Goldman Sachs vidí příležitost v Big Tech poté, co válka v Íránu snižuje ocenění

Akcie Big Tech, které byly v posledních měsících pod trvalým tlakem, se podle analytiků Goldman Sachs mohou dostávat do atraktivnější fáze pro investory, protože ocenění se přenastavuje a geopolitické napětí mění tržní dynamiku.

Ostrý pokles sektoru, který zhoršil probíhající konflikt v Íránu, vedl k přehodnocení očekávání růstu a ocenění, přičemž stratégové tvrdí, že korekce vytváří příležitosti, místo aby signalizovala hlubší strukturální slabost.

Ocenění klesají pod očekávání růstu

Technologické akcie v roce 2026 zaostávají za širším trhem a představují jedno z nejhorších období relativního podvýkonu za desetiletí.

Analytici vedení Peterem Oppenheimerem uvedli, že pokles snížil ocenění na atraktivnější úrovně.

“...jeho ocenění, vzhledem k očekávanému konsensuálnímu růstu, kleslo pod úroveň globálního agregátního trhu,” napsal tým ve výzkumné poznámce.

Pokles následuje po silném růstu, který v říjnu posunul technologické akcie na historická maxima; ten byl podpořen robustním růstem zisků a dominantními konkurenčními pozicemi.

Od té doby se však sentiment změnil, protože investoři se obávali vysokých výdajů na infrastrukturu umělé inteligence, přičemž hlavní cloudové firmy se zavázaly ke více než $700 billion na rozšíření datových center.

Současně rotace do sektorů orientovaných na hodnotu s méně náročným oceněním dále zatížila akcie technologických firem.

Megacap tituly se jeví levněji

Výprodej se zvláště dotkl tzv. Magnificent Seven, přičemž několik megacap titulů nyní obchoduje na nižších násobcích.

Společnosti jako Meta Platforms, Microsoft a Nvidia jsou v současnosti oceněny na méně než 20násobku očekávaných zisků za následující dva roky, což podle analytiků snižuje obavy z přehřátí sektoru.

Oppenheimer poznamenal, že tato nižší ocenění kontrastují s předchozími tržními cykly, včetně dot-com éry, kdy vedoucí technologické firmy obchodovaly s výrazně vyššími prémiemi před velkými korekcemi.

Úprava se projevila také ve výkonnosti trhu.

ETF Roundhill Magnificent Seven klesl přibližně o 5 % od začátku konfliktu v Íránu koncem února, což zvýrazňuje dopad geopolitických rizik na sentiment investorů.

Jak může prodloužené geopolitické narušení podpořit technologické akcie

Probíhající konflikt na Středním východě přidal další vrstvu nejistoty, zejména svým dopadem na energetické trhy a globální očekávání růstu.

Analytici však tvrdí, že prodloužené narušení by nakonec mohlo podpořit pozici technologických akcií.

“Riziko je v tom, že čím déle bude narušení průlivu Hormuz pokračovat, tím více se bude jevit jako šok pro růst, který omezí růst úrokových sazeb,” napsal Oppenheimer.

“S ohledem na relativní necitlivost peněžních toků v technologickém sektoru na ekonomický růst a na výhodu, kterou by získal při jakémkoli růstu výnosů z dluhopisů, se tento sektor může v následujících měsících ukázat jako více defensivní.”

Nižší úrokové sazby, pokud se realizují, by typicky podpořily technologický sektor zvýšením ocenění navázaného na budoucí zisky.

Rotace do tradičních odvětví

Mezitím kapitál plynul do tradičních odvětví, zejména těch spojených s infrastrukturou a energetikou.

Koš kapitálově náročných akcií „HALO“ od Goldman Sachs, zahrnující podniky z odvětví utilit a výroby, podle analytiků letos zatím vzrostl přibližně o 11 %.

Tento posun odráží očekávání zvýšených výdajů na zajištění dodávek energie a výstavbu infrastruktury pro AI.

“Tyto faktory otevřely v technologickém sektoru příležitost, kde míry růstu zůstávají silné, ale ocenění jsou nyní nízká,” uvedl Oppenheimer.

“Technologické akcie zaznamenaly silné zisky a pozitivní revize zisků a návratnost vlastního kapitálu zůstala vysoká,” dodal Oppenheimer.

Zatímco akcie společností jako Nvidia zaznamenaly v posledních seancích mírné poklesy, širší pohled stratégů je takový, že fundamenty sektoru zůstávají nedotčeny i při tom, jak se trhy přizpůsobují nejistějšímu globálnímu výhledu.