Čínský AI startup StepFun ruší offshore strukturu před IPO

Čínský startup v oblasti umělé inteligence StepFun ruší svou offshore korporátní strukturu v přípravě na možný hongkongský IPO, uvedly tři osoby obeznámené se záležitostí.

Tento krok přichází v době, kdy čínští regulátoři zpřísňují dohled nad tzv. „red-chip“ strukturami, které firmy běžně využívají k získávání prostředků v zahraničí.

Čínský regulátor cenných papírů minulý měsíc uvedl, že nařídil některým společnostem registrovaným v zahraničí — často v daňových rájích, ale s hlavní činností v Číně — aby tyto struktury rozebraly.

Tyto struktury firmám obvykle umožňují přístup na zahraniční kapitálové trhy při zachování domácích provozů.

Odborníci z odvětví varovali, že nový regulační přístup by mohl zpozdit časové plány IPO ovlivněných společností.

Společnosti mohou při přesunu sídla zpět do Číny čelit významným právním a finančním překážkám a některé by mohly IPO zcela vzdát, pokud se restrukturalizace ukáže jako příliš nákladná.

Podle Reuters zdroje uvedly, že v případě StepFun společnost dospěla k závěru, že vzhledem k silné podpoře ze strany státem provázaných investorů je vhodnější přejít na domácí (onshore) korporátní strukturu.

Firemní záznamy uvádějí, že její předchozí struktura zahrnovala Kajmanské ostrovy.

Všechny zdroje odmítly být jmenovány, protože informace nejsou veřejné, a StepFun na žádosti o komentář nereagovala.

Silná podpora investorů a zaměření na AI

Podle veřejných oznámení a mediálních zpráv mezi investory StepFun patří investiční subjekty spojené se šanghajskou městskou a okresní správou, stejně jako Qiming Venture Partners a technologický gigant Tencent Holdings.

Společnost založil v dubnu 2023 bývalý viceprezident Microsoftu Jiang Daxin a vyrostla v jednu z předních čínských AI společností zaměřených na vývoj velkých jazykových základních modelů.

Restrukturalizace firmy zdůrazňuje, jak rychle čínské společnosti přistupují k naplňování regulačních pokynů, aby si zachovaly ambice na zahraniční kotace a využily poptávky investorů po akciích AI a polovodičového sektoru.

Silný tok IPO v Hongkongu

Hongkongský trh IPO zaznamenal výrazné oživení — prostředky získané v roce 2025 stouply o 231 % na $37 billion.

Data burzy ukazují, že k minulému měsíci podalo žádost o kotaci více než 530 společností, z nichž většina byla čínských.

Zatímco není jasné, kolik těchto žadatelů jsou red-chip společnosti, právní údaje naznačují, že jedna pětina ze 131 hongkongských kotací schválených čínskými úřady loni.

Podle únorové zprávy čínského periodika Caijing plánoval StepFun v rámci před-IPO kola získat mezi 2 billion yuan a 3 billion yuan při ocenění až $6 billion.

Zpráva dále uvedla, že společnost si kladla za cíl podat žádost o hongkongské IPO do konce června při ocenění $10 billion pro kotvící investory.

Růst produktu a rozšíření vedení

Od svého uvedení se model Step 3.5 Flash společnosti StepFun umisťuje mezi třemi nejpoužívanějšími modely na platformě agentů OpenClaw AI, spolu s konkurenty MiniMax M2.5 a Kimi K2.5.

Společnost také rozšířila svůj dosah prostřednictvím partnerství, integrací svých modelů do operačních systémů mobilních telefonů a automobilů díky spolupráci s OPPO a Geely.

V únoru StepFun posílila své vedení jmenováním Yin Qi, zakladatele firmy pro rozpoznávání obličejů Megvii Technology, prezidentem.

StepFun není jediná, kdo přehodnocuje svou korporátní strukturu.

Podle investorů a právních expertů několik čínských technologických společností zvažuje, zda následovat regulační pokyny a přesunout své sídlo zpět do Číny.

Mezi těmi, kteří posuzují potřebu rozebrat svou offshore strukturu, je i AI startup Moonshot, jehož struktura rovněž zahrnuje Kajmanské ostrovy.

Tři zdroje obeznámené s diskusemi řekly, že společnost dosud nerozhodla.

Moonshot se v současnosti snaží získat $1 billion v novém kole financování při ocenění $18 billion a mohl by později v tomto roce zahájit proces hongkongského IPO.

Nejnovější kolo financování v únoru ocenilo firmu na $10 billion, více než dvojnásobek ocenění $4.3 billion z prosince, uvádí firemní databáze Qichacha.

Předpokládá se, že se vyvíjející regulační prostředí bude i nadále podílet na utváření strategií kotací čínských společností usilujících o přístup k globálním kapitálovým trhům.