Proč zlato drží $4,400, když výnosy Treasury jsou kolem 4,84 %?

Ceny zlata se ve čtvrtek držely kolem $4,400 za unci, protože slabší americký dolar kompenzoval tlak z vysokých výnosů státních dluhopisů, a obchodníci se soustředili na údaje o inflaci, které by mohly urovnat debatu ohledně rozhodnutí Fedu příští týden.

Spotové zlato se v asijském obchodování drželo přibližně na $4,400 po zisku v předchozí seanci, zatímco prosincové futures na zlato v USA se pohybovaly kolem $4,457.

Dolar zůstal blízko třítýdenního minima, což zlatu pomáhalo i přesto, že 10letý výnos Treasury se obchodoval kolem 4.84%, tedy blízko své nejvyšší úrovně od roku 2023.

Slabší dolar zmírňuje dopad růstu výnosů

Obvykle by rostoucí výnosy Treasury znamenaly jasnější negativ pro zlato, protože investoři mohou dosahovat vyšších výnosů ze státních dluhopisů. Nicméně tento týden dolar nezesílil spolu s výnosy.

Strateg Danske Bank Filip Andersson řekl Barron’s, že očekávání zvýšení sazeb Bank of Japan, v kombinaci s možností, že Fed ponechá sazby beze změny, pomohla oslabit dolar vůči jenu.

Tato slabost měny poskytla zlatu důležitou kompenzaci, protože činí v dolaru oceňované zlato levnějším pro kupce používající jiné měny.

Strateg Zaner Metals Peter Grant řekl The Wall Street Journal, že silnější údaj o inflaci by mohl tuto rovnováhu rychle změnit tím, že by posílil dolar a podnítil jestřábí postoj Fedu.

Mírnější údaje by pravděpodobně zlatu poskytly další podporu.

PPI a CPI nyní rozhodnou o očekáváních ohledně zářijového kroku Fedu

Údaje o indexu výrobních cen (PPI) za srpen budou zveřejněny ve čtvrtek v 8:30 ET, následované údaji o indexu spotřebitelských cen (CPI) v pátek ve stejnou dobu.

Trhy přisuzují přibližně 60% pravděpodobnost navýšení sazeb o čtvrt procentního bodu Fedem příští týden, což činí zlato neobvykle citlivým i na mírné inflační překvapení.

Ekonomové očekávají, že celkový CPI v srpnu vzroste o 0.4%, přičemž jádrové ceny by měly růst o 0.2%.

Silnější jádrový údaj by mohl posílit argumenty pro další zvýšení sazeb, zatímco slabší inflace by tvůrcům měnové politiky poskytla více prostoru pro vyčkávání.

Ropný šok tuto prognózu komplikuje. Brent zůstává nad $100 po eskalaci bojů na Středním východě, čímž roste riziko, že náklady na energii udrží celkovou inflaci na vyšší úrovni i v případě, že základní inflační tlak poleví.

Fiskální obavy zajišťují hlubší podporu zlatu

Kromě rozhodnutí Fedu příští týden zlato těží také z obav o fiskální udržitelnost USA a pokračující diverzifikace rezerv.

Federální dluh překročil $40 trillion, což zintenzivnilo debatu o tom, jak snadno mohou finanční trhy absorbovat rostoucí emise Treasury.

Studie ekonoma z MIT Ricarda Caballera naznačila, že velmi vysoké emise dluhu mohou zvýšit prémii, kterou investoři požadují za držení státních dluhopisů.

Centrální banky nadále představují další strukturální zdroj poptávky.

World Gold Council uvedla, že kupující z oficiálního sektoru přidali v červenci netto 23 tun, přičemž mezi největšími nákupčími byly Čína a Polsko. Čína sama přidala během měsíce 20 tun.