Stříbro znovu klesá: udeří obavy z růstu sazeb Fedu do cen?

Stříbro v pondělí prodloužilo pokles na třetí po sobě jdoucí seanci, když XAG/USD během asijských hodin obchodoval kolem 74,20 USD za trojskou unci.

Investoři reagovali na překvapivá omezení dovozu stříbra v Indii, rostoucí očekávání dalšího zvýšení sazeb ze strany Fedu a slabší odhady investiční poptávky od UBS.

Vzácný kov byl rovněž pod tlakem silnějšího amerického dolaru a širšího odklonu od rizika na finančních trzích, protože geopolitické napětí na Blízkém východě nadále zneklidňovalo investory.

Indické omezení dovozu zasahuje do tržního sentimentu

Indie v pátek večer oznámila téměř úplné omezení dovozu stříbra, které má za cíl zmírnit tlak na rupii a zvýšit domácí zásoby.

Očekává se, že tato omezení omezí místní dostupnost dovezeného stříbra, což by v krátkodobém horizontu mohlo zvýšit domácí prémie a podpořit místní ceny.

Hnutí je nicméně široce vnímáno jako medvědí pro globální ceny stříbra vzhledem k významu Indie jako jednoho z největších světových spotřebitelů tohoto kovu.

Analytici uvedli, že absence indické importní poptávky by mohla výrazně zatížit mezinárodní trhy v době, kdy je sentiment vůči průmyslovým kovům již slabý.

Zatímco místní obchodníci mohou těžit z utaženější nabídky a vyšších prémií, širší globální trh pravděpodobně pocítí dopad prostřednictvím nižší celkové poptávky.

Obavy z růstu sazeb Fedu posilují dolar

Stříbro bylo pod tlakem také kvůli rostoucím očekáváním, že Federální rezervní systém může později v tomto roce zpřísnit měnovou politiku.

Trhy čím dál více započítávají možnost prosincového zvýšení sazeb v USA, když vyšší ceny energií a geopolitické napětí hrozí udržet inflaci na zvýšené úrovni.

Nedávné komentáře několika představitelů Fedu posílily názor, že tvůrci politiky zůstávají soustředěni na kontrolu inflace a jsou připraveni udržet sazby déle na vyšší úrovni, pokud to bude třeba.

Vyhlídka přísnější měnové politiky posílila americký dolar, což dělá komodity denominované v dolarech, jako je stříbro, pro zahraniční kupce dražšími.

Vyšší úrokové sazby také obvykle snižují atraktivitu aktiv bez výnosu, jako jsou drahé kovy, tím že zvyšují příležitostné náklady na jejich držení.

UBS snižuje očekávání poptávky

Navíc medvědí tón podpořili analytici v UBS, kteří snížili svůj výhled globální poptávky po investičním stříbře a zrevidovali odhady tržního schodku dolů.

Banka nyní očekává, že globální deficit stříbra se zúží na 60 až 70 milionů uncí, oproti předchozím odhadům přibližně 300 milionů uncí.

UBS uvedla, že slabší průmyslová poptávka a nárůst nabídky z nově vytěženého stříbra významně změnily tržní rovnováhu, která dříve podporovala býčí očekávání vyšších cen.

Podle banky zvýšená těžba vyrovnala měkčí průmyslovou poptávku, čímž se snížily obavy z vážného nedostatku nabídky, které dříve pomáhaly podržet ceny stříbra na začátku roku.

Toto přeřazení odhadů podkopalo jeden z hlavních býčích argumentů pro stříbro — vyhlídku na trvalý strukturální nedostatek.

Geopolitické napětí zvyšuje volatilitu

Širší tržní sentiment zůstal křehký uprostřed pokračujícího geopolitického napětí zahrnujícího Hormuzský průliv, Írán a Taiwan.

Veřejná varování amerického prezidenta Donalda Trumpa vůči Íránu a obavy z přerušení dodávek na globálních energetických trzích podpořily širší odklon od rizika napříč třídami aktiv.

Obvykle může zvýšená geopolitická nejistota podpořit poptávku po aktivech v bezpečném přístavu, včetně drahých kovů.

Analytici však uvedli, že velká průmyslová expozice stříbra jej činí citlivějším na obavy z ochlazování globálního růstu a slabší výrobní aktivity.

Na rozdíl od zlata získává stříbro značnou část své poptávky z průmyslových aplikací včetně elektroniky, solárních panelů a výroby, což jej činí obzvlášť citlivým na ekonomické podmínky.

Co to znamená pro trhy se stříbrem

Dvojí role stříbra jako průmyslového kovu i uchovatele hodnoty ho nadále vystavuje konkurenčním makroekonomickým silám.

Zatímco geopolitická rizika a inflační obavy mohou částečně podpořit poptávku po bezpečných aktivech, tento efekt je momentálně převážen silnějším dolarem, očekáváními přísnější měnové politiky a ochabující průmyslovou poptávkou.

Indická omezení dovozu mohou rovněž vytvořit dlouhodobější deformace v globálních tocích poptávky, pokud zůstanou v platnosti delší dobu.

Prozatím by se obchodníci měli soustředit na očekávání ohledně politiky Fedu, pohyby dolaru a případné další známky zpomalování průmyslové aktivity.

S oslabením investiční poptávky a zmírňováním obav o nabídku zůstává krátkodobý výhled pro ceny stříbra pod tlakem navzdory zvýšenému geopolitickému napětí.