Proč stříbro ztrácí hybnost při setkání Trumpa a Si v Pekingu?

Stříbro ve čtvrtek ukončilo šestidenní vítěznou sérii, když po předchozích ziscích otočilo a v asijských hodinách se obchodovalo poblíž $87.30 za trojskou unci.

K obratu došlo, když investoři zvažovali vyhlídky na pokrok v jednáních mezi prezidentem USA Donaldem Trumpem a čínským prezidentem Si Ťin‑pchingem a připravovali se na zveřejnění údajů o maloobchodních tržbách v USA za duben později během dne.

Korekce přišla po silném růstu kovu; sentiment se přiklonil k opatrnosti, protože obchodníci přehodnocovali krátkodobé vyhlídky obchodní politiky, poptávky po fyzickém kovu a amerických úrokových sazeb.

Geopolitické napětí spojené s Íránem zůstalo na pozadí, ale neposkytlo dostatečnou podporu k prodloužení růstu stříbra.

Vývoj ceny a bezprostřední faktory

Stříbro ztratilo intradenní zisky, protože trhy se soustředily na to, zda může setkání Trumpa a Si v Pekingu přinést stabilnější tón ve vztazích mezi dvěma největšími ekonomikami světa.

Obchodníci bedlivě sledují jakékoli známky úlevy na clech nebo rámec, který by mohl zmírnit tlak na globální obchodní toky.

Zprávy naznačují, že Washington a Peking zvažují plán na snížení cel přibližně na $\mathrm{\$}30$$30 miliard zboží.

Očekává se, že jakákoli opatření budou vylučovat produkty považované za citlivé z hlediska národní bezpečnosti, a stále není jasné, jak rozsáhlé snížení cel by mohlo být nebo kdy by nabylo účinnosti.

Tato nejistota pomohla utlumit ochotu k riziku a vyvolala částečné realizace zisků ve stříbře po jeho nedávném vzestupu.

Obchodní a geopolitické pozadí

Politické pozadí zůstává komplikované. Kromě obchodních jednání trhy sledují i širší geopolitickou situaci související s Íránem.

USA v posledních týdnech zvýšily tlak na Teherán, včetně sankcí vůči subjektům propojeným s iránským prodejem ropy do Číny, a zároveň varovaly finanční instituce zapojené do těchto transakcí.

To udržuje v trhu vrstvu geopolitického rizika, i když to ve čtvrtek nebyl dominantní faktor ovlivňující stříbro.

Prozatím se obchodníci jeví více zaměření na to, zda může dialog USA–Čína přinést praktické kroky v oblasti obchodu, které by měly širší dopad na průmyslové kovy a aktiva citlivá na riziko.

Indické cla a poptávka

Poptávka po fyzickém stříbru čelí také novému tlaku z Indie, kde byly dovozní cla na zlato a stříbro zvýšeny na 15% ze 6%.

Nová struktura kombinuje 10% základní celní poplatek s 5% infrastrukturním poplatkem (cess), v kroku, jehož cílem je podpořit rupii a šetřit devizy.

Toto navýšení pravděpodobně zatíží dovozy slitků a mincí do jednoho z největších trhů s drahými kovy na světě.

Pro stříbro to má význam, protože Indie nadále představuje důležitý zdroj jak maloobchodní, tak investiční poptávky.

Vyšší daňová zátěž by mohla tlumit nákupy právě v době, kdy jsou ceny na zvýšené úrovni.

Výhled Fedu a co přijde dál

Americká měnová politika je dalším klíčovým protivetrem. Silné údaje o výrobní a spotřebitelské inflaci v posledních měsících vedly investory k posunu očekávání ohledně snižování sazeb Fedu do pozdějších období.

Vyšší sazby obvykle zatěžují aktiva bez výnosu, jako je stříbro, protože zvyšují oportunitní náklady jejich držení.

Přesto má stříbro i nadále střednědobý příběh podpory poptávky, založený na průmyslovém využití v solárních panelech, elektronice a automobilovém průmyslu.

I tak se však v krátkém období obchodníci pravděpodobně budou soustředit na makro signály spíše než na strukturální poptávkové faktory.

Následující katalyzátory jsou jasné: údaje o maloobchodních tržbách v USA za duben a jakýkoli konkrétní výsledek setkání Trumpa a Si.

Měkčí výsledek maloobchodu by mohl oživit naděje na uvolnění politiky později v roce, zatímco pokrok v otázce cel by mohl zlepšit sentiment vůči průmyslové poptávce.

Do té doby může mít stříbro potíže znovu nabrat hybnost po šesti po sobě jdoucích dnech růstu.