BoE se zaměřuje na růst mezd ve veřejném sektoru jako inflační riziko

Guvernér Bank of England Andrew Bailey naznačil rostoucí obavy z růstu mezd ve veřejném sektoru jako potenciálního zdroje inflačního tlaku a uvedl, že činitelé politiky tomu věnují větší pozornost, protože růst mezd nadále předstihuje mzdy v soukromém sektoru.

Ve vyjádření zveřejněném v pondělí ve Financial Times Bailey uvedl, že se rozpínající rozdíl v růstu mezd mezi veřejným a soukromým sektorem by mohl přimět centrální banku přehodnotit, jak posuzuje inflační rizika poháněná mzdami.

Mzdy ve veřejném sektoru předstihují soukromý sektor

Historicky se Bank of England při posuzování inflačních tlaků více soustředila na růst mezd v soukromém sektoru.

Mzdy v soukromém sektoru obvykle reagují rychleji na měnící se ekonomické podmínky a obecně se předpokládá, že snáze přecházejí v vyšší ceny, které účtují podniky.

Bailey však poznamenal, že nedávné trendy tuto dynamiku změnily.

„Máme větší rozpětí mezi mzdami v soukromém sektoru a veřejném sektoru,“ řekl Bailey v rozhovoru s přepisem zveřejněným ve Financial Times.

Rozdílnost přetrvává po delší dobu.

Během posledních 12 měsíců se mzdy ve veřejném sektoru bez bonusů zvyšovaly ročním tempem rychlejším než mzdy v soukromém sektoru.

Podle citovaných údajů jde o nejdelší takové období od roku 2021 a dříve pak od roku 2011.

Bailey naznačil, že rostoucí rozdíl by mohl zpochybnit některé z tradičních předpokladů Banky ohledně růstu mezd a inflace.

Údaje za první čtvrtletí 2026 ukázaly, že mzdy ve veřejném sektoru vzrostly meziročně o 4,8 %, zatímco mzdy v soukromém sektoru vzrostly o 3,0 %.

Pohyby na trhu dluhopisů zdůrazňují fiskální disciplínu

Bailey rovněž komentoval nedávné pohyby výnosů britských vládních dluhopisů, které prudce vzrostly a u 10letého papíru, nejvíce spojeného s náklady vlády na půjčování, dosáhly nejvyšších úrovní od roku 2008.

Na spekulace, že nárůst souvisí s politickou nejistotou kolem premiéra Keira Starmera, Bailey snížil význam domácího politického vývoje.

Zatímco vyloučil politiku jako hlavní hnací faktor růstu výnosů, řekl, že tržní reakce podtrhla význam udržení důvěry ve veřejné finance.

Podle Baileyho nárůst britských výnosů překonal zvýšení pozorovaná na srovnatelných trzích vládních dluhopisů v USA a Německu.

„Z trhu si lze vzít poselství. Fiskální pravidla jsou důležitá,“ uvedl.

BoE zůstává při výhledu sazeb opatrná

Baileyho výroky se také dotýkaly výhledu měnové politiky v prostředí nejistoty kolem konfliktu zahrnujícího Írán.

V pátek v Reykjavíku dříve uvedl, že si Bank of England může dovolit přijmout přístup „počkáme a uvidíme“ při posuzování, zda bude konflikt mít dopady na inflaci a úrokové sazby.

Když byl dotázán, zda by případná mírová dohoda mohla oživit očekávání snižování úrokových sazeb později v tomto roce, Bailey zdůraznil, že tvůrci politiky budou potřebovat jistotu, že jakékoli řešení přetrvá.

Jeho výroky naznačují, že centrální banka zůstává při úpravách politiky opatrná, zatímco geopolitická rizika nadále zatěžují ekonomické vyhlídky.

Prozatím Bailey uvedl, že činitelé politiky bedlivě sledují vývoj mezd, fiskální důvěryhodnost a mezinárodní události, když hodnotí trajektorii inflace a budoucí rozhodnutí o úrokových sazbah.