtové deficity, náklady na úroky a objem vládního zadlužování.

Rebecca Patterson, starší pracovnice v Council on Foreign Relations, vidí snahy o omezení dlouhodobých výnosů jako nepravděpodobné, že by měly trvalý efekt bez širších politických změn nebo významného zpomalení ekonomiky.

To ponechává fiskální riziko pevně zakotveno v příběhu zlata, i když výkupy dluhopisů ministerstva financí USA dočasně uklidní trhy.

Geopolitika přidává další vrstvu. Ministr financí Scott Bessent signalizoval výrazně tvrdší sankční kampaň proti Íránu, protože konflikt nadále narušuje energetické trhy a lodní dopravu kolem Hormuzského průlivu.