Přeskupení čínských indexů spustí podle Goldmana 48 mld. USD pasivních toků

Podle Goldman Sachs by nadcházející přeskupení indexů v Číně mělo vyvolat více než 48 miliard USD hrubých obousměrných pasivních toků, což vytvoří vlnu mechanických nákupů a prodejů napříč některými největšími domácími indexy.

Půlroční změny se týkají hlavních indexů CSI a CNI a budou provedeny v polovině června.

Složky indexů CSI 300, CSI 500 a CSI 1000 budou upraveny na závěr obchodování 12. června, zatímco šenčenské ukazatele včetně Shenzhen Component Index, ChiNext Index, Shenzhen 100 Index a ChiNext 50 Index budou upraveny 15. června.

Přeskupení se rovněž dotkne indexů včetně SSE 50, SSE 180 a STAR 50.

Pro investory jsou tyto změny důležité, protože pasivní fondy sledující tyto benchmarky obvykle kolem termínů implementace přeskupují portfolia, což vytváří koncentrované obchodní toky v akciích, které jsou přidávány, vyřazovány nebo jim je upravována váha.

Expozice technologií poroste

Podle China Securities Index Co. poslední změny zvýší zastoupení společností z oblasti informačních technologií, telekomunikací a průmyslu.

Tento posun více sladí benchmarky s národními prioritami rozvoje Číny a strategickými odvětvími.

Tento sklon je významný, protože čínské akciové benchmarky jsou stále více přetvářeny sektory spojenými s politikou — od polovodičů a pokročilé výroby až po komunikační infrastrukturu a další odvětví související s technologií.

Pro globální investory přináší přeskupení jasnější představu o tom, kam poskytovatelé indexů očekávají, že se struktura čínského akciového trhu bude ubírat.

Zároveň to zdůrazňuje, jak se národní průmyslová politika promítá do složení benchmarků, což může ovlivňovat pasivní alokace dlouho poté, co červnové obchodní toky pominou.

Goldman očekává velké obousměrné toky

Goldman Sachs odhaduje, že změny CSI a CNI vygenerují více než 48 miliard USD hrubých obousměrných pasivních toků.

Toto číslo zahrnuje očekávané nákupy i prodeje, nikoli čistý příliv do trhu.

Největší očekávané pasivní přílivy jsou spojeny se společnostmi přidávanými do klíčových benchmarků nebo jimž se zvyšuje váha. Goldman identifikoval Huagong Tech, Yuanjie Semiconductor Technology a Hua Hong Semiconductor jako potenciální příjemce čistých přílivů.

Banka rovněž vyzdvihla GigaDevice, VeriSilicon, Piotech a Zhejiang Century Huatong mezi akciemi, které by měly obdržet pasivní nákupní podporu.

Tyto společnosti obecně odpovídají zvýšenému zastoupení technologií a strategických odvětví v přeskupení.

Odlivy mohou zasáhnout zavedené tituly

Očekává se, že přeskupení vytvoří tlak na prodej u akcií, které jsou z benchmarků vyřazovány nebo jimž je snižována váha.

Goldman uvedl, že Beijing-Shanghai High Speed Railway, Hengtong Optic-Electric, Shaanxi Coal a Haier Smart Home jsou mezi společnostmi, u nichž se očekávají některé z největších pasivních odlivů v souvislosti s vyřazením z indexů.

Takové kroky nutně neodrážejí negativní fundamentální pohled na společnosti. Místo toho ukazují, jak metodika benchmarků může donutit pasivní investory k prodeji akcií, když jsou složky vyřazeny nebo jim je snížena váha.

Přeskupení staví likviditu do popředí

Přeskupení indexů často vytvářejí předvídatelné obchodní vzorce, ale přesto mohou výrazně pohnout cenami jednotlivých akcií, pokud jsou pasivní aktiva velká a okna implementace koncentrovaná.

Pro aktivní investory vytváří červnový harmonogram příležitost sledovat likviditu, pozice a možné cenové dislokace kolem akcií s největšími očekávanými přílivy a odlivy.

Pro pasivní fondy je proces mechanický: portfolia musí být upravena tak, aby odpovídala novému složení benchmarků.

Širší poselství je, že čínské domácí indexy se více sladí se strategickými prioritami Pekingu.

Jak akcie technologických, telekomunikačních a průmyslových společností získávají větší zastoupení, akciové benchmarky země se pravděpodobně budou čím dál více lišit od dřívější kombinace bank, spotřebitelských titulů a tradičních průmyslových společností.