Výbušný růst zlata může znamenat generační vrchol, varuje analytik

Navzdory pokračujícímu zlepšení na trhu se zlatem, kdy ceny setrvávají nad $4,500 za trojskou unci, varuje Mike McGlone, vedoucí tržní analytik Bloomberg Intelligence, investory, že vrchol dosažený v lednu by mohl znamenat generační maxima.

Ceny zlata ve středu vystoupily na téměř dvoutýdenní maximum.

Za tento nárůst stál oslabený dolar a náznak prezidenta USA Donalda Trumpa, že konflikt s Íránem by se mohl deeskalovat během dvou až tří týdnů.

Pokles amerického dolaru o 0,2 % způsobil, že komodity denominované v dolarech se pro držitele jiných měn staly levnějšími.

Generační vrchol zlata a měnící se role

Podle McGlonovy dubnové prognózy pro kovy čelí zlato zásadní výzvě.

Tuto překážku přisuzuje přepjatému spekulativnímu růstu kovu z počátku roku.

„Ke konci února se tento kov dostal na své dosud nejvyšší ocenění vůči indexu Bloomberg Commodity Spot a vykázal největší prémii vůči svému 60měsíčnímu klouzavému průměru od roku 1980,“ citoval ho portál Kitco.com.

Náš závěr je, že parabolické rally zlata v roce 2025 — nejlepší rok od roku 1979 — předznamenalo válku s Íránem a že vrchol v roce 2026 může připomínat 80. léta. Vrchol toho roku, přibližně $850 za unci, přetrval až do roku 2008.

McGlone uvedl, že zlato bojuje s tím, že se jeho role posunula z aktiva bezpečného přístavu na rizikové aktivum v důsledku spekulativního momenta.

Upozornil, že 180denní volatilita drahého kovu je v současnosti více než dvojnásobná oproti S&P 500 a dosahuje nejvyšší čtvrtletní úrovně od roku 2006.

Válka a jestřábí politika způsobily nejprudší měsíční pokles

McGlone zůstává k zlatu opatrný; to je na pokraji toho, aby zaznamenalo svůj nejsilnější měsíční pokles od 80. let.

Spotové zlato bylo naposledy oceněno na $4,612.70 za unci, což představuje pokles o 12,5 % za březen.

V době psaní byly ceny zlata na COMEXu o 0,6 % vyšší na $4,705.50 za barel a dosáhly $4,751.26 za unci, což je nejvyšší úroveň za více než dva týdny.

Zlato zaznamenalo nejprudší měsíční pokles od října 2008, v březnu kleslo o více než 11 %.

Tento prudký pokles byl poháněn rostoucími očekáváními jestřábí měnové politiky a tím, že dolar se po vypuknutí války s Íránem 28. února prosadil jako preferovaný bezpečný přístav.

V důsledku toho obchodníci z velké části vyloučili možnost snížení sazeb Federálního rezervního systému USA letos, což je výrazný posun oproti dvěma očekávaným snižováním před začátkem konfliktu.

Vyšší úrokové sazby snižují poptávku po zlatě, protože ten nepřináší výnos.

Výhled pro stříbro

McGlone dále naznačil, že lednový skok stříbra na $120 za unci spolu s výkonem zlata by mohl znamenat historický vrchol.

Jeho analýza zdůraznila, že poměry cen stříbra vůči ropě a stříbra vůči mědi dosáhly v prvním čtvrtletí bezprecedentních maxim.

Kontrakt na stříbro na COMEXu byl naposledy na $74.440 za unci, což je o 0,7 % méně než při předchozím závěru.

McGlone, byť obecně pesimistický k drahým kovům, zdůraznil, že pokračující konflikt s Íránem vnáší značnou nejistotu.

Směr cen drahých kovů podle něj bude záviset na vývoji konfliktu.

Prodloužený konflikt nebo příměří by mohly udržet zlato nad $5,000 za unci, ale známky kapitulace íránské ofenzívy a zajištění průlivu by mohly tlačit na návrat směrem k $4,000.