Jak investoři mapují nové 'Trump trade' obchody po příměří s Íránem

Investoři přehodnocují své strategie v reakci na obnovující se geopolitickou nejistotu a vytvářejí nový přístup "Trump trade", zatímco trhy reagují na měnící se dynamiku napětí mezi USA a Íránem, ceny ropy a globální měnovou politiku.

S tím, jak je stále obtížnější předvídat trajektorie inflace a úrokových sazeb, se mnoho investorů odklání od dlouhodobého pozicování a místo toho se soustředí na krátkodobé příležitosti vznikající z tržních dislokací během konfliktu s Íránem.

Ropa zůstane déle na vyšších úrovních

Ceny ropy byly vysoce volatilní, po oznámení příměří klesly téměř o 15 % pod 100 USD za barel, přesto investoři očekávají, že zůstanou zvýšené vzhledem k přetrvávající nejistotě kolem Hormuzského průlivu.

Futures s dodáním za šest měsíců se obchodují kolem 79 USD za barel, stále nad předválečnými úrovněmi. Analytici poukazují na to, že ceny se prudce mění s každým posunem geopolitického sentimentu a že v době optimismu ohledně deeskalace někdy klesaly příliš razantně.

Michael Haigh, globální šéf výzkumu komodit ve Societe Generale, uvedl v reportáži Reuters, že i úspěšné příměří by mohlo zajistit pro ceny ropy spodní mez na úrovni 85 USD za barel do konce roku, zejména pokud by země kvůli bezpečnostním obavám začaly hromadit energetické zásoby.

Sentiment investorů vůči energetickým akciím se rovněž mění. Průzkum Bank of America ukázal, že pesimismus vůči sektoru polevil — negativní názor nyní drží 30 % investorů, oproti 40 % před šesti měsíci.

Měny vázané na ropu získávají na síle

Trhy s měnami rovněž odrážejí vyvíjející se makroprostředí. Zatímco americký dolar obnovil sílu jako bezpečný přístav, jeho výhled by se mohl oslabit, pokud geopolitická rizika poleví a ceny ropy zároveň zůstanou vysoké.

V takovém scénáři by měny ropných exportérů mohly překonávat ostatní.

Van Luu, globální šéf strategie řešení ve Russell Investments, řekl: „Potrvá to nějakou dobu, než se vše znovu rozběhne, než tankerová doprava opět naběhne, a ceny ropy mohou mít vyšší spodní mez.“

„Pokud budou ceny ropy mezi 85 a 100 USD za barel, měly by si energeticky exportující země v politicky stabilních státech, mezi které lze zařadit Norsko a Kanadu, vést lépe,“ dodal.

Tento pohled podtrhuje možný posun v měnovém pozicování, když investoři zvažují vzájemné působení cen komodit a geopolitické stability.

Dluhopisy ožívají, obavy z inflace polevují

Trhy s dluhopisy také reagovaly na vyvíjející se situaci.

Náklady vládního financování ve Velké Británii a v eurozóně klesly po oznámení příměří, protože obavy z inflace tažené cenami energií polevily.

Někteří investoři se však domnívají, že výnosy zůstávají vůči ekonomickým fundamentům zvýšené.

Nicolo Bragazza, asociovaný portfolio manažer v Morningstar Wealth, řekl: „Nevidíme nic podobného roku 2022, kdy britská inflace překročila 10 %,“ čímž vyjádřil příznivý výhled na britské státní dluhopisy.

V eurozóně trhy výrazně snížily očekávání dalších zvýšení sazeb — pravděpodobnost zvýšení Evropskou centrální bankou v dubnu je nyní pouze 20 %, oproti 60 % před příměřím.

Tržní anomálie vytvářejí obchodní příležitosti

Vyšší volatilita a obchodování řízené sentimentem vedly také k neobvyklému chování trhů, což vytváří příležitosti pro investory schopné identifikovat chybně oceněná aktiva.

Bruno Taillardat, vedoucí kvantitativního řízení portfolia v Edmond de Rothschild, řekl: „Obchodování není tak rozptýlené, jak by mělo být, a některé sektory by měly být vůči tomu alespoň ve střednědobém horizontu odolnější.“

Poukázal na to, že globální akcie ve zdravotnictví se od začátku války obchodují v souladu s cyklickými sektory, přestože se obvykle považují za defenzivní.

Taillardat dodal, že pokračující volatilita poháněná politickou rétorikou pravděpodobně udrží trhy náchylné k přehnaným reakcím.

„Právě tento druh asymetrického chování vytváří ty správné příležitosti,“ uvedl Nicolo Bragazza.