Proč americké rafinerie profitují, když konflikt s Íránem narušuje toky ropy

Rafinerie na pobřeží Mexického zálivu v USA těží z jedněch z nejsilnějších marží za několik let, protože narušení toků ropy ze Středního východu v důsledku konfliktu s Íránem zvyšuje globální poptávku po americkém vývozu pohonných hmot.

Šok v dodávkách – vyvolaný blokádou průlivu Hormuz Íránem – zasáhl obzvlášť tvrdě asijské a evropské rafinerie, které byly nuceny omezit výrobu.

Naopak americké rafinerie dokázaly zvýšit produkci a využít utažené globální nabídky paliv.

Ačkoliv Donald Trump oznámil dvoutýdenní příměří s Íránem, nejistota ohledně jeho trvanlivosti přetrvává; tankerová doprava průlivem je stále omezena a zůstávají pochybnosti, zda příměří vydrží.

Rafinerie na pobřeží Mexického zálivu získávají výhodu v exportu

Americké rafinerie jsou v unikátní pozici těžit z tohoto narušení díky omezené závislosti na ropě ze Středního východu a své blízkosti k exportní infrastruktuře.

Spojené státy, největší trh s palivy na světě, mají přibližně 18 milionů barelů denně rafinovací kapacity, z nichž velká část je soustředěna podél pobřeží Mexického zálivu.

Hlavní nezávislé rafinerie jako Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy a PBF Energy profitují ze svého přístupu k námořním exportním terminálům a ropovodným sítím.

„Americké rafinerie mají příležitost prodávat na trzích čelících nedostatku, aniž by samy musely utrpět významné přerušení dodávek suroviny,“ uvedl Jeff Krimmel, zakladatel poradenské firmy Krimmel Strategy, v reportáži Reuters.

Využití rafinerií ukazuje na tento rozpor. Využití v USA se minulý měsíc zvýšilo na téměř 92 %, přičemž zařízení na pobřeží Mexického zálivu pracovaly nad 95 %, ve srovnání s pětiletým sezonním průměrem kolem 82 %.

Naopak využití asijských rafinerií se po omezeních výroby propadlo do rozmezí nízkých až středních 80 %, uvádí Rystad Energy.

Nárůst vývozu zvedá marže a ceny paliv

Narušení vedlo k vzedmutí amerického vývozu rafinovaných produktů, který v březnu dosáhl rekordu podle dat sledování lodní dopravy. To výrazně zvýšilo rafinerské marže po období globálního převisu nabídky.

Utaženější trhy s palivy také tlačí domácí ceny nahoru. Zvláště to postihuje trhy s naftou a leteckým palivem vzhledem k roli Blízkého východu jako klíčového dodavatele.

Futures na ultra-nízkosirnou motorovou naftu v USA se obchodují s prémií více než 72 USD za barel nad ropou West Texas Intermediate, což je výrazný nárůst z přibližně 40 USD před konfliktem.

Futures na benzín se rovněž rozšířily a dosáhly téměř 26 USD prémie ve srovnání s přibližně 18 USD dříve.

„Síla na globálních trzích s naftou by měla přitáhnout barely z pobřeží Mexického zálivu USA, což nakonec přispěje k dalšímu tlaku na růst domácích cen,“ uvedl Alex Hodes.

Rostoucí náklady na surovinu zmírňují zisky

Přes neočekávané výnosy z vyššího exportního poptávky nejsou americké rafinerie zcela chráněny před rostoucími náklady na ropu.

Zvýšená globální konkurence o dodávky vytlačila ceny vstupní suroviny výše, což některé z nárůstů marží stlačuje.

Spotové prémie za ropu West Texas Intermediate vyskočily na rekordní úrovně. Nabídky na ropu WTI Midland do severní Asie na dodání v červenci vzrostly na 30–40 USD za barel nad referenčními hodnotami, ve srovnání s přibližně 20 USD koncem března.

Evropské nabídky také vzrostly a dosáhly téměř 15 USD za barel nad dated Brent.

Mezitím asijské rafinerie soupeří o dodávky jihoamerické ropy, které tradičně směřovaly do Spojených států, čímž se ještě více zužují dodavatelské dynamiky.

Phillips 66 nedávno vykázala téměř 900 milionů USD předzdaněných ztrát z přecenění v prvním čtvrtletí kvůli růstu komoditních cen ovlivňujících zajištění.

„Protože ceny ropy vzrostly, Phillips 66 utrpí ztrátu na hodnotě svých zajištění. Ale získají výrazný zisk, jakmile budou prodávat stále více rafinovaných produktů na trhu s vyššími cenami produktů,“ doplnil Krimmel.

Jak geopolitické napětí přetrvává a narušení dodávek pokračují, americké rafinerie se jeví jako dobře postavené k tomu, aby těžily – jejich zisky však zůstanou úzce svázané s volatilními globálními energetickými trhy.