Inflace v eurozóně nabírá na síle kvůli růstu cen energií

Inflace v eurozóně v květnu zrychlila v důsledku vyšších nákladů na energie a služby, což podle v úterý zveřejněných údajů Eurostatu posiluje očekávání, že Evropská centrální banka zvýší úrokové sazby později tento měsíc.

Spotřebitelské ceny ve 21 zemích používajících euro v květnu meziročně vzrostly o 3,2 %, z 3,0 % v dubnu.

Nárůst byl do značné míry připisován prudkému růstu cen energií a pokračující síle sektoru služeb.

Náklady na energie vzrostly o 10,9 %, zatímco ceny služeb se zvýšily o 3,5 %, což významně přispělo k celkové inflaci.

Jádrová inflace také roste

Vývoj, který pravděpodobně upoutá pozornost činitelů ECB, byl nárůst jádrové inflace.

Toto měřítko vylučuje volatilnější složky, jako jsou ceny energií a potravin, a často se považuje za lepší ukazatel dlouhodobějších inflačních tlaků.

Jádrová inflace vzrostla na 2,5 % v květnu z 2,2 % v dubnu.

Nárůst podpořila vyšší inflace ve službách a mírné zrychlení růstu cen průmyslového zboží.

Přestože rostly jak celková, tak jádrová inflace, neočekává se, že by údaje zásadně změnily očekávání krátkodobé měnové politiky.

Činitelé ECB již naznačili, že zvýšená úroveň inflace ospravedlňuje zpřísnění úvěrových podmínek.

Trhy pevně očekávají červnové zvýšení sazeb

Finanční trhy z velké části zohlednily zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů na zasedání ECB 11. června.

Investoři také očekávají jedno nebo dvě další zvýšení sazeb později v roce.

Nadále panují obavy, že zvýšené ceny energií by se mohly rozšířit napříč ekonomikou a vytvářet trvalejší inflační tlaky.

Tvůrci politiky pečlivě sledují, zda se vyšší náklady na energie nepřenesou do dalších sektorů a nestanou se součástí budoucí cenotvorby.

Podle převládajícího názoru by i v případě krátkodobého vyřešení probíhajících geopolitických napětí již došlo k poškození energetické infrastruktury a podnikových dodavatelských řetězců.

V důsledku toho se očekává, že normalizace bude postupná, což udrží ceny energií zvýšené po velkou část druhé poloviny roku.

Obavy o růst omezují prostor pro razantní zpřísňování

I když se zdá pravděpodobné další zpřísnění politiky, ekonomové očekávají, že jakákoli zvýšení sazeb budou relativně mírná ve srovnání s razantním cyklem zpřísňování z roku 2022.

Slabší základní hospodářský růst omezuje schopnost podniků přenášet rostoucí náklady na spotřebitele.

Několik ukazatelů, včetně průzkumů indexu nákupních manažerů (PMI) a údajů samotné ECB, naznačuje rostoucí tlak na reálnou ekonomiku.

Analytici rovněž očekávají další snížení již utlumených prognóz růstu, protože pokračující válka v Íránu a vysoké ceny energií zatěžují ekonomickou aktivitu.

Postavení Evropy jako čistého dovozce energií ji činí zvlášť zranitelnou vůči rostoucím nákladům na energii.

Průmyslový sektor regionu již čelí značným problémům kvůli ztrátě levného ruského plynu po ruské invazi na Ukrajinu.

Vyšší tarify uvalené Spojenými státy tyto tlaky ještě zvýšily.

Spotřebitelé a trh práce v centru pozornosti

Domácnosti nadále drží značné úspory, které by mohly podpořit spotřebitelské výdaje.

Praxe však ukazuje, že spotřebitelé často zvyšují obezřetnost, když roste ekonomická nejistota.

Ekonomové poznamenávají, že na rozdíl od inflačního nárůstu v roce 2022 trh práce nyní vykazuje známky oslabení.

Tento trend by mohl posílit obezřetnost spotřebitelů a snížit riziko silné spirály mezi mzdami a cenami.

V důsledku toho někteří analytici soudí, že ačkoli vyšší ceny energií mohou nadále tlačit inflaci vzhůru, mohou vyvolat méně druhotných inflačních efektů než před čtyřmi lety.

To by mohlo snížit tlak na ECB, aby zvolila agresivnější cestu měnového zpřísňování.

Mezitím širší tržní sentiment zůstal relativně stabilní; index S&P 500 posílil zhruba o 0,25 % a Nasdaq vzrostl o něco málo přes 0,4 %.