Proč 'beat and raise' nezvyšuje kurz akcií Macy's?

Akcie Macy’s M ve čtvrtek otevřely v záporu, přestože maloobchodník překonal očekávání jak v tržbách, tak ve zisku – a zároveň mírně zvýšil celoroční výhled.

Řetězec obchodních domů vykázal za 2. čtvrtletí zisk $0.40 na akcii (EPS) při tržbách $4.87 miliardy, což výrazně překonalo konsensus $0.37 na akcii a $4.83 miliardy.

Pro celý fiskální rok nyní vedení očekává minimálně $21.68 miliardy čistých tržeb a zisk $2.15 na akcii.

Po poklesu po výsledcích jsou akcie Macy’s více než 20 % pod svým nedávným maximem.

Nízká kvalita překonání očekávání škodí akciím Macy’s

Hlavním důvodem skepticismu investorů je kvalita překonání zisku Macy’s.

Na konferenci k výsledkům vedení potvrdilo, že čísla za 2. čtvrtletí byla výrazně vylepšena jednorázovým vrácením cel ve výši $116 milionů.

Společnost plánuje tyto prostředky investovat do iniciativ zaměřených na růst zákaznické báze místo toho, aby je promítla do trvalého provozního cash flow nebo vracela akcionářům, což zklamalo investory, kteří doufali v trvalé organické rozšíření marží.

Pozn.: Akcie M dnes ráno rovněž propadly pod 200denní klouzavý průměr (MA), což signalizuje obrácení širšího momenta ve prospěch medvědů.

Akcie M klesají poté, co zvýšení výhledu zklamalo

Ačkoliv vedení mírně navýšilo celoroční výhled, aktualizovaný odhad sotva překonal dosavadní konsensus na Wall Street.

Macy’s očekává, že tržby srovnatelných prodejen se letos zvýší mezi 1 % a 1,5 %, což by i tak znamenalo zpomalení oproti předchozím čtvrtletím.

To zvyšuje pochybnosti o dlouhodobé účinnosti transformačního plánu "A Bold New Chapter" v prostředí opatrné spotřeby domácností s nízkými až středními příjmy.

Se zvyšujícími se náklady na základní životní potřeby, které tlačí rodinné rozpočty, a slevovými akcemi utlačujícími marže v maloobchodním sektoru, čelí akcie Macy's obtížím získat trvalý nárůst návštěvnosti, bránit tržní podíl a obnovit důvěru investorů bez spoléhání se na jednorázové windfally.

Obecný sentiment vůči maloobchodním akciím zůstává utlumený

Širší tržní podmínky rovněž prohlubují slabost akcie M po výsledcích.

Obecný risk-off tón trhu – podpořený rostoucími výnosy amerických dluhopisů a skokovým růstem cen ropy v důsledku války v Íránu – silně zatěžuje tituly z odvětví diskreční spotřeby.

Nedávné komentáře k výsledkům mezi maloobchodními konkurenty (včetně utlumeného výhledu od Dick’s Sporting Goods a pokračujícího propadu tržeb u Kohl’s) udržují investory v defenzivě vůči tradičním obchodním domům.

Stručně řečeno: jak geopolitické napětí zvyšuje náklady na energii a tlumí spotřebitelské nálady, investoři do maloobchodu zůstávají zdrženliví.

Dokud Macy’s nedokáže prokázat konzistentní růst tržeb srovnatelných prodejen a provozní stabilitu v rámci svého transformačního plánu, širší makroekonomické tlaky a sektorová averze vůči riziku pravděpodobně budou nadále brzdit jakékoli okamžité oživení akcie.

Doporučení Wall Street pro Macy’s

Před zveřejněním výsledků měl Wall Street konsensusní doporučení Hold pro tento maloobchodní titul, s průměrným cílovým kurzem těsně nad $23.

Je však pravděpodobné, že v příštích týdnech dojde k dolním revizím, jak investoři začnou do svých odhadů promítat výše zmíněné obavy.